PPP 示范項目落地率
數據來源：公開資料整理
生態環保類 PPP 項目占比較高。 生態環保及公用事業類項目總投資過萬億元， 2017 年有望進入集中落地期。市政工程類 PPP 項目無論是項目數量還是項目金額都居前列，是 PPP項目建設的重頭戲。
入庫項目按行業分類的項目數量和金額
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而生態環保及公用事業類項目在市政工程中項目數占比達到了 53.62%，總投資額占比為18.94%，是市政工程項目的重要構成部分。加上生態建設中的 PPP 項目，截至 2016 年 9月，財政部 PPP 項目庫中共有 2366 個生態環保及公用事業類 PPP 項目，總投資額達 1.04萬億元。
市政工程和生態建設中的環保及公用事業類項目數量和金額
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各行業落地率有分化， 環保訂單增量空間大。 在 PPP 入庫項目中， 環保類項目占比較多的市政工程的落地率為 31.22%， 超過了 26%的整體項目落地率。主要是因為環保類項目未來現金流相對穩定、商業模式成熟。然而 31.22%的落地率仍然不是理想狀態， 隨著 PPP 項目資產證券化的實行，我們預計有著穩定運營現金流的生態環保及公用事業類項目未來落地率有進一步提升空間。 在 PPP 政策的不斷完善的趨勢下， 2017 年必然會有大量生態環保及公用事業類 PPP 項目落地，傳導到環保企業，表現出來的則是訂單繼續增加，在 PPP 模式的催化下，業績維持高增長態勢。
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PPP 項目庫充足。 進入 2016 年以來，財政部發布的 PPP 項目入庫數和投資額都有了快速增長。截至 2016 年 9 月，財政部共發布 10471 個 PPP 項目，總投資金額達 12.46 萬億元。比 6 月項目個數同比增長 12.8%，總投資金額同比增長 17.5%。 盡管在第三季度， 一部分二季度項目從識別階段轉為準備、采購或執行階段， 但是識別階段的項目數并沒有減少， 9月末的識別階段項目總額為 6.53 萬億與 6 月末的 6.52 萬億相差無幾，說明新的 PPP 項目不斷入庫，項目儲備保持充足，由此支撐 PPP 執行項目在未來持續增長。
財政部 PPP 項目數量及金額(萬億元)
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預計 2017 年進入執行階段的項目金額較今年 9 月底增長 139%。在假設項目落地率不變的情況下， 我們用兩種方法來測算 2017 年新增執行階段項目金額為 2.17 萬億， 達到 3.73 萬億的規模， 較今年 9 月底增長了 139%。
第一種方法按照每季度新增落地規模遞推。 根據財政部公布的數據，2016 年二、三季度 PPP 項目落地規模分別為 0.55 萬億和 0.5 萬億，假設這個落地規模不變，則 2017年新增落地項目規模為 2 萬億，達到 3.56 萬億的規模。
第二種方法是用示范項目推算撬動系數。 截至今年 9 月底， 推出了一年的金額為 0.66 萬億第二批示范項目撬動了全項目庫已識別項目共 5.93 萬億元，撬動系數為 8.98。 假設財政部今年 10 月發布的第三批 1.17 萬億示范項目， 撬動也為 8.98， 那么,到 2017 年 9 月末，全項目庫已識別項目金額大約為 10.51 萬億元。 根據 2016 年 1-9 月的平均增長趨勢， 估計2017 年底已識別項目金額大約為 15 萬億。 那么 2017 年執行項目金額大約為 3.9 萬億元，相比 2016 年 9 月底的 1.56 萬億， 新增 2.34 萬億。
平均來看， 以 2016 年 9 月底的項目為基準， 2017 年新增執行階段項目金額為 2.17 萬億，增長率為 139%。 因此我們認為， 2017 年必然還將有大批 PPP 項目落地， 加速訂單釋放。
3. 國際經驗印證環保投資占比有望突破 2%
參照日本、美國的環保產業發展經驗，環保投資的高峰期往往是經濟結構轉型調整期，密集頒布環境政策法案，通過環保手段來淘汰落后、高耗能企業，扶持節能低耗企業的發展，以此推動經濟結構調整。
日本通過環保投資引導產業結構調整，密集政策發布帶來 10 年黃金期。 關注一下日本的數據即可發現，從 1972 年開始日本環保投資占 GDP 比重逐漸上行，直到 1975 年日本環保投資占 GDP 的比重達到峰值 3%，日本企業環保投資也呈現出同樣的發展態勢。而這段時期是日本經濟受到第一次石油危機爆發的強烈打擊，人均 GDP 不到 5000 美元的經濟低迷期。在此時期，日本主動調節產業結構，挖掘節能低耗的新經濟增長點，在 1979 年以后，人均 GDP 有了突飛猛進的提高，直接受益于通過增加環保投資引導的產業結構調整。
此外，圖 14 橙色部分為日本環境法規政策密集發布期， 1967-1973 年連續頒布了頒布環境政策法案、水污染防治法、大氣污染防治法等法律法規， 1975 年環保投資占 GDP 比例達到頂峰值 3.0%。由此可見，國家加大環保政策力度后的 10 年是環保產業投資和發展的黃金時期。
1961-2015 日本名義 GDP
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