來水偏枯拖累業績 長江電力、華能水電、桂冠電力今年上半年分別實現營收199.13億、80.71億、9.94億，分別同比減少2.21%、23.78%、18.94%;歸母凈利潤分別實現79.03億、13.88億、41.84億，分別同比減少7.81%、50.72%、11.28%。作為全球最大的水電上市公司，長江電力總裝機容量4549.5萬千瓦，占全國水電裝機的12.64%。新時代證券電力及公用事業證券分析師邱懿峰分析：“上半年，溪洛渡、三峽水庫來水總量同比偏枯3.88%、5.54%，長江電力發電量801.26億千瓦時，同比降低6.2%。”由于2019年汛期瀾滄江流域來水偏枯，華能水電蓄水不及預期，疊加上半年瀾滄江流域來水持續偏枯、區域電力需求低于去年同期，該公司上半年完成發電量373.66億千瓦時，同比減少30.56%。坐落在珠江水系紅水河流域的桂冠電力，來水同樣偏枯。今年上半年，廣西水電發電利用小時數為1712小時，同比降低256小時，桂冠電力水電業務實現發電量163.02億千瓦時，同比下降8.21%。三峽水利、國投電力半年報顯示，上半年兩家公司分別實現營收10.6億元、174.7億元，分別同比增長99.65%、-10.91%;歸母凈利潤分別為2.04億元、30.76億元，分別同比增長85.41%、35.14%。提前到來的汛期，扭轉了雅礱江第一季度來水偏枯的“頹勢”。上半年，國投電力所屬雅礱江水電完成發電量330.52億千瓦時，同比增加6.42%，僅二季度完成發電量182.25億千瓦時，同比增長31.59。值得一提的是，三峽水利今年上半年業績亮眼：發電量12.39億千瓦時，同比增長30.27%，上網電量12.26億千瓦時，同比大增30.54%。
下半年業績有望好轉 進入下半年，受強降雨影響，我國南方多地水位不斷上漲，部分流域多次超警戒水位，防汛形勢嚴峻。上述水電上市公司積極防洪度汛，有效應對暴雨災害。信息顯示，長江電力今年7月共接收并執行長江委調令27次，下達梯級電站閘門啟閉指令588次，精準操作泄洪設施1249次，最高停機21臺減少下泄，充分發揮了三峽樞紐為核心的梯級水庫群作用。華能水電、國投電力、三峽水利、桂冠電力也第一時間啟動應急預案，開展防洪度汛工作。據云南省水文網的消息，截至7月5日，小灣、糯扎渡水庫水位分別達到1190、767米，逼近最高蓄水位1240、812米。華泰證券電力與公用事業證券分析師王瑋嘉表示，年初來水偏枯對于發電的負面影響目前已基本消除，預計下半年發電情況均有改善。產能方面，國投電力下半年將添新機組。平安證券電力與公用事業分析師嚴家源表示，雅礱江中游規劃梯級電站中的最后一級——卡拉水電站已獲核準，年發電量約40億千瓦時，投產后有望貢獻超10億元營收。據了解，截至今年一季度，雅礱江中游兩河口、楊房溝水電站工程進度分別為58.3%、44.0%，預計“十四五”期間雅礱江中游機組逐步投產。新機組投產方面，6月29日，國家重大工程、我國又一座千萬千瓦級巨型水電工程——金沙江烏東德水電站首批機組投產發電。機組全部運行后，多年平均發電量達到389.1億千瓦時，可滿足廣州近5個月的用電需求。按照三峽集團在2015年11月為解決同業競爭所做出的承諾，烏東德水電站未來將擇機注入長江電力。
積極拓寬盈利點 目前，電力市場已成各大水電上市公司搶灘的“主戰場”之一。華能水電表示，將充分發揮在云南發電行業的龍頭作用，積極拓展西電東送市場空間，實現云南清潔能源在更大范圍內優化配置。邱懿峰指出，上半年長江電力新增對外投資約319億元，累計原始投資余額約438億元，實現投資收益22.45億元，同比增加17.79%。“不斷增長的投資規模和投資收益，擴大了長江電力的盈利水平，平滑了來水不穩帶來的影響。”半年報顯示，長江電力重慶區域配售電業務以三峽水利為主體成功實現整合，整合內容包括三張存量配網和一張增量配電網，并且正在推動重慶區域外的云南西疇、延安新區等3個增量配網建設。新基建方面，采用“自建+投資并購”等方式運營充電站30余個。作為三峽集團以配售電為主業的唯一上市平臺，三峽水利將加快重慶以外的其他地區布局配售電業務。信息顯示，三峽水利擬通過控股子公司聯合能源在上海市全資設立具有獨立法人資格的售電公司，注冊資本2.05億元。同時，長江電力以“長江大保護”項目為切入點，牽頭推進分布式能源、清潔能源等綜合能源服務。截至目前，長江電力共持有參股股權51家，以股權為紐帶實現長江流域聯合調度，增持國投電力、川投能源、湖北能源、上海電力至10.71%、11.26%、28.62%、9%。
