最新公布的工業和投資數據繼續印證中國經濟仍未擺脫下行通道，其中11月工業增加值同比增速創近六年次低，1-11月投資增速更創出近13年來新低。經濟前景不容樂觀之下，穩增長壓力料促使宏觀政策進一步放松。

國家統計局周五公布數據顯示，11月規模以上工業增加值同比增長7.2%，低于7.5%的路透調查中值；1-11月固定資產投資同比增15.8%，與路透調查中值一致；11月社會消費品零售總額同比增11.7%，則高于上月的11.5%以及路透調查中值11.5%。

“從11月份的投資，消費和工業增加值等綜合看，11月的經濟形勢確實欠佳，一方面與北京召開APEC期間周邊六個省市限產停產有關，另一方面也確實表明中國經濟仍在下行通道運行。”中國國家信息中心高級經濟師祁京梅表示。

她并稱，舊的產能在壓縮，新的增長點還沒有形成，中國仍處在結構調整的陣痛期。

澳新銀行中國經濟師周浩亦認為，總體還不理想，還是一個比較弱的感覺，四季度GDP(國內生產總值)同比增速可能在7.4%。

“政策上只能降準了，因為財政上已經開始放松了。今年也有必要降準，年底之前可能性還是很大的，應該盡快降。”他稱。

統計局數據并顯示，1-11月房地產開發投資同比增速續降至11.9%，并創2009年1-7月數據以來最低。

貨幣政策需進一步寬松

浦發銀行金融市場部高級宏觀分析師曹陽表示，從房地產來看，盡管9月后信貸條件放松，但市場復蘇并不明顯。

“由于新開工面積和土地購置等領先指標依然回落，我們對于2015年地產投資恢復看法謹慎，這增加經濟下行風險。”他說。

他并認為，考慮到貨幣政策的“松緊適度”，預計年內降準概率不大，央行通過SLO（短期流動性調節工具）、MLF（中期借貸便利）來平穩資金市場，但“經濟下行和通縮風險”的組合下，2015年存在一次降息、兩次以上降準的空間。

旨在為明年定調的中國中央經濟工作會議周四閉幕。盡管堅持穩中求進的總基調不改，但在繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策的同時，會議亦明確提出，積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。

民生證券宏觀團隊點評稱，過去是無基建、不復蘇，現在是有基建也不一定復蘇；經濟短期判斷應觀察基建投資能否繼續托舉，中期判斷應觀察海外基建能否提升產能利用率。

“經濟政策轉向穩增長，但基建投資力度雖維持高位，但尚不夠抵消房地產、制造業投資回落的合力。”民生證券表示，“經濟下行和通縮壓力下企業的實際利率上升，出于存量金融風險防范的考慮，應加大貨幣寬松力度。”