上個月家庭主婦們都感覺到了蔬菜價格的下降。家住北京豐臺區的張女士告訴《每日經濟新聞》記者，4個尖椒，兩個土豆，再加上兩個黃瓜，買半斤肉，這就足夠一家三口的一頓正餐了，大約只需要花費13元。“現在菜價和肉價真的是不貴。”

在全國數據上，根據昨日（6月9日），國家統計局發布的數據，2015年5月份，全國居民消費價格CPI總水平同比上漲1.2%，漲幅比4月回落0.3個百分點，環比下降0.2%，這低于此前業界1.4%的預期。食品仍然是影響中國CPI的最大項分類，其中豬肉價格雖然同比上漲，但環比漲幅仍回落了3個百分點，對CPI上漲造成了明顯壓制。而PPI則同比跌幅與上月持平，仍高達4.6%，環比降幅略有收窄。

物價和經濟增長都顯乏力，意味著內需依然疲軟，這使得政策方向預期變得并不復雜。浦發銀行報告稱，物價低迷增加寬松貨幣政策空間，從降低企業融資成本、財務費用的角度來看，年內或仍有1次降息，此外通過多次降準來增加基礎貨幣投放也將是大概率的，盡管這可能通過為國開行提供PSL資金的方式進行。

5月物價水平超預期走低

上半年，中國CPI很難爬升至“2”區間，這是經濟學家們的一致預期。但5月CPI僅為1.2%，低于此前3個月的數值，仍有些出乎意料。

食品仍然是影響中國CPI的最大項分類。5月份，食品價格同比上漲1.6%，影響居民消費價格總水平上漲約0.54個百分點。

細分看，肉禽及其制品價格上漲3.1%，影響居民消費價格總水平上漲約0.22個百分點，其中豬肉價格上漲5.3%，影響居民消費價格總水平上漲約0.15個百分點，鮮菜價格上漲6.5%，影響居民消費價格總水平上漲約0.19個百分點。

在解釋數據下降原因時，國家統計局城市司高級統計師余秋梅說，從同比看，5月份CPI漲幅比上月回落了0.3個百分點，部分分類同比回落較為明顯。豬肉、鮮菜、家庭服務價格漲幅分別回落3.0、0.7和0.2個百分點；飛機票、鮮果價格由漲轉降；蛋價降幅擴大9.5個百分點。

不過她同時指出，5月部分商品和服務價格同比漲幅依然較高，掛號診療費、家庭服務、學前教育價格漲幅分別達到9.8%、8.6%和5.6%。

鮮菜價格漲幅下降主要與季節相關。山東濰坊納入監測的18種蔬菜平均批發價格比4月份下降7.71%，13種蔬菜價格下降，5種價格上漲。濰坊物價部門還預計，后期隨著蔬菜上市量的增加，蔬菜價格進入季節性下降通道，價格將繼續回落。

浦發銀行還特別提到，非食品價格方面，經濟不景氣導致居民收入下行壓力增加，娛樂教育文化用品和服務價格環比下跌0.1%。高庫存壓力下房租價格僅上漲0.1%。展望后市，物價缺乏上漲的拉動因素，這也為政策寬松提供了較大空間。居民最為關注的豬肉價格，同比雖然上漲5.3%，但環比漲幅也回落了3個百分點。

交行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，近半年以來已三次降息兩次降準，貨幣政策在穩健的基礎上持續偏松，流動性投放對物價的抬升作用將顯現，但不會大幅推高物價水平。連平及其團隊預計，三季度CPI同比小幅回升，部分月份可能高于2%，但全年平均物價水平將低于去年。

工業通縮風險仍未明顯緩解

CPI超預期走低，新一期PPI數據也沒有多少好消息傳出。5月份，我國工業生產者出廠價格環比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點，同比降幅仍為4.6%，與上月相同。

分行業看，石油和天然氣開采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選出廠價格同比分別下降36.1%、18.6%、15.7%和14.0%，合計影響本月工業生產者出廠價格總水平同比下降約2.9個百分點。

余秋梅在解釋PPI環比跌幅收窄時，列出了兩個原因：一是石油加工價格由降轉升，由上月的環比下降1.5%轉為本月的上漲3.6%；二是部分工業行業價格漲幅擴大，石油和天然氣、有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品出廠價格環比上漲4.4%、1.1%和0.7%，比上月漲幅分別擴大3.2、0.6和0.2個百分點。

PPI數據反映出去年下半年以來，我國工業通縮態勢雖較為明顯，但并未繼續加重。

浦發銀行報告分析說，海外大宗商品價格，尤其是油價的企穩使工業生產購進指數環比持平于零，但需求疲弱使PPI環比依然出現負增長。產能過剩的煤炭、有色行業景氣度依然低迷，環比跌幅達到3.1%和0.5%，此外由于需求低迷，大部分的中下游行業的工業價格環比走弱。

該機構稱，整體來看，PPI反映工業生產反彈疲弱，預計二季度GDP增速將低于7%。

彭博經濟學家陳世淵告訴《每日經濟新聞》記者，根據月度跟蹤報告，中國4月份經濟增長放慢至6.4%，大大低于7%的政府目標。實際借貸成本較高，貸款增長放緩，加上實際有效匯率升值都是運行中存在的實際問題。

陳世淵說，“金融系統受壓以及企業債務負擔沉重意味著，政策制定者必須推出創新性貨幣政策并擴大財政支持，而不是僅僅依靠普遍降息。”他認為，目前中央政府債務水平較低，意味著政府尚有提高支出以支持增長的空間。2015年前4個月，財政支出同比增長12.7%，這與財政收入增長放慢至4.1%形成鮮明對比。