近兩年來(lái)，遭受?chē)?guó)際油價(jià)大幅下挫、低位徘徊的打擊，石油公司上游業(yè)務(wù)普遍“大出血”，海外油氣投資相應(yīng)步入低潮。油氣行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，生產(chǎn)與消費(fèi)的峰谷錯(cuò)配往往要耗時(shí)數(shù)年來(lái)矯正。從更寬的視角來(lái)看，中國(guó)距離油氣消費(fèi)峰值還有較長(zhǎng)距離，對(duì)海外油氣資源的掌握仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。盡管遇到挫折，但更要堅(jiān)定“走出去”的戰(zhàn)略方向。正如國(guó)家“十三五”規(guī)劃綱要中強(qiáng)調(diào)的，要更好地利用“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”，為中國(guó)發(fā)展不斷提供強(qiáng)大動(dòng)力和有效保障。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，石油輸出國(guó)組織(歐佩克)2014年以來(lái)的年度上游投資已經(jīng)從1200億美元銳減到400億美元左右。上游投資的縮水顯示油氣資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)不足，為逆周期爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。歐佩克聯(lián)合減產(chǎn)為2017年石油市場(chǎng)奠定了積極的基礎(chǔ)，分析機(jī)構(gòu)普遍對(duì)未來(lái)油價(jià)走勢(shì)樂(lè)觀(guān)，認(rèn)為油價(jià)運(yùn)行中樞將顯著抬高。放眼全球，2017年的海外油氣投資環(huán)境涌現(xiàn)出許多新變化，亟待加以分析和把握。

【中東】

解除制裁后的伊朗

伊朗解除核制裁后，油氣上游投資迎來(lái)曙光。據(jù)伊朗“五年計(jì)劃”，上游石油行業(yè)2016年到2021年將需要1300億美元的投資，目標(biāo)是2021年前把油氣日產(chǎn)量分別提高到570萬(wàn)桶和14億立方米。中國(guó)與伊朗建立了深入的政治互信和經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系。伊朗視中國(guó)為油氣能源和石油科技方面的戰(zhàn)略合作伙伴，急切需要中方的投資。伊朗2016年頒布的新版石油合同大幅改善了投資條件，延長(zhǎng)了合同期限，回報(bào)機(jī)制更加靈活，同時(shí)為開(kāi)發(fā)商提供多樣的激勵(lì)機(jī)制，有利于掀起投資上游的新熱潮。

【非洲】

平息戰(zhàn)亂后的利比亞

非洲已成為中國(guó)原油進(jìn)口的第二大來(lái)源地，利比亞石油儲(chǔ)量位列非洲前茅。受到連年戰(zhàn)亂影響，利比亞石油產(chǎn)量受到重創(chuàng)，一度接近中斷。隨著戰(zhàn)亂平息，特別是政府軍2016年年底在蘇爾特肅清伊斯蘭國(guó)恐怖勢(shì)力后，利比亞石油生產(chǎn)秩序正在快速恢復(fù)，國(guó)內(nèi)大型油田重新投產(chǎn)，過(guò)去半年來(lái)的石油日產(chǎn)量已從30萬(wàn)桶恢復(fù)到70萬(wàn)桶。油氣領(lǐng)域的復(fù)興對(duì)于利比亞的戰(zhàn)后重建具有決定性意義，為外國(guó)投資者帶來(lái)了廣闊的機(jī)會(huì)。目前，包括BP、道達(dá)爾和埃克森美孚在內(nèi)的主要能源公司均已重回利比亞。

【北美】

頁(yè)巖油氣大洗牌后的美國(guó)

美國(guó)頁(yè)巖油氣企業(yè)正在經(jīng)歷一輪洗牌，破產(chǎn)重組與并購(gòu)活動(dòng)趨于活躍，其中不乏較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，伴隨油價(jià)回升彰顯投資機(jī)會(huì)。近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)頻頻出手美國(guó)油氣行業(yè)，積累了豐富的操作經(jīng)驗(yàn)，部分民營(yíng)企業(yè)更是借機(jī)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。美國(guó)頁(yè)巖油氣企業(yè)“小而散”的特點(diǎn)，便于挑選規(guī)模適中的投資標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)步步為營(yíng)的擴(kuò)張路徑。美國(guó)候任總統(tǒng)特朗普在競(jìng)選過(guò)程中多次表達(dá)油氣政策立場(chǎng)，將松綁美國(guó)油氣開(kāi)發(fā)的政策約束，加大本土油氣資源開(kāi)發(fā)力度，謀求實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立。這意味著美國(guó)油氣投資環(huán)境的進(jìn)一步開(kāi)放，頁(yè)巖油氣領(lǐng)域更是吸引海外投資的主角。

【南美】

風(fēng)雨飄搖的委內(nèi)瑞拉

委內(nèi)瑞拉擁有南美乃至全球領(lǐng)先的資源儲(chǔ)量，被譽(yù)為“黑金王國(guó)”，是海外投資中無(wú)法繞過(guò)的石油重鎮(zhèn)。然而在低油價(jià)威脅下，委內(nèi)瑞拉的政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)和社會(huì)安全形勢(shì)持續(xù)惡化，油氣投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷抬升，拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，前景不明。油價(jià)回升能否促進(jìn)委內(nèi)瑞拉恢復(fù)社會(huì)秩序仍待觀(guān)察，此時(shí)宜謹(jǐn)慎投資，做好風(fēng)險(xiǎn)跟蹤評(píng)估。

【中亞】

崛起中的油氣大國(guó)哈薩克斯坦

位于“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”上的中亞各國(guó)油氣儲(chǔ)量豐富，是海外油氣投資的重點(diǎn)地區(qū)。其中，哈薩克斯坦不僅戰(zhàn)略區(qū)位顯要，是連通石油供需市場(chǎng)的黃金十字路口，而且油氣資源稟賦優(yōu)越，成為中國(guó)石油公司長(zhǎng)年耕耘的沃土。2015年，哈薩克斯坦生產(chǎn)原油約7700萬(wàn)噸，按照規(guī)劃將在2030年提升到1.2億噸。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，哈薩克斯坦必須大力引進(jìn)海外投資，加大油氣勘探開(kāi)發(fā)力度；同時(shí)，與周邊國(guó)家合作，加快建設(shè)油氣管線(xiàn)等基礎(chǔ)設(shè)施。為此，哈薩克斯坦近年來(lái)頒布了一系列關(guān)于發(fā)展經(jīng)濟(jì)、保護(hù)投資者利益的優(yōu)惠政策。雪佛龍、埃克森美孚于2016年7月宣布將為哈薩克斯坦田吉茲油田擴(kuò)建項(xiàng)目投資368億美元，這是油價(jià)暴跌兩年來(lái)的全球最大手筆投資之一。

“走出去”面臨三大挑戰(zhàn)

為了保持海外投資力度，中國(guó)各大石油公司還面臨不少挑戰(zhàn)。

首先是財(cái)務(wù)運(yùn)作能力的挑戰(zhàn)。兩年多的油價(jià)重挫對(duì)石油公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)帶來(lái)不小壓力，全行業(yè)普遍出現(xiàn)盈利滑坡、現(xiàn)金流下滑、負(fù)債率上升等，但總體而言仍有進(jìn)一步財(cái)務(wù)運(yùn)作的潛力。當(dāng)前，國(guó)企深化改革如火如荼，如以此為契機(jī)通過(guò)混合所有制改革開(kāi)展股權(quán)融資，或者借助債權(quán)融資、政策性貸款支持等傳統(tǒng)方式，多方籌措盤(pán)活資源，可以為“走出去”注入力量。

其次是外匯管制收緊的挑戰(zhàn)。美元進(jìn)入升值周期以來(lái)，中國(guó)資本外流壓力加大。為緩解對(duì)外投資逆差，維持幣值穩(wěn)定，有關(guān)外匯和投資主管部門(mén)近期釋放了將收緊海外投資管控的信號(hào)，稱(chēng)將“規(guī)范市場(chǎng)秩序，按有關(guān)規(guī)定對(duì)一些企業(yè)對(duì)外投資項(xiàng)目進(jìn)行核實(shí)”。外匯管制收緊無(wú)疑有助于阻止資金盲目外流，但也意味著海外投資周期拉長(zhǎng)，交易的不確定性增加。鑒于海外油氣投資對(duì)于“走出去”的重要戰(zhàn)略意義，對(duì)該類(lèi)投資宜采用備案制，以簡(jiǎn)化審批流程，提高投資操作效率，避免延誤有利時(shí)機(jī)。

最后是政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)。英國(guó)脫歐和特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)是2016年的兩件重大事件，代表著后金融危機(jī)時(shí)代全球政治形勢(shì)的深刻變化。著名的政治風(fēng)險(xiǎn)咨詢(xún)公司歐亞集團(tuán)認(rèn)為，2017年會(huì)是二戰(zhàn)之后全球政治風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境最不穩(wěn)定的一年。美國(guó)放棄全球責(zé)任轉(zhuǎn)而拾起國(guó)家利益至上的原則，民粹浪潮從中東蔓延到歐洲和北美，全球政治經(jīng)濟(jì)不確定性升高，將直接影響海外油氣市場(chǎng)。特朗普上任后美國(guó)對(duì)伊朗政策可能轉(zhuǎn)向，并攪動(dòng)敏感的中東地區(qū)。伊斯蘭國(guó)在非洲的恐怖活動(dòng)土壤并未根除，對(duì)石油設(shè)施的襲擊難以預(yù)防。南美地區(qū)整體上處于高度風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，多個(gè)國(guó)家陷入經(jīng)濟(jì)與社會(huì)危機(jī)。全球政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的攀升對(duì)中國(guó)石油公司海外投資的風(fēng)險(xiǎn)管控能力提出了挑戰(zhàn)。

石油公司“走出去”是一項(xiàng)重大戰(zhàn)略部署，不應(yīng)受到一時(shí)一刻的短期業(yè)績(jī)觀(guān)左右。作為海外油氣投資的后來(lái)者和消費(fèi)大國(guó)，中國(guó)不得不面對(duì)“容易夠到的果子”已被瓜分的局面，在形勢(shì)變化中耐心篩選機(jī)會(huì)。中國(guó)各大石油公司要卸下思想包袱，繼續(xù)擔(dān)起重任，積極盤(pán)活資源，不斷強(qiáng)化跨國(guó)經(jīng)營(yíng)能力，堅(jiān)定不移地走向海外，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供源源不斷的動(dòng)力。