“今天國(guó)務(wù)院終于宣布下調(diào)了。”9月1日晚8點(diǎn)，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委的微博更新了這樣一條。

這一次，下調(diào)的既不是存款準(zhǔn)備金，也不是利率，而是固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例。

昨日（9月1日）召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，圍繞優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例制度，可以合理降低投資門檻，提高投資能力，增加有效投資，加快補(bǔ)上公共產(chǎn)品、服務(wù)及其他發(fā)展“短板”，通過(guò)改革促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和民生改善?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，此次固投資本金比例被調(diào)降的領(lǐng)域大多涉及“鐵公基”項(xiàng)目。例如關(guān)系國(guó)計(jì)民生的港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)等領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目最低資本金比例要求由30%降為25%，鐵路、公路、城市軌道交通項(xiàng)目由25%降為20%。

魯政委對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)前新建投資增速下滑，主要原因就是缺少項(xiàng)目資本金，因而放松資本金管理要求非常必要。

前7月基建投資增速18%

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前7月我國(guó)基建投資累計(jì)增長(zhǎng)18.6%，遠(yuǎn)高于整體固投增速，是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的主要引擎，也是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的壓艙石。

中金公司分析師邊泉水表示，財(cái)政支出增加對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)起到支持作用，過(guò)去幾個(gè)月固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源中，國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金增長(zhǎng)加快，財(cái)政支出加速，為基建投資提供資金來(lái)源。

基礎(chǔ)設(shè)施“既利當(dāng)下，又利長(zhǎng)遠(yuǎn)”，面對(duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)下行壓力，擴(kuò)大基建投資已經(jīng)成為對(duì)抗經(jīng)濟(jì)減速的利器之一。

卓創(chuàng)資訊發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，基建投資的推進(jìn)，不僅利好鋼市、改善經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這些基建項(xiàng)目的實(shí)施，也將緩解現(xiàn)階段勞動(dòng)力過(guò)剩的現(xiàn)狀，解決部分閑置勞動(dòng)力。

不僅如此，相關(guān)基建設(shè)施建成后，對(duì)于百姓的出行和居住環(huán)境都將會(huì)帶來(lái)很大的改善。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)家發(fā)改委今年已經(jīng)批復(fù)了超過(guò)40個(gè)基建項(xiàng)目，投資額近9000億元。另?yè)?jù)發(fā)改委披露的數(shù)據(jù)，今年上半年交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資合計(jì)約1萬(wàn)億。

雖然央行數(shù)次調(diào)息降準(zhǔn)，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下降的情況下，各地方財(cái)政收入也面臨著不同程度的增速下降甚至減少。今年上半年，全國(guó)財(cái)政收入增速較去年同期出現(xiàn)了大幅回落。

華創(chuàng)證券宏觀策略主管牛播坤在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)特別提醒，財(cái)政收入乏力將導(dǎo)致地方財(cái)政支持的許多基建項(xiàng)目可能最終無(wú)法落地。

特殊情況比例可再降低

魯政委經(jīng)過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在新建、擴(kuò)建、改造三類投資中，后兩者均有增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，唯獨(dú)新建投資從今年初開始加速下滑，主要是因?yàn)?ldquo;資本金緊縮”。

據(jù)記者了解，我國(guó)自1996年開始實(shí)施資本金制度，規(guī)定“凡資本金不落實(shí)的投資項(xiàng)目，一律不得開工建設(shè)”，且項(xiàng)目資本金不能是“從銀行或資金市場(chǎng)籌措的債務(wù)性資金”。

魯政委介紹，在2009年至2011年3年大規(guī)模的投資刺激之后，地方政府項(xiàng)目資本金的來(lái)源已捉襟見肘，隨著2014年初治理“影子銀行”行動(dòng)的深入，到2015年初，新增融資中信托和委托融資幾乎絕跡，項(xiàng)目資本金渠道減少，造成了固定資產(chǎn)投資大跳水。

此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定，將港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)等領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目最低資本金比例要求由30%降為25%，鐵路、公路、城市軌道交通項(xiàng)目由25%降為20%。

此外，城市地下綜合管廊和急需的停車場(chǎng)項(xiàng)目，以及經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、情況特殊的國(guó)家重大項(xiàng)目資本金比例可比規(guī)定的再適當(dāng)降低。

調(diào)降項(xiàng)目資本金，利好的并非只有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，其溢出效應(yīng)對(duì)整體需求的提振作用更值得關(guān)注。

據(jù)卓創(chuàng)資訊測(cè)算，僅僅鐵路一項(xiàng)，要完成今年8000億元的基本建設(shè)投資目標(biāo)，下半年就需消耗鋼材約1712萬(wàn)噸，這將在很大程度上緩解國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需矛盾尖銳的格局。

本次調(diào)整固投項(xiàng)目資本金比例，并非大水漫灌。在調(diào)低港口、機(jī)場(chǎng)等項(xiàng)目資本金的同時(shí)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁、焦炭、多晶硅等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)行的30%到40%較高資本金比例要求。