上周，沿海電廠日耗大幅上行動(dòng)力不足，運(yùn)行于183萬噸左右，庫存消耗緩慢，存煤可用天數(shù)穩(wěn)定在17天左右。受制于自身較高庫存和煤價(jià)的持續(xù)下跌影響，終端部分用戶采購意愿偏低，整體仍以長協(xié)拉運(yùn)、進(jìn)口補(bǔ)充為主。但從本周開始，煤炭市場(chǎng)將翻開新的一頁，盡管工業(yè)用電遲遲得不到提振，但民用電負(fù)荷要起來了；在疫情影響工業(yè)用電的同時(shí)，百姓居家辦公，疊加空調(diào)取暖負(fù)荷拉起，電廠日耗增加。

下游需求不振的同時(shí)，供應(yīng)端并不樂觀。部分主產(chǎn)地加強(qiáng)防疫措施，要求煤礦限產(chǎn)限車流，預(yù)約車輛減半執(zhí)行。此外，要求洗選煤廠禁止生產(chǎn)銷售，具體復(fù)工復(fù)產(chǎn)時(shí)間另行通知。有的地區(qū)疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，區(qū)域內(nèi)煤礦出貨困難。此外，產(chǎn)地煤價(jià)持續(xù)回落，市場(chǎng)戶觀望情緒濃厚，大多暫停了煤炭拉運(yùn)，等待行情回穩(wěn)再說。

疫情以來，沿海地區(qū)部分省市工業(yè)用電受到影響，部分行業(yè)處于虧損狀態(tài)，電廠日耗低位，對(duì)煤炭需求有限。上周，環(huán)渤海港口持續(xù)跌價(jià)且日均降價(jià)高達(dá)20元，加之主力煤企外購價(jià)格連續(xù)下調(diào)，市場(chǎng)悲觀氣氛濃厚。但值得注意的是，市場(chǎng)煤發(fā)運(yùn)到港價(jià)格倒掛，貿(mào)易商紛紛暫停發(fā)運(yùn)，等待合適時(shí)機(jī)出手。利好因素也已經(jīng)出現(xiàn)，今冬以來，最強(qiáng)寒潮橫掃我國中東部大部。11月28日至30日，寒潮東移南下影響中東部地區(qū)，29日夜間，寒潮前鋒將越過長江，上海地區(qū)將降到2-6攝氏度。30日晚，華南地區(qū)也會(huì)將受寒潮影響，不少城市將遭遇“速凍”般的降溫。值得注意的是，由于疫情嚴(yán)重，部分煤廠停止銷售；疊加發(fā)運(yùn)倒掛，貿(mào)易商保持觀望。此時(shí)，一旦電廠日耗猛增，需求啟動(dòng)，采購增加。那么，北港現(xiàn)貨不多、上游發(fā)運(yùn)無力、主運(yùn)煤通道未完全恢復(fù)，以及國際煤價(jià)上漲等一系列問題接踵而至，市場(chǎng)復(fù)蘇自然會(huì)水到渠成。

盡管下游電廠庫存充足，日耗提升緩慢，采購需求持續(xù)疲軟；但一旦日耗拉起，存煤可用天數(shù)會(huì)急劇減少。而主要運(yùn)煤鐵路運(yùn)量恢復(fù)至八層，且運(yùn)量并不穩(wěn)定；疊加臨近年底，部分煤礦已經(jīng)完成年度生產(chǎn)任務(wù)，后續(xù)以保安全為主，這也促使環(huán)渤海港口港口庫存增速趨緩。此外，環(huán)渤海港口主力煤種已接近限價(jià)附近，由于發(fā)運(yùn)到港成本倒掛，貿(mào)易商經(jīng)營下水煤積極性不高，有的貿(mào)易商暫停對(duì)外報(bào)價(jià)；一旦需求拉起，市場(chǎng)煤必然會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)。目前，寒潮影響我國，電廠日耗有所抬升是大概率的事，需求提高；而部分大電廠要改善煤種結(jié)構(gòu)，中小電廠要補(bǔ)庫，將帶動(dòng)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。