“綠水青山就是金山銀山”，這句話想必大家都有同感，尤其是在資源過度消耗及環(huán)境污染可能造成的一系列問題擺在眼前時。其頂層設(shè)計是“加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國”，首先是要推進(jìn)綠色發(fā)展，其中包括發(fā)展“綠色金融”。
綠色金融像是一枚社會經(jīng)濟(jì)資源分配的調(diào)節(jié)器，調(diào)節(jié)資金的流向、資金價格等，“獎”那些綠色環(huán)保的、環(huán)境友好型的企業(yè)，“懲”那些污染環(huán)境的、高耗能的企業(yè)，從而引導(dǎo)和調(diào)節(jié)市場主體的行為。
什么是綠色金融?
綠色金融指金融機(jī)構(gòu)把環(huán)境保護(hù)作為基本政策，在投融資決策中要把與環(huán)境相關(guān)的潛在的回報、風(fēng)險和成本都融合考量的一種業(yè)務(wù)方式。
咱們就以最直觀的銀行放貸款為例，給“綠色”的企業(yè)貸款也開綠燈、或給些優(yōu)惠利率;給“棕色”的企業(yè)貸款開紅燈，或是有懲罰性利率。
這是因為，對環(huán)境有利有害這事，對那些企業(yè)或那些項目來講，本身是有“外部性”的，就是你保護(hù)了環(huán)境未必就多賺錢、損害環(huán)境的生意說不定從企業(yè)自身運(yùn)行來看還能有利可圖。那么，用文縐縐的話說，就需要綠色金融來“內(nèi)化環(huán)境外部性”，糾正“綠色”投資不足和“棕色”投資過度。
其實(shí)，綠色金融要怎么發(fā)展起來，對全球來說都是新課題，大家也都面對著期限錯配、信息不對稱、什么才算“綠色”的標(biāo)準(zhǔn)缺失或標(biāo)準(zhǔn)定立上的問題，以及相關(guān)評估和分析能力不足。
有些國家，雖然有稅收、補(bǔ)貼和監(jiān)管措施上的手段辦法，但這種動員觸及不到私人資本，私人資本仍然不怎么搭理你。
還有一個要緊的問題，是一些綠色金融的推動還得“靠情懷”(換句話說是利益上沒有獎懲促動到位)。比如發(fā)債吧，“愉見財經(jīng)”就在業(yè)內(nèi)聽到過一種說法，給綠色債起了個雅號叫“情懷債”，這債在收益上并比不上其它投資，所以投資者來投還得靠“社會責(zé)任”。
綠色金融有標(biāo)準(zhǔn)了嗎?
綠色金融所涉的標(biāo)準(zhǔn)體系，不僅包括產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的設(shè)計和管理標(biāo)準(zhǔn)，還包括一系列配套的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)，如信息披露標(biāo)準(zhǔn)、綠色評級標(biāo)準(zhǔn)等。這有標(biāo)準(zhǔn)、有據(jù)可依才是業(yè)務(wù)上規(guī)模的前提。
關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)，要講到幾個節(jié)點(diǎn)性事件。
第一，信貸口。
銀監(jiān)會在2012年出臺《綠色信貸指引》，從銀行組織管理、政策制度及能力建設(shè)、流程管理、內(nèi)控管理與信息披露、監(jiān)督檢查五個方面提出了要求，《綠色信貸指引》也成為了我國綠色信貸體系的核心，是境內(nèi)所有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色信貸的綱領(lǐng)性文件。
此后到2015年期間，銀監(jiān)會又先后出臺《綠色信貸統(tǒng)計制度》《綠色信貸實(shí)施情況關(guān)鍵評價指標(biāo)》《能效信貸指引》等綠色信貸政策，提出了標(biāo)準(zhǔn)的綠色信貸統(tǒng)計口徑和分類。
這些都是逐步完善、逐步具體化的“標(biāo)準(zhǔn)”。在綠色信貸“標(biāo)準(zhǔn)”引導(dǎo)下，我國綠色信貸整體規(guī)模呈現(xiàn)快速增長。據(jù)興業(yè)研究的數(shù)據(jù)，截至2017年2月，全國21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額達(dá)7.5萬億元，占各項貸款余額的8.8%。
第二，發(fā)債口。
2015年以來，人民銀行、發(fā)改委、滬深交易所、證監(jiān)會和交易商協(xié)會先后發(fā)出臺了推動綠色債券發(fā)行的文件，包括什么才算是綠色項目的界定標(biāo)準(zhǔn)、綠色債券發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)等。這些政策標(biāo)準(zhǔn)文件出臺后，綠色債券在我國的發(fā)行呈現(xiàn)了爆發(fā)式增長。
大家可能不知道，我國已經(jīng)是全球最大的綠色債券發(fā)行市場。去年我國綠色債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到2200億元人民幣，約占全球綠債發(fā)行總規(guī)模的40%。
第三，今年6月份，人民銀行、銀監(jiān)會、國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會等部門聯(lián)合發(fā)布了《金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020)》，將“綠色金融標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)”工作列為了“十三五”時期金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的重點(diǎn)工程。
不過，標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)雖然步步向前了，但問題還是有：各部委的標(biāo)準(zhǔn)之間還有不能互相協(xié)調(diào)的地方，有時候同一標(biāo)的有兩套標(biāo)準(zhǔn)，有時候各類產(chǎn)品間沒法銜接。
不過，標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)雖然步步向前了，但問題還是有：各部委的標(biāo)準(zhǔn)之間還有不能互相協(xié)調(diào)的地方，有時候同一標(biāo)的有兩套標(biāo)準(zhǔn)，有時候各類產(chǎn)品間沒法銜接。
比如綠色債券吧，興業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，人民銀行有《綠色債券支持項目目錄》、發(fā)改委有《綠色債券指引》——核電類項目在發(fā)改委支持的綠色項目中，卻沒在人行的支持項目目錄里;發(fā)改委界定的綠色債券里納入了節(jié)能環(huán)保重大裝備、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，合同能源管理，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基地(園區(qū))建設(shè)等項目，但這些項目在人行目錄中卻沒被提及。這樣的“多重標(biāo)準(zhǔn)”就容易讓市場參與主體困惑了。
除了綠色項目范圍的標(biāo)準(zhǔn)不一致外，不同監(jiān)管口徑下綠色債券的發(fā)行條件、注冊審核流程、嚴(yán)格程度、處罰措施也都存在差異，這就有可能為發(fā)行人“鉆制度空子”提供條件。
這還在發(fā)債的層面。實(shí)際操作中，綠色金融產(chǎn)品的是有生態(tài)鏈的、互相銜接的，比如，金融機(jī)構(gòu)發(fā)了綠色金融債，融好資了，這錢是要拿去發(fā)放綠色信貸的;又比如，綠色信貸和綠色債券發(fā)行所形成的綠色資產(chǎn)，是可以資產(chǎn)證券化后，拿到二級市場去當(dāng)綠色投資標(biāo)的交易的。
當(dāng)這個鏈條一貫通，又會出現(xiàn)發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)和信貸標(biāo)準(zhǔn)不協(xié)調(diào)的尷尬了。
比如，銀監(jiān)會的綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)，與人行、發(fā)改委的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，在支持項目范圍及分類方法上存在差異，部分可納入綠色債券投資范圍的項目不屬于綠色信貸。
反過來，綠色信貸與綠色債券標(biāo)準(zhǔn)之間的不統(tǒng)一，導(dǎo)致銀行機(jī)構(gòu)的綠色信貸資產(chǎn)無法直接對應(yīng)到綠色債券發(fā)行所需的綠色資產(chǎn)池，需重新對基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行梳理和認(rèn)定，增加了業(yè)務(wù)管理的難度和成本。
此外，綠色主體的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，以及綠色股票、信托、基金等產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的缺失，也導(dǎo)致了綠色金融產(chǎn)品鏈條出現(xiàn)斷裂。
綠色金融的標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展，已經(jīng)起航，前路還長。
