連續數月較快速度的下滑后，制造業收縮的速度暫時得到遏制。

今日（11月2日）公布的10月財新中國制造業采購經理人指數（PMI）錄得48.3，雖然仍處于收縮區間，但較9月的47.2明顯回升，為6月以來最高。財新智庫首席經濟學家何帆表示，制造業頹勢減緩，表明前期刺激政策開始發揮效果。

這一走勢與國家統計局公布的制造業PMI有所不同。國家統計局數據顯示，10月中國制造業采購經理指數（PMI）為49.8，與9月持平。

從分項數據的變化看，二者也有差異。財新中國制造業PMI中，產出指數、新訂單指數、就業指數雖仍低于50的榮枯分界線，但均有所改善。在新出口訂單指數一改此前三個月的下降趨勢回到擴張區間的帶動下，新訂單指數回升，但仍處于收縮區間，顯示10月外需改善，訂單不足的主因是內需疲弱。

國家統計局制造業PMI中，生產指數、新訂單指數均處于擴張區間，新訂單指數微升，但生產指數、新出口訂單指數、從業人員指數均出現下滑。

盡管存在差異，財新中國制造業PMI和國家統計局制造業PMI均顯示，制造業仍處于收縮區間，頹勢未改。何帆認為，總需求低迷仍是中國經濟面臨的主要困難。

值得注意的是，前期各項穩增長政策的效果能持續多久尚不可知。下半年以來，財政支出增速持續超過20%，但是，9月固定資產投資中，無論是到位資金來源中預算內資金的增速，還是基礎設施建設投資增速，都出現明顯放緩，政策效果的持續性不容樂觀。

基礎設施之外，近期中央又出臺阻力小、需要協調部門少的專項建設債，由國開行、農發行向郵儲銀行定向發行，籌集資金后建立專項建設基金，通過直接增加企業資本金撬動其他渠道融資。在執行中，專項建設債規模不斷擴大，短期內能起到托底效果，但隨著項目快速增加，也有分析提醒，應警惕篩選條件放松，影響投資效率。

應當認識到，在制造業總體產能過剩、需求改善乏力的大背景下，各種穩增長措施或能短期托底，但不能解決中國經濟的深層次問題。治本之策仍是大刀闊斧地推進結構性改革，這需要忍受一定程度的增速放緩。