國(guó)企改革方案“1+N”公布在即，國(guó)資委公布的首批改革試點(diǎn)央企也時(shí)滿一年，醞釀了許久的國(guó)企、央企改革大幕正式拉開。
作為國(guó)資委公布的首批試點(diǎn)改革的央企，中糧集團(tuán)、國(guó)開投、國(guó)藥集團(tuán)等備受關(guān)注。6家央企旗下20余家上市公司也陸續(xù)公布半年報(bào)，從已公布的上半年業(yè)績(jī)來看，幾家歡喜幾家憂。
中糧集團(tuán)旗下三家A股上市公司中。中糧地產(chǎn)和中糧生化在扣非后的凈利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)，相比去年同期下降幅度均超1500%。國(guó)藥集團(tuán)旗下四家上市公司全線盈利，除天壇生物利潤(rùn)相比同期有所下降外，國(guó)藥股份、國(guó)藥一致和現(xiàn)代制藥凈利潤(rùn)均出現(xiàn)不同幅度上漲。
值得一提的是，在20余家上市公司中，以重組改名的國(guó)投安信為代表，涉及重組改名的上市公司在業(yè)績(jī)方面均有不俗的表現(xiàn)。
“重組合并是央企改革很重要的一方面，但這不是最終目的，只是手段。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院教授李長(zhǎng)安告訴時(shí)代周報(bào)記者，央企改革的目標(biāo)仍然是以混合所有制為重點(diǎn)，將社會(huì)資本引入到央企中，優(yōu)化央企的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
幾家歡喜幾家憂
2014年7月，國(guó)資委公布首批央企改革試點(diǎn)企業(yè)：國(guó)家開發(fā)投資公司、中糧集團(tuán)、中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司、中國(guó)建筑材料集團(tuán)有限公司、中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司、新興際華集團(tuán)有限公司。
中糧集團(tuán)和國(guó)家開發(fā)投資公司為央企改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)，國(guó)藥集團(tuán)和中國(guó)建材為央企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)，中國(guó)節(jié)能、中國(guó)建材、新興際華、國(guó)藥集團(tuán)為央企董事會(huì)行使高級(jí)管理人員選聘、業(yè)績(jī)考核和薪酬管理職權(quán)試點(diǎn)。除此之外，還要選擇2-3家央企開展派駐紀(jì)檢組試點(diǎn)。
在首批央企改革試點(diǎn)企業(yè)中，以中糧和國(guó)投最受矚目。不過，“中糧系”上市公司上半年的業(yè)績(jī)并不理想。
在中糧屯河、中糧地產(chǎn)及中糧生化等三家上市公司中，中糧屯河營(yíng)收56.87億元，歸屬上市公司股東的凈利虧損2379.19萬元。不過，其歸屬于上市公司股東的扣非凈利為7414.19萬元。
中糧地產(chǎn)上半年?duì)I收為27.86億元，同比增長(zhǎng)18.42%，歸屬上市公司凈利潤(rùn)1.97億元，同比增長(zhǎng)43.28%。但是中糧地產(chǎn)的扣非虧損2.54億元，同比下降比例達(dá)1554.32%。
中糧生化在營(yíng)收僅增長(zhǎng)0.04%的情況下，凈利虧損3.23億元，同比下降1451.30%，扣非虧損額與去年同期相比下降幅度高達(dá)1894.14%。
國(guó)開投旗下的五家A股上市公司中，*ST中魯和國(guó)投新集繼去年上半年報(bào)虧后再次出現(xiàn)虧損，其中國(guó)投新集虧損額達(dá)9.13億元，比上年同期還多虧2.66億元。中成股份的營(yíng)業(yè)收入相比去年同期下降四成，凈利潤(rùn)下降16.51%。此外，國(guó)投電力和國(guó)投安信兩家企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)雙增長(zhǎng)，國(guó)投安信的營(yíng)業(yè)收入為97.50億元，同比增長(zhǎng)141.34%，凈利潤(rùn)24.92億元，同比增長(zhǎng)745.46%。
值得一提的是，這6家企業(yè)旗下的20余家上市公司中，以國(guó)投安信為代表，經(jīng)過改名和重組的上市公司均在今年上半年取得不俗的業(yè)績(jī)。
國(guó)投安信的前身為中紡?fù)顿Y，今年7月，在經(jīng)過不到一年的資產(chǎn)重組，中紡?fù)顿Y原紡織資產(chǎn)置出上市公司，安信證券購(gòu)買國(guó)投中谷期貨100%的股份，同時(shí)國(guó)投中谷期貨與安信期貨吸收合并，安信證券最終實(shí)現(xiàn)整體上市。
國(guó)投安信的資產(chǎn)重組堪稱國(guó)企改革試點(diǎn)探索的典型，國(guó)開投相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)表示，國(guó)投安信的重組一方面提升了上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量，盤活優(yōu)質(zhì)證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)，另一方面，旗下金融板塊借助資本市場(chǎng)也將得到快速發(fā)展。
此外，中國(guó)建材旗下中國(guó)巨石和中國(guó)節(jié)能旗下萬潤(rùn)股份均改名。今年3月，中國(guó)玻纖更名為中國(guó)巨石，在更名的同時(shí)中國(guó)巨石的經(jīng)營(yíng)范圍也將擴(kuò)大，外界將中國(guó)巨石的更名視為“央企市營(yíng)”和混合所有制在中國(guó)建材集團(tuán)試點(diǎn)的信號(hào)。
中國(guó)巨石和萬潤(rùn)股份上半年的業(yè)績(jī)均較為亮眼，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增收。其中，中國(guó)巨石的凈利潤(rùn)達(dá)4.81億元，同比增長(zhǎng)達(dá)267.03%。
“通過合并重組、融資和產(chǎn)權(quán)交易等一些資本運(yùn)作首發(fā)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，以達(dá)到資本盈利的最大化，這種方法可以推動(dòng)企業(yè)的外源性增長(zhǎng)。”上海市投資學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授陳湛勻告訴時(shí)代周報(bào)記者。
“三桶油”利潤(rùn)下滑
去年7月，國(guó)資委在公布首批央企改革試點(diǎn)企業(yè)時(shí)，中石油、中石化及中海油的缺席讓人意外。雖未納入首批試點(diǎn)的行列中，“三桶油”卻一直是央企改革的焦點(diǎn)，而呼之欲出的油氣改革更是讓三家油氣巨頭在本行業(yè)內(nèi)掀起了改革潮。
“三桶油”公布的半年報(bào)顯示，改革風(fēng)潮之下，三巨頭的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。
中國(guó)石油上半年?duì)I業(yè)收入8776.24億元，同比下降23.9%，凈利潤(rùn)為245.04億元，同比下滑6成。中國(guó)石化上半年?duì)I業(yè)收入10403.62億元，同比下降23.3%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為244.27億元，同比下降22.3%。中海油財(cái)報(bào)顯示，今年上半年油氣銷售收入770.3億元，同比下降34.2%，獲得合并凈利潤(rùn)147.3億元，同比下滑56.1%。
“三桶油”中，中國(guó)石油的利潤(rùn)下滑幅度最大。但在業(yè)務(wù)板塊，中國(guó)石油仍不乏亮點(diǎn)。中石油四個(gè)業(yè)務(wù)板塊中，煉化業(yè)務(wù)自2011年以來首次實(shí)現(xiàn)整體盈利。上半年，煉油與化工板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)46.57億元，同比扭虧增利80.92億元。其中，煉油業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)55.50億元，同比增利11.95億元；化工業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損8.93億元，同比減虧68.97億元。
中石化上半年煉油業(yè)務(wù)也取得不錯(cuò)成績(jī)，該板塊盈利能力創(chuàng)2008年以來最高。此外，去年上半年以來，中石化化工業(yè)務(wù)板塊盈利能力也在逐季改善。今年二季度中石化化工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利70.34億元，同比扭虧，比第一季度相比增長(zhǎng)了129%。
“三桶油”的年報(bào)均顯示，業(yè)績(jī)下滑受國(guó)際油價(jià)低位震蕩、油氣市場(chǎng)需求低迷等不利因素的影響，同時(shí)也都對(duì)外傳達(dá)出轉(zhuǎn)型、調(diào)整及改革的強(qiáng)烈信號(hào)。
在8月末的中期報(bào)告會(huì)上，中國(guó)石油總裁汪東進(jìn)透露，國(guó)家能源局進(jìn)行的油漆體制總體改革方案制定工作目前正在征求意見、修改完善階段。油氣管網(wǎng)分離改革，符合油氣體制行業(yè)改革的大方向是重點(diǎn)內(nèi)容之一。
中國(guó)石油海外勘探公司戰(zhàn)略發(fā)展部主任陸如泉認(rèn)為，石油央企一般都是上下游一體化模式，在資本市場(chǎng)上目前以兩種形式存在，即以中石油為代表的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式和以中海油、中石化為代表的專業(yè)化重組模式。
“從實(shí)踐來看，后一種模式更符合當(dāng)前的發(fā)展階段，更符合市場(chǎng)化、專業(yè)化、全球化的發(fā)展方向。”陸如泉表示。而中海油、中石化的專業(yè)化重組模式特點(diǎn)是母公司作為控股公司擁有石油公司、服務(wù)公司、基地公司等多家上市公司，資本市場(chǎng)價(jià)值體現(xiàn)在多家上市公司。
改革不停留在“1+1”
“其實(shí)我們?cè)谑藢萌腥珪?huì)上就已經(jīng)明確了國(guó)企改革的目標(biāo)，就是以混合所有制為重點(diǎn)。”李長(zhǎng)安向時(shí)代周報(bào)記者介紹，央企改革過程中，并不僅局限于內(nèi)部的兼并重組，更多地是引入社會(huì)資本，優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)能力。
國(guó)資委副主任黃淑和曾解讀混合所有制改革的四個(gè)層次。其一，涉及國(guó)家安全的少數(shù)國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資本投資公司、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，采用國(guó)有獨(dú)資形式；其二，涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)，可保持國(guó)有絕對(duì)控股；其三，涉及支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等行業(yè)的重要國(guó)有企業(yè)，可以保持國(guó)有相對(duì)控股。其四，國(guó)有資本不需要控制并可以由社會(huì)資本控股的國(guó)有企業(yè)，可采取國(guó)有參股形式或者全部退出。
不過，對(duì)于大部分央企來說，目前實(shí)踐混合所有制改革的模式仍然以和民營(yíng)資本設(shè)立合資公司為主。
2014年5月，四維圖新發(fā)布公告稱，國(guó)資委已批準(zhǔn)公司控股股東中國(guó)四維向騰訊轉(zhuǎn)讓股權(quán)事宜。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，中國(guó)四維和騰訊持股比例僅差1.3個(gè)百分點(diǎn)，四維圖新再無實(shí)際控制人。
四維圖新股份轉(zhuǎn)讓被視為央企首個(gè)混合所有制改革的案例，作為十大軍工企業(yè)之一、中國(guó)航天科技集團(tuán)公司旗下企業(yè)，四維圖新的股份轉(zhuǎn)讓標(biāo)志著央企混合所有制改革的正式啟動(dòng)，而其股份轉(zhuǎn)讓之多，也為后來的央企混改提供了范例。
今年8月31日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委及銀監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)上市公司兼并重組、現(xiàn)金分紅及回購(gòu)股份的通知》，明確表示，要大力推進(jìn)上市公司兼并重組；強(qiáng)調(diào)取消和簡(jiǎn)化審批，對(duì)市場(chǎng)化、規(guī)范化程度高的并購(gòu)交易實(shí)施快速審核。
“央企改革需要從內(nèi)生性和外源性兩個(gè)方面出發(fā)。前者是指在治理結(jié)構(gòu)上有所突破，激活內(nèi)部因素。”陳湛勻告訴時(shí)代周報(bào)記者，外源性則是通過兼并整合、收購(gòu)重組資本運(yùn)作方式，推動(dòng)企業(yè)效益的最大化。
不過，在推動(dòng)企業(yè)重組合并進(jìn)行混合所有制改革的同時(shí)，是否會(huì)存在行業(yè)壟斷也是隨之而來的問題。“這是國(guó)企改革中要避免的情況，所以說國(guó)企、央企改革不僅僅是做‘1+1’。”李長(zhǎng)安告訴時(shí)代周報(bào)記者。
