今年第一季度，美國(guó)上游石油和天然氣交易的價(jià)值和數(shù)量都有所下降，因?yàn)楣緦Ｗ⒂诔墒斓挠吞铮栽谟^望和等待收購(gòu)二疊紀(jì)未開發(fā)油田的機(jī)會(huì)。
隨著市場(chǎng)對(duì)美國(guó)頁(yè)巖地區(qū)下一波并購(gòu)的討論加劇，研究表明，2023年的并購(gòu)比2022年有所增加，交易數(shù)量減少，總價(jià)值降低。分析師表示，并購(gòu)活動(dòng)可能會(huì)在2023年晚些時(shí)候加快步伐，而第一季度令人失望的交易記錄可能無(wú)法表明今年在頁(yè)巖地區(qū)的收購(gòu)。
盡管每個(gè)人都預(yù)計(jì)在美國(guó)二疊紀(jì)會(huì)有交易，以確保一級(jí)鉆井場(chǎng)地的使用，但2023年第一季度的交易類型和地點(diǎn)截然不同，以至于分析師表示，第一季度是美國(guó)上游交易的“異類”。
Enverus Intelligence Research(EIR)在本周的一份報(bào)告中表示，第一季度美國(guó)上游僅達(dá)成16筆交易，多年暴跌幅度比第一季度平均水平低80%。這些交易的總價(jià)值為86億美元，與2016年以來(lái)第一季度的平均水平相比下降了約20%。Enverus指出，這些交易的大部分價(jià)值是由成熟的Eagle Ford頁(yè)巖區(qū)塊的交易組成的，該區(qū)塊出現(xiàn)了令人驚訝的復(fù)蘇。
Enverus董事Andrew Dittmar表示：“就上游交易的交易目標(biāo)和類型而言，上個(gè)季度是一個(gè)異類。與專注于從私營(yíng)公司購(gòu)買二疊紀(jì)盆地未開發(fā)庫(kù)存的公共勘探與生產(chǎn)不同，大多數(shù)交易都以鷹福特的成熟資產(chǎn)為目標(biāo)，包括更多的公私交易和公司合并。”
畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所(KPMG)的一項(xiàng)分析顯示，在美國(guó)石油和天然氣的總交易中，不僅包括上游，還包括中下游子部門，2023年第一季度的交易量同比下降35%，達(dá)到74筆。交易總額季度環(huán)比下降47%，至148億美元，為至少兩年來(lái)的最低水平。
KPMG表示：“對(duì)石油天然氣和化學(xué)品的需求保持彈性，今年晚些時(shí)候交易活動(dòng)可能會(huì)增加，但目前，交易制定者仍持觀望態(tài)度。”
總的來(lái)說(shuō)，能源、自然資源和化學(xué)品行業(yè)在第一季度表明，“交易制定者仍然可以進(jìn)行令人印象深刻的數(shù)十億美元交易，但在貨幣和市場(chǎng)狀況改善之前，他們更愿意保持謹(jǐn)慎，”KPMG合伙人交易咨詢和戰(zhàn)略ENRC負(fù)責(zé)人Michael Harling表示。
回到美國(guó)上游，第一季度最大的交易是總部位于加拿大卡爾加里的Baytex Energy以25億美元收購(gòu)了總部位于美國(guó)休斯頓的Eagle Ford純天然游騎兵石油公司(Ranger Oil)。Baytex Energy因此進(jìn)入了Eagle Ford，世界上最大的化工制造商之一、總部位于英國(guó)的INEOS也是如此。INEOS在同意以14億美元從切薩皮克能源公司(Chesapeake Energy )購(gòu)買Eagle Ford的資產(chǎn)后，進(jìn)入了美國(guó)的石油和天然氣生產(chǎn)。INEOS的交易是第一季度美國(guó)上游地區(qū)價(jià)值第四大的交易。
Enverus的Dittmar表示：“Eagle Ford缺乏本土整合商，而且一直處于分散狀態(tài)。”他補(bǔ)充道，多年來(lái)，Eagle Ford的成熟吸引了美國(guó)以外的買家，這要?dú)w功于頁(yè)巖開采的既定產(chǎn)量和進(jìn)入墨西哥灣沿岸市場(chǎng)的便利性。Dittmar指出：“我們認(rèn)為Eagle Ford是購(gòu)買重生產(chǎn)資產(chǎn)和一些庫(kù)存的最佳場(chǎng)所，但對(duì)于需要大量未開發(fā)土地的公司來(lái)說(shuō)，這通常不是理想的選擇。”他說(shuō)，對(duì)于未開發(fā)的土地，公司必須轉(zhuǎn)向二疊紀(jì)。
其他分析師也表示同意，并預(yù)計(jì)二疊紀(jì)將引領(lǐng)頁(yè)巖地區(qū)的下一波大型并購(gòu)交易。
該行業(yè)創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金流和許多小型生產(chǎn)商主要鉆井地點(diǎn)庫(kù)存的減少，為美國(guó)石油行業(yè)的新一輪整合奠定了基礎(chǔ)。分析師表示，今年，隨著私募股權(quán)尋求退出，而上市公司則尋求更多的頂級(jí)土地，預(yù)計(jì)并購(gòu)活動(dòng)將進(jìn)入更高的階段。
在上個(gè)月埃克森美孚和先鋒自然資源公司的傳言浮出水面前不到兩個(gè)月，麥肯錫公司在一份分析中表示，“北美上游行業(yè)歷史上的高現(xiàn)金產(chǎn)生量可能為市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者加速并購(gòu)活動(dòng)創(chuàng)造完美的市場(chǎng)條件。”
Enverus的Dittmar在本周的第一季度報(bào)告中表示，目前，上市公司正在尋找私人E&P進(jìn)行收購(gòu)，而私募股權(quán)公司正在尋找上市運(yùn)營(yíng)商出售的非核心資產(chǎn)。Dittmar指出，小型生產(chǎn)商在努力獲得更多鉆井庫(kù)存的過(guò)程中面臨著“第二十二條軍規(guī)”的困境。他補(bǔ)充道，這些公司需要更多的鉆井面積來(lái)提高估值，但他們需要更高的市場(chǎng)估值才能負(fù)擔(dān)得起上述面積。
Dittmar在評(píng)論第一季度的亮點(diǎn)時(shí)表示，“并購(gòu)可能已經(jīng)放緩，頁(yè)巖可能處于后期，但仍有機(jī)會(huì)。”
