近期市場：各環(huán)節(jié)價格分歧加大，港口交投冷卻

從近期產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需關系分析來看，產(chǎn)地環(huán)保嚴查導致煤礦生產(chǎn)受限、供應偏緊，煤場庫存所剩無幾，上游價格穩(wěn)中趨漲，支撐煤炭到港成本上漲;需求側，日耗在70萬噸震蕩運行，電廠庫存充足，向下壓價心態(tài)發(fā)酵;港口方面，受上下游價格分歧加重影響，市場交投活躍度降低，煤價開啟下行走勢。成本上漲、售價下降，價差被壓縮，下游庫存高位，市場煤炭可操作空間縮小，貿(mào)易商采購愈加謹慎，市場觀望居多。

7月國內(nèi)煤炭價格受供需和長協(xié)雙預期影響或?qū)㈤_啟上行走勢

(1)7月大型煤企長協(xié)價格預期上行

6月初，國家能源投資集團公布6月長協(xié)價格--年長協(xié)價格557元/噸，較5月持平，外購煤價格上漲31元/噸至625元/噸后，帶動市場煤炭價格迅速上漲。據(jù)悉，該價格出臺后兩周時間內(nèi)市場價格上浮達到50元/噸，港口煤價向上突破700元/噸。盡管9日起國家能源投資集團對外購煤價格進行了回調(diào)，但市場看漲熱情未退，隨后在政策的調(diào)節(jié)下，各煤炭企業(yè)積極確保長協(xié)煤的供應，一定程度上平抑了港口煤價上漲局面。根據(jù)長協(xié)計算原則，預計7月大型煤企年長協(xié)價格為557元/噸不變;月度現(xiàn)貨價為653元/噸。因此，若7月大型煤企月度現(xiàn)貨價格跳漲約50元/噸，將會再次引導大眾預期，激活現(xiàn)貨市場上漲通道，價格轉(zhuǎn)跌起漲概率大幅提升。

(2)下游需求預期走高

2018年1-5月份全國發(fā)電量同比增幅超過10%，其中5月日均發(fā)電量同比增幅近12%。國家發(fā)改委副主任連維良也表示，今夏能源增速高、峰值高、保障難度高。因此，在經(jīng)濟發(fā)展優(yōu)于去年、用電量上行的情況下，預計今年7月社會用電量增長幅度預期在10%左右，沿海六大電廠日耗將高于去年的72.14萬噸/天，最高日耗有望突破90萬噸/天，上游及貿(mào)易商普遍對下游夏季用煤有看漲預期。

(3)供給緊張情況將持續(xù)

(a)產(chǎn)地供應仍受限。6月“安全生產(chǎn)月”與環(huán)保督查“回頭看”安監(jiān)、環(huán)保執(zhí)法力度升級，陜西、內(nèi)蒙地區(qū)煤炭生產(chǎn)和汽運受限，排隊拉運車輛增加，庫存一再下降，產(chǎn)地煤價持續(xù)上漲。6月16日中共中央國務院發(fā)布《關于全面加強生態(tài)環(huán)境保護堅決打好污染防治攻堅戰(zhàn)的意見》，環(huán)保監(jiān)督檢查工作或持續(xù)至7月甚至更久，產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)運輸仍有受限可能。

(b)美元匯率飆升導致我國進口煤的價格優(yōu)勢減弱。近期人民幣對美元大幅貶值，人民幣對美元匯率創(chuàng)年內(nèi)新低，美元年內(nèi)已累計升值2.5%。數(shù)據(jù)顯示，6月26日，1美元=6.5544人民幣，當日CCI5500K進口煤價格為691.4元/噸，已經(jīng)高于國內(nèi)市場現(xiàn)貨煤炭價格。因此，進口煤采購量將會受到一定影響，國內(nèi)煤炭供應仍將由供給側--主要是產(chǎn)地煤炭的迅速補給來支撐，未來煤炭供需平衡將由國內(nèi)產(chǎn)地動力煤釋放量來調(diào)節(jié)。

綜上所述，7月行業(yè)關注重點應為產(chǎn)地生產(chǎn)及煤炭進口情況。如果產(chǎn)地環(huán)保檢查持續(xù)和進口煤價格高位導致的煤炭供應減量情況沒有得到進一步緩解、供給仍然受限，那么在下游煤炭需求預期走高的情況下，市場供需矛盾將逐步加重，煤價飆升或會卷土重來。