“我們的自營盤這幾天確實買了點中石油。”電話那頭，一位基金經理向理財周報記者證實。

這是一家位于香港島中環交易廣場的內地券商香港分支。樓下就是亞洲三大證券交易所之一的港交所。8月28日，中國石油（601857.SH、00857.HK），這家同時在中國內地、中國香港和美國上市的石油巨頭，在此發布了復牌公告。“中石油腐敗窩案”由此逐漸揭開蓋子。

8月28日，中石油股價下跌4.39%，中石油的控股子公司昆侖能源（00135.HK）下跌13.51%。9月2日，與中石油有業務往來的惠生工程（02236.HK）在暴跌16.46%后臨時停牌，迄今仍未復牌。

9月4日，為中石油提供油田服務的安東油服（03337.HK）下跌7.56%，翌日，股價繼續下挫。

當天紐約時段，美國律師事務所Pomerantz Grossman Hufford Dahlstrom&Gross宣布將代表股民向中石油提起集體訴訟。

9月5日，內地投資者發現，與中石油有業務往來，且中石油為債務人的竟有23家內地上市公司，涉及11億元債務。

不過，理財周報記者獲得的多份數據顯示，對于中石油和它的關聯公司，境內外投資者的分歧正在急劇擴大。不知是巧合還是出于對沖的需要，中石油復牌后，中資機構幾乎都在買入。而海外基金，既有大手減持，也有大手增持。

港交所數據顯示，中石油H股的4大股東之一Aberdeen Asset Management Plc 8月30日當天甚至在場外以超過場內最高價2.6%的溢價增持中石油。但是，截至發稿時，理財周報記者未能確認該場外交易是在香港抑或是紐約完成。

機構分歧加劇

港交所的數據，清楚地顯示了中石油H股停牌前后的波動。

8月26日，中石油最高報8.72港元，收報8.65港元。8月28日復牌當天，開盤報8.25港元，最低報8.14港元，下跌4.39%。及至9月3日，中石油股價有所恢復，最高報8.65港元，而在9月4日，中石油又在8.36港元至8.51港元之間波動。

但是，中石油場內交易的背后，卻是機構之間對中石油后市走向的嚴重分歧。

“我們現在也無法準確判斷事件對中石油的影響。”成吉思汗基金研究總監羅旭然告訴理財周報記者。該基金是最早在香港發行中國概念海外基金的內地機構，其合伙人出自美林美銀。他向記者坦言，旗下的基金并未買入中石油H股。

“中石油是一家成熟的公司，由于成熟，它未來的上升空間不大，因此我們在選股時更傾向于有潛力的中小市值公司。”

與羅旭然觀點相近的還有幾位香港中小機構的高層。

證星國際證券營業部總監符洪民近幾天經常收到香港投資者發來的電郵，都是詢問早期買入的中石油是否應該拋售。對此，符洪民認為，中石油最近確實受到高管涉嫌違紀事件的影響，但他相信類似于中石油這樣規模的大公司，個別管理層出現違規并不太可能影響公司的運作，況且，這些違紀的高管已紛紛請辭，未來一段時間投資者的注意力仍會集中在公司的業務前景。

的確，中石油8月23日公布的中報顯示，公司上半年實現凈利潤655億元，每股股息0.16元，分紅派息幾乎掏出了中石油全部盈利的45%。“雖然中石油的天然氣業務獲得提升，但是公司同樣要支付較高的進口天然氣價款，而下游的煉油和化工業務仍可能虧損。” 符洪民說，“只能說中石油目前的業績屬于中規中矩。”

不過，也有一些香港本地的中小機構在中石油事件發生后果斷加倉。

耀才證券是香港一家上市券商，在香港的業務規模屬中等，其市務總監郭思治在圈內已浸淫30年，人稱“郭SIR”。數據顯示，耀才證券在截止9月4日的一周內增持了395萬股中石油，約占中石油H股的0.02%。

持股總量達807萬股的匯富金融也是香港一家老牌金融公司。事實上，由于香港是自由港，不少金融公司都領有證券牌照。該公司最近一周內新增的中石油大約是139萬股。

有人甩賣有人吸納

相比香港本地的中小機構，海外大型基金的舉動更加引人注目。

鄧普頓基金是大量國企股和紅籌股的持有者。

9月2日港交所盤后發布的股權資料顯示，鄧普頓基金在中石油復牌后的第2天，就在場內大手減持中石油H股1.939億股，每股均價8.428港元，共套現16.35億港元，持股比例由5.34%下降至4.42%。

由于港交所規定持股比例低于5%后，持股人無須繼續披露，因此，鄧普頓基金的后續動作已無從考究。

然而，就在鄧普頓基金大手減持后的1天，8月30日，倫敦交易所上市的安本資產管理（Aberdeen Asset Management Plc）即在場內和場外同時大手增持中石油H股合計4089萬股，其場內增持的均價為8.434港元，而在場外增持的均價達8.7港元，比當天中石油H股的場內最高價8.48港元高出了2.6%。

“這是一個奇怪的現象，好像中石油這種大藍籌，每天的場內交易量完全可以滿足機構投資者，可能安本資產對增持中石油的需要非常迫切，才同時選擇了場外。”前述基金經理對理財周報記者說。

此次增持，安本資產大約耗資3.5億港元，而在中石油H股上的持股量也上升至10.19%，成為中石油H股的第二大股東。 花旗發表報告指出，事件未明朗化之前，會影響中石油的投資氣氛，將其評級由“中性”調低至“沽售”，目標價由10.5元下調至7.4元。

瑞銀報告指出，昆侖能源董事長李華林受到相關部門調查，并已實時辭任，令公司面臨的管理風險增加，加上看淡其基本面因素，重申“沽售”投資評級。

中資機構集體買入

事實上，比海外大型基金更耐人尋味的是香港中資機構的舉動。從8月28日開始，不知是巧合，還是眾多中資機構覺得8.4港元左右的中石油H股已具備投資價值，據理財周報記者所知，至少有9家中資券商在場內頻繁的吸納中石油。

買得最多的是中銀國際，這是一家由中銀集團控股的券商。數據顯示，截至9月4日的一周內，中銀國際增持了770萬股中石油H股，緊接其后的是工銀亞洲，同期增持了79萬股，而申銀萬國、海通國際、交銀國際、國泰君安位列其后，分別增持了48.6萬股、45.7萬股、41.2萬股和40.4萬股。

此前，持股量一直較大的招商證券，也在中石油事件發生后增持了24萬股，令總持股量達到1716萬股，就連受“烏龍指事件”影響，資金似乎稍微緊張的中國光大也買入了12.4萬股，耗資約105萬港元。

在所有的中資券商中，增持量較低的是廣發證券，同期增持量僅為2.6萬股，總持股量約220萬股。

“中石油的估值，目前確實比上市時低。”曾在中石油回歸A股時關注過該公司的羅旭然說，當時中石油的市值大約有8萬億，而與其盈利相當的殼牌石油市值僅相當于1萬多億人民幣，也就是說，中石油上市時的市盈率是同等身段的國際巨頭的6至7倍。如今，中石油和殼牌、埃克森美孚的市盈率都是11倍左右。“這是一個合理的估值。”

不過，合理的估值并不意味著就有投資價值，花旗將中石油近期股價的偏弱歸咎于市場憂慮中石油可能會出現更多的負面消息。目前，至少已有一家與中石油業務相關的企業高管受到調查。惠生工程的投資者事務部證實，其已聯系不上大股東華邦嵩。理財周報記者發現，華邦嵩是通過一家設在英屬維爾京群島（BVI）的全資控股公司Wison Group Holding Limited持有惠生工程78.13%股權的。

在美遭集體訴訟

花旗擔憂的事情終于在9月4日發生，由于中石油在美國發行了存托證券（ADR），當天，美國Pomerantz Grossman Hufford Dahlstrom & Gross事務所代表2012年4月26日至今年8月27日之間購買了中石油的股民向紐約南區法院提起了集體訴訟。

國際司法和糾紛調解專業公司奧邁(Alvarez & Marsal)的主管威廉森認為，美國的司法部及證交會可能依據反海外賄賂法對其展開調查。

曾在美國處理過多起訴訟的美國哥倫比亞大學訪問學者、廣東環宇京茂律師所主任何培華博士說，與中國法律不同的是，上市公司高管涉嫌貪腐和行賄或受賄的行為，按照美國法律，都必須披露。

如果不披露，美國的投資者有兩種選擇，一是向上市公司索賠，二是同時向上市公司的高管索賠。而美國法院認定股東損失的方法也比較獨特，它一般是按照股價的波動來計算的。不過，何培華估計，中石油此次遭遇的集體訴訟可能以和解告終。

“這主要由控方律師按照已有的證據作出判斷。但是，即使是和解，估計也要耗時數年。在美國，集體訴訟往往對上市公司不利，賠償也是天文數字。”何培華說，“在未來的某一時段，中石油有可能要為此次訴訟進行巨額撥備，從而對其業績造成影響。”