11月27日，上證指數(shù)收盤跌破2000點(diǎn)，這是滬指自2009年2月以來首次收盤于2000點(diǎn)下方。

雖然宏觀經(jīng)濟(jì)漸現(xiàn)回暖態(tài)勢，但是在資金面趨緊、“大小非”解禁等多重利空因素影響下，投資者繼續(xù)選擇用腳投票，而在當(dāng)前股指震蕩筑底的過程中，仍不乏機(jī)構(gòu)挖掘投資機(jī)會。

9天三破2000點(diǎn)

1995.72點(diǎn)、1995.17點(diǎn)、1990.57點(diǎn)——盡管上證綜指2000點(diǎn)被認(rèn)為是重要的心理關(guān)口，但是在9天之內(nèi)，A股連續(xù)三次擊穿這一重要點(diǎn)位。

與此前兩次不同的是，27日A股在跌破2000點(diǎn)之后，并沒有在尾盤上演絕地反彈的好戲，反而一路平平穩(wěn)穩(wěn)地收在了2000點(diǎn)下方，也是自2009年2月份以來首次收盤在2000點(diǎn)下方。

股指節(jié)節(jié)下跌，市場籠罩在悲觀氛圍之中。縱使有中國石油這樣逆勢上漲的超級大盤股，也奈何不了行業(yè)板塊全線下跌。農(nóng)林牧漁、教育傳媒板塊的跌幅甚至超過了4％。兩市下跌個股達(dá)到2050家，而上漲僅84家，慘烈局面可見一斑。

截至27日收盤，上證綜指報(bào)1991.17點(diǎn)，下跌26.29點(diǎn)，跌幅為1.30％；而深證成指下跌79.33點(diǎn)至7936.74點(diǎn)，跌幅為0.99％。

A股近期在近四年低位反復(fù)掙扎，無疑是多重利空因素共振的結(jié)果。

一方面，四季度以來“大小非”解禁呈現(xiàn)逐月遞增態(tài)勢，并將在12月創(chuàng)下全年單月新高。全月將有337.66億股限售股上市流通，總市值接近2300億元。與此同時，本應(yīng)在10月末來襲的創(chuàng)業(yè)板解禁“洪峰”，在各方斡旋之下被推遲到了明年1月份。資金面“年末效應(yīng)”與擴(kuò)容預(yù)期對A股形成的疊加沖擊，最終打壓滬指失守2000點(diǎn)。

另一方面，盡管近期IPO處于實(shí)際“空窗”狀態(tài)，滬深兩市超過800家擬上市公司排隊(duì)等待審核的消息，仍如“堰塞湖”般考驗(yàn)著投資者的心理承受能力。

擴(kuò)容之外，“黑天鵝事件”對于A股的沖擊同樣不容忽視。自被證實(shí)塑化劑超標(biāo)，酒鬼酒股價連續(xù)三個交易日出現(xiàn)“一字式”跌停，此前備受市場追捧的釀酒造酒板塊也頻頻被推上行業(yè)跌幅榜首位。而一則“匯豐拋售中國平安”的未經(jīng)證實(shí)的消息，也一度令中國平安“躺著中槍”。

供需背離導(dǎo)致用腳投票

與股指連創(chuàng)新低相反的是，近來關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)回暖的判斷漸趨明朗。

上周公布的11月匯豐制造業(yè)PMI初值連續(xù)第3個月回升，并在13個月內(nèi)首次超過50的枯榮分界線，達(dá)到50.4。

匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌表示，匯豐制造業(yè)PMI初值回到50以上顯示中國經(jīng)濟(jì)回暖的勢頭仍在持續(xù)。受內(nèi)需反彈以及好于預(yù)期的出口訂單拉動，企業(yè)生產(chǎn)活動回暖。去庫存接近尾聲推動了原料采購增長、生產(chǎn)擴(kuò)張。部分行業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫存階段也拉動了采購量及采購價格的回升。當(dāng)然，其可持續(xù)性仍有賴需求條件的繼續(xù)改善。

“11月數(shù)據(jù)的最大亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)會是市場期待已久的回暖態(tài)勢。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在預(yù)測11月份宏觀數(shù)據(jù)時表示。

然而，回暖的經(jīng)濟(jì)緣何伴隨著“跌跌不休”的股市呢？在業(yè)內(nèi)專家看來，中國股市由于自身的扭曲發(fā)展，已經(jīng)出現(xiàn)了背離經(jīng)濟(jì)基本面的癥狀。

一直以來股市的供需背離，使得投資者不得不選擇用腳投票。

根據(jù)中國證券投資者保護(hù)基金的調(diào)查報(bào)告，就在股市差不多每天“誕生”3個億萬富翁的2011年，我國散戶投資者損失慘重，5000萬股民人均虧損4.2萬元，77.9％的個人投資者虧損。

而另一數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，A股中近七成的有效賬戶近一年沒有參與交易。

仍不乏機(jī)構(gòu)樂觀唱多

盡管近期的A股難以給人驚喜，這似乎并不妨礙各大投資和研究機(jī)構(gòu)對于未來可能存在的投資機(jī)會的挖掘。

來自東方證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，A股的歷史發(fā)展伴隨著改革開放的進(jìn)程，尤其是作為“中流砥柱”的藍(lán)籌股，每個階段享受的制度紅利也不同。十八大后，中國將進(jìn)入改革大力推進(jìn)階段，這也將為挖掘A股特別是藍(lán)籌股投資機(jī)會提供出發(fā)點(diǎn)。

在東方證券看來，醫(yī)改、收入分配制度改革、金改、財(cái)稅改革、壟斷領(lǐng)域向民資開放、資源價格改革、土地改革等，都將是改革的重要方向。