3月9日，國家統計局發布了2月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)。數據顯示，2月份，CPI環比下降0.2%，同比上漲0.8%;PPI環比上漲0.6%，同比上漲7.8%。

有關專家表示，2月份CPI同比漲幅明顯回落，顯著低于市場平均預期。展望全年物價形勢，在總需求并未大幅回暖、貨幣政策保持穩健中性的背景下，我國不存在明顯的通脹壓力。

CPI漲幅低于預期

2月份，CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月回落1.7個百分點，處于2015年2月以來的低點，顯著低于市場平均預期。

“2月份CPI同比漲幅明顯回落，主要受翹尾因素變化影響。”國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析說，去年2月份,在春節因素和寒潮天氣影響下，價格基數較高，導致今年2月份CPI同比漲幅中，上年的翹尾因素約為0，翹尾因素比1月份減少1.5個百分點，而新漲價因素2月份約為0.8個百分點，1月份約為1.0個百分點。

從具體分類看，食品價格由漲轉降是主要原因，其中豬肉和鮮菜價格分別從1月份同比上漲7.1%和1.6%，轉為2月份同比下降0.9%和26.0%，合計影響CPI同比漲幅回落1.21個百分點。

交通銀行首席經濟學家連平表示，2月食品價格同比漲幅為-4.3%，是2000年以來最低值，也是2009年8月以來首次負增長。

盡管2月份CPI同比漲幅回落幅度較大，但扣除食品和能源價格的核心CPI走勢較為平穩，2月份和1月份核心CPI同比分別上漲1.8%和2.2%，基本延續了去年的溫和上漲態勢。

“從季節性因素看，CPI環比下跌是春節后的正常特征。”浙商銀行首席經濟學家殷劍峰表示，未來，隨著工業化的推進以及居民收入的穩步增加，消費中食品和物質產品的比重下降，服務類消費比重將上升。因此，應該關注扣除食品和能源的核心CPI。

PPI仍屬恢復性上漲

2月份，全國工業生產者出廠價格環比上漲0.6%，同比上漲7.8%，漲幅比上個月大幅擴大0.9個百分點，但仍屬于恢復性上漲。1至2月平均，比去年同期上漲7.3%。

“從同比看，2月份PPI上漲7.8%，漲幅比1月份擴大0.9個百分點，漲幅擴大主要受去年2月份價格大幅下降影響。”繩國慶說。

在調查的40個工業大類行業中，33個行業產品價格同比上漲，與上月個數相同。其中，石油和天然氣開采業價格同比上漲85.3%，漲幅比上月擴大26.8個百分點，此外，黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選、石油加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造業價格同比分別上漲40.1%、39.6%、30.5%、19.5%和11.9%，漲幅比上月分別擴大2.4、1.2、6.1、2.2和2.7個百分點。上述六大行業合計影響PPI同比上漲約6.3個百分點，占總漲幅的80.8%。

據測算，在2月份7.8%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素約為6.4個百分點，約占本月漲幅的82.1%;新漲價因素約為1.4個百分點。

“工業產品價格快速回升，有翹尾因素、需求回暖、上游輸入端價格上升、產量削減提振價格等多方面原因，也與經濟運行企穩回暖帶動價格恢復性上漲密切相關。”連平分析說，2016年下半年以來經濟企穩回暖較為明確，工業企業利潤改善，與PPI快速上升同步。從近期經濟運行狀況來看，制造業PMI整體保持上升趨勢，2月為51.6%，春節后高頻的日均發電耗煤量逐漸上升，企業生產加快，市場需求回暖帶動工業產品價格。

與此同時，部分行業產量的縮減對產品價格起到提振作用。2017年鋼鐵、煤炭行業去產能工作進一步推進，并可能向其他更多行業鋪開，對工業品價格還將起到提振作用。“由于去產能工作主要集中于資源、能源初級行業，處于工業產業的上游端，目前價格快速上漲勢頭還未傳導到下游端。”連平說。

不存在明顯通脹壓力

政府工作報告提出，今年我國居民消費價格漲幅預期調控目標為3%左右。不少專家表示，綜合考慮當前物價總水平，以及為經濟恢復性增長留有必要空間，3%左右的調控目標符合市場預期，而且完成調控目標難度不會太大。

“CPI將有所回升，但不存在明顯的通脹壓力。”連平分析認為，2月份CPI明顯回落主要是因為翹尾因素下降和春節錯位。全年來看，在總需求并未大幅回暖、貨幣政策保持穩健中性的背景下，不存在明顯的通脹壓力。

“從PPI看，大宗商品價格整體延續上漲趨勢，當前工業生產者購進價格指數同比漲幅達到9.9%，顯著高于出廠價格指數，可能還將推動PPI漲幅擴大。”連平表示，去產能工作力度加大，刺激相關行業的產品價格上漲，還可能吸引閑置資金流入供需偏緊的工業品和消費品領域。由于部分工業產品價格已經高漲，未來進一步沖高的可能性下降，可能出現階段性回調。近期PPI環比漲幅已經出現收窄，未來工業產品價格上漲的動力趨弱。2017年PPI翹尾高點出現在2月份，之后逐漸下降。預計3月、4月PPI同比漲幅可能在高位運行，二季度之后隨著翹尾因素減弱以及新漲價力度的放緩，快速上漲勢頭有望逐漸緩解。

殷劍峰說，當前，受國際大宗商品價格波動影響，PPI同比漲幅回升明顯，但由于目前PPI向CPI傳導的機制并不順暢，因此，PPI對CPI的影響有限。此外，在CPI構成中，權重更大的食品價格總體上也較為平穩，CPI走勢溫和的概率大。

中國人民銀行副行長易綱表示，CPI在2%-3%之間是黃金區域。今年我國CPI很可能比較接近黃金區間，所以貨幣政策保持穩健中性，不緊不松。這樣既可以保持經濟平穩健康發展，也可以防范通脹風險、資產價格泡沫。