2016年下半年至2017年上半年，工業(yè)經(jīng)濟(jì)維持增速趨緩的可能性很大。在這種情況下，更需要我們在宏觀調(diào)控上努力把握穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡，一方面要著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實質(zhì)推進(jìn)構(gòu)建發(fā)揮市場配置資源的決定性作用的體制機(jī)制，破除制度性障礙，為工業(yè)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)；另一方面穩(wěn)定增長，深化“區(qū)間調(diào)控”的理念，采取有效措施來事先應(yīng)對各種風(fēng)險和挑戰(zhàn)，但要避免宏觀政策的大起大落，保持宏觀政策的相對穩(wěn)定性和連續(xù)性。

在2015年工業(yè)增速創(chuàng)23年最低之后，2016年上半年工業(yè)運(yùn)行情況備受關(guān)注。2016年上半年工業(yè)總體表現(xiàn)為“緩中趨穩(wěn)、有限復(fù)蘇”，工業(yè)增速下降、工業(yè)品價格下降、實體企業(yè)利潤下降的格局得到一定程度扭轉(zhuǎn)，但工業(yè)運(yùn)行風(fēng)險概率依然較大，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍任重而道遠(yuǎn)。中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍然艱難地在穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)之間尋求平衡。

工業(yè)增加值增速緩中趨穩(wěn)，工業(yè)品價格、工業(yè)企業(yè)利潤和工業(yè)出口都呈現(xiàn)了一些積極跡象，而在積極跡象背后隱藏著粗放經(jīng)濟(jì)增長方式回頭的擔(dān)憂

2016年上半年工業(yè)增速緩中趨穩(wěn)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值增速為6.0%，比2015年全年略低0.1個百分點，其中第一季度為5.8%，第二季度為6.1%，第二季度比第一季度加快0.3個百分點。雖然工業(yè)呈現(xiàn)有限回暖的積極跡象，但回暖原因除了國際大宗商品價格回調(diào)以外，可能更多地歸因于近半年來房地產(chǎn)價格、成交面積和投資等指標(biāo)“瘋狂”上升而帶動的粗放經(jīng)濟(jì)增長方式回頭趨勢。例如，5月份煤炭開采業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比分別增長2.5倍、1.6倍、32.1%，3月份、4月份和5月份，我國粗鋼產(chǎn)量同比分別增加2.9%、0.5%和1.8%，結(jié)束了自2014年10月份以來持續(xù)負(fù)增長態(tài)勢。4月份我國日均粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，5月全國百家中小型鋼鐵企業(yè)中高爐開工率保持在85%以上，鋼廠復(fù)產(chǎn)給鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)增加了難度。工業(yè)政策要在穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)、短期與長期中尋求平衡。現(xiàn)在看來，沒有一定的需求側(cè)刺激，工業(yè)增速會下降過快，經(jīng)濟(jì)和社會都可能由于下行壓力過大而難以承受，但不是通過推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提高潛在工業(yè)增長率而形成的增長是不可持續(xù)的，還可能給未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行埋下更大的風(fēng)險。

工業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)呈現(xiàn)高級化趨勢，但必須高度注意強(qiáng)選擇性產(chǎn)業(yè)政策可能引起的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩問題

工業(yè)三大門類中，制造業(yè)一直保持著最高增速。1至5月份，制造業(yè)增長6.7%，雖然比2015年全年減少0.3個百分點，但比今年一季度加快0.2個百分點；采礦業(yè)增加值同比增長0.7%，比2015年全年減少2.0個百分點，比今年一季度減少1.4百分點；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長2.3%，比2015年全年增加0.9個百分點，比今年一季度回落0.3個百分點。尤其是上半年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)同比分別增長11%、10.2%和8.1%，分別比規(guī)模以上工業(yè)快5、4.2和2.1個百分點，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)比重分別為12.1%和32.6%，分別比上年同期提高0.7和1.2個百分點。總體而言，41個工業(yè)行業(yè)中技術(shù)密集型行業(yè)增速相對較快，體現(xiàn)了工業(yè)結(jié)構(gòu)高級化趨勢，汽車、醫(yī)藥表現(xiàn)搶眼。電子信息、生物醫(yī)藥、智能制造、節(jié)能環(huán)保、新能源和新材料等相關(guān)產(chǎn)品迅猛發(fā)展。但值得高度注意的是，一些新興產(chǎn)業(yè)增速過快，例如受補(bǔ)貼政策和限購擠壓需求等因素影響，上半年新能源汽車產(chǎn)量同比增長高達(dá)88.7%。截至2015年，中國的新能源汽車，無論是當(dāng)年產(chǎn)量還是累計產(chǎn)量，均排名世界第一，2009年到2015年全國累計生產(chǎn)新能源汽車已占全球30%。在為新能源汽車迅猛發(fā)展欣喜同時，其背后的強(qiáng)選擇性產(chǎn)業(yè)政策的推手令人擔(dān)憂，我們必須警惕由此而可能產(chǎn)生的新的產(chǎn)能過剩問題。

中部地區(qū)工業(yè)領(lǐng)跑，西部地區(qū)工業(yè)回落較快，東北地區(qū)工業(yè)總體呈現(xiàn)一些回暖態(tài)勢但內(nèi)部分化嚴(yán)重，京津冀工業(yè)增長差距擴(kuò)大速度有減緩跡象

上半年東部地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.4%，增速比去年同期下滑0.3個百分點；中部地區(qū)同比增長7.3%，增速比去年同期加快0.7個百分點，西部地區(qū)增長7.2%，增速比去年同期回落0.6個百分點。上半年東北地區(qū)工業(yè)增加值同比下降1.5%，增速降幅比2015年收窄1.5個百分點。2016年5月東北地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長0.2%，是自2015年以來月度數(shù)據(jù)首次實現(xiàn)正增長。但從東北三省各自情況看，其分化嚴(yán)重。吉林工業(yè)增加值穩(wěn)步提升，3月份、4月份和5月份吉林省工業(yè)增加值同比增速分別為5.8%、7.2%和7.4%，連續(xù)兩個月超過工業(yè)平均增速；遼寧省工業(yè)大幅負(fù)增長態(tài)勢依舊難改，且波動較大，3月份，遼寧省工業(yè)增加值同比下降6.1%，4月份工業(yè)增加值再度下降3.7個百分點至9.8%，5月份降幅收窄至7.1%；黑龍江省工業(yè)有所回升但仍處于低速運(yùn)行狀態(tài)，3至5月黑龍江工業(yè)增加值同比分別增長0.8%、1.2%和2.1%，呈現(xiàn)不斷上升的態(tài)勢。單從這一點看，東北三省工業(yè)振興應(yīng)該分省施策，否則，統(tǒng)一的振興政策會因省情差異效果大打折扣。

京津冀地區(qū)上半年工業(yè)增速走勢繼續(xù)分化。一個變化是天津工業(yè)增加值增速呈現(xiàn)走低態(tài)勢，由年初的9.2%逐步降至5月份的8.9%；河北和北京工業(yè)增加值增速緩慢走高，由年初的4.2%和-2.5%逐步上升，5月份達(dá)到5.0%和1.6%。1-5月份，北京、天津和河北工業(yè)增加值同比分別增長1.6%，8.9%和5.0%，比去年同期分別相差-1.1、-0.6和0.5個百分點。由于天津去年工業(yè)發(fā)展一枝獨秀，雖然今年上半年天津工業(yè)增速仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于河北和北京，但這種差距呈現(xiàn)收窄的趨勢，不過這種收窄還不能直接判斷為河北與天津初步呈現(xiàn)協(xié)同發(fā)展度提升的跡象，因為今年上半年河北工業(yè)發(fā)展改善的重要原因之一應(yīng)該是受到鋼鐵業(yè)一定程度復(fù)蘇的影響。

工業(yè)尤其是制造業(yè)投資增速回落，民間投資意愿大幅下滑，累積債務(wù)風(fēng)險日趨增大，未來工業(yè)運(yùn)行仍不能樂觀

工業(yè)投資明顯放緩，上半年第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資101702億元，同比增長4.4%，增速比一季度回落2.3個百分點，尤其是制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長3.3%，增速比一季度回落3.1個百分點。在當(dāng)前新一輪科技和產(chǎn)業(yè)革命大背景下，我國正在大力推進(jìn)“中國制造2025”、實施制造強(qiáng)國戰(zhàn)略，制造業(yè)投資增速大幅回落，其影響不僅僅是工業(yè)轉(zhuǎn)型升級，更為重要的是會影響到未來經(jīng)濟(jì)增長新動能培育和新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵不是電子商務(wù)，而是制造業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的深度融合，現(xiàn)在應(yīng)該是制造業(yè)沿此方向升級的大好時機(jī)，制造業(yè)投資增速大幅回落在一定程度上表明在這方面推進(jìn)力度不夠。

另外一個重要的問題是民間固定資產(chǎn)投資增速引領(lǐng)了本輪固定資產(chǎn)下滑的態(tài)勢。2016年上半年民間投資同比增長2.8%，增速比全部投資低6.2百分點，占全部投資比重61.5%，比上年同期下降3.6個百分點。長期以來，第二產(chǎn)業(yè)中民間固定資產(chǎn)投資增速一直高于全部固定資產(chǎn)投資增速，成為第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資的主力軍。然而，由2016年3月起，第二產(chǎn)業(yè)民間固定資產(chǎn)投資增速下滑成為固定資產(chǎn)投資增速下滑的主導(dǎo)力量。今年值得關(guān)注的一個反差現(xiàn)象是，盈利能力強(qiáng)的民營企業(yè)不愿意投資，而持續(xù)虧損的國有企業(yè)在不斷地增加投資（1至5月份國有控股工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降7.3%），這反映出政府驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)增長特征和政府投資擠出效應(yīng)明顯。除此之外，與國內(nèi)投資不振相反，我國對外投資快速增長，1到5月份我國對外投資同比增長了61.9%。

另外一個不容忽視的是債務(wù)風(fēng)險。2016年5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.8，雖然比去年同期下降0.5個百分點，但較2015年12月份提高0.6個百分點，杠桿率高達(dá)131%，而國外企業(yè)的杠桿率一般維持在70%左右。到5月末，工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款同比增加8.6%，增速比1到5月份主營業(yè)務(wù)收入高出5.7個百分點，1到5月份應(yīng)收款平均回收期39.1天，比上年同期增加了2.3天。

考慮到世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，國內(nèi)內(nèi)需不振態(tài)勢短期難以扭轉(zhuǎn)，在宏觀政策沒有大幅度改變的情況下，2016年下半年至2017年上半年，工業(yè)經(jīng)濟(jì)維持增速趨緩的可能性很大

在以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主、適度加強(qiáng)需求管理等一系列政策的大力推進(jìn)下，2016年上半年工業(yè)經(jīng)濟(jì)開局呈現(xiàn)出“緩中趨穩(wěn)、有限復(fù)蘇”的總體特征，“四降一升”的格局有了積極變化，但仍要謹(jǐn)慎看待這種變化。在國際形勢并不樂觀（6月份世界銀行已經(jīng)將2016年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從1月份的2.9%大幅下調(diào)至2.4%）和英國脫歐等背景下，以及我國國內(nèi)工業(yè)行業(yè)固定資產(chǎn)投資和工業(yè)投資回報率下滑等國內(nèi)趨勢性因素的影響下，2016年下半年和2017年上半年我國工業(yè)趨緩壓力依然巨大。基于中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢分析課題組的模型預(yù)測，2016年12月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增速降至5.5%、2017年6月份工業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值增速降至5.0%的概率很大。

在這種情況下，更需要我們在宏觀調(diào)控上努力把握穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡，一方面要著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實質(zhì)推進(jìn)構(gòu)建十八屆三中全會提出的發(fā)揮市場配置資源的決定性作用的體制機(jī)制，破除制度性障礙，為工業(yè)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)；另一方面穩(wěn)定增長，深化“區(qū)間調(diào)控”的理念，采取有效措施來事先應(yīng)對各種風(fēng)險和挑戰(zhàn)，但要避免宏觀政策的大起大落，保持宏觀政策的相對穩(wěn)定性和連續(xù)性。

（作者系中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員、所長）