公司高管稱，2020年是“最具挑戰(zhàn)性的市場(chǎng)環(huán)境”的一年。在宣布了創(chuàng)紀(jì)錄的虧損后，大型石油公司對(duì)2021年的前景更加樂觀，這主要是因?yàn)樽罱鼛字苡蛢r(jià)上漲。此外，極端保守的資本支出計(jì)劃和大幅削減成本使得國際石油公司(ioc)大幅降低了盈虧平衡現(xiàn)金流。

Wood Mackenzie在一項(xiàng)新研究中稱，如果油價(jià)均價(jià)為55美元/桶，這些因素將導(dǎo)致大型石油公司今年的現(xiàn)金流創(chuàng)下紀(jì)錄。

目前，投資銀行在很大程度上相信石油市場(chǎng)緊縮，從政府寬松的貨幣政策提振經(jīng)濟(jì)，以及石油作為投資者對(duì)沖通貨膨脹將導(dǎo)致油價(jià)平均每桶60美元左右,今年夏天之前可能飆升至70美元，甚至75美元。

WoodMac負(fù)責(zé)企業(yè)研究的高級(jí)副總裁Tom Ellacott本周表示，由于目前企業(yè)平均現(xiàn)金流盈虧平衡已從疫情危機(jī)前的54美元/桶降至38美元/桶，油價(jià)在60美元左右的預(yù)期，以及Big oil去年削減成本的果斷行動(dòng)，將提振現(xiàn)金流。

在Wood Mackenzie評(píng)估的40家國際石油公司中，有7家將產(chǎn)生現(xiàn)金流，即使今年油價(jià)平均低于30美元/桶。

因此，這家能源咨詢公司表示，全球最大石油公司的現(xiàn)金流可能出現(xiàn)v型復(fù)蘇。

Ellacott表示：“金融重組的規(guī)模已經(jīng)為該行業(yè)的自由現(xiàn)金流復(fù)蘇做好了準(zhǔn)備。以55美元/桶的平均價(jià)格計(jì)算，我們預(yù)計(jì)2021年自由現(xiàn)金流的產(chǎn)生量將超過1400億美元，超過2006年以來的任何一年。如果油價(jià)達(dá)到70美元/桶，自由現(xiàn)金流將是前一個(gè)峰值的兩倍。”

在去年石油價(jià)格和石油需求大受影響的情況下，金融重新調(diào)整的規(guī)模是巨大的。各大石油公司都裁員數(shù)千人，英國石油公司(BP)裁員10,000人，占員工總數(shù)的15%，殼牌公司裁員9,000人，埃克森美孚公司裁員14,000人，其中包括美國的1,900人。

除了行政和管理費(fèi)用外，大型石油公司還削減了資本支出計(jì)劃，并繼續(xù)承諾支出紀(jì)律。許多公司已經(jīng)加速了他們的投資組合的過程,出售非核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn),如英國石油公司剝離其全球石化業(yè)務(wù)以50億美元英力士,或者,最近,埃克森美孚石油公司出售其大部分非手術(shù)資產(chǎn)在英國的北海中部和北部的私人股本基金HitecVision超過10億美元。

非核心資產(chǎn)的出售可能會(huì)加速，因?yàn)槠髽I(yè)將把業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在它們認(rèn)為對(duì)現(xiàn)金流和投資回報(bào)產(chǎn)生至關(guān)重要的地區(qū)。

Wood Mackenzie表示，這類出售還可能加速債務(wù)削減，過去一年債務(wù)削減大幅增加。

WoodMac還表示，債務(wù)削減實(shí)際上將是今年及未來大型石油公司的關(guān)鍵主題，并指出資本配置的優(yōu)先順序“將與以往任何一個(gè)上升周期截然不同”。

Ellacott說:“公司將繼續(xù)做最壞的打算，在重新配置盈余現(xiàn)金流時(shí)，優(yōu)先考慮減少凈債務(wù)。”

與以往任何一次上升周期不同的是，石油巨頭現(xiàn)在也面臨著一個(gè)關(guān)乎生死存亡的主題——如何吸引投資者回到石油行業(yè)。

有序的支出和強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債表肯定會(huì)有所幫助，但這可能還不夠。大型石油公司面臨著有意識(shí)的esg投資者的強(qiáng)烈反對(duì)，同時(shí)它們?nèi)栽谂φf服長(zhǎng)線石油投資者，近期的凈零策略有朝一日可能產(chǎn)生與石油業(yè)務(wù)同樣多的現(xiàn)金流和利潤。

如果實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金流，企業(yè)可以利用剩余現(xiàn)金去杠桿化，并將更多資本配置到可再生能源和其他低碳能源業(yè)務(wù)上。