剛剛公布的7月份物價數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲1.6%，為年內(nèi)高點；然而令人擔憂的是PPI下降幅度達到了5.4%，是自2009年10月以來最低，這也是生產(chǎn)者價格指數(shù)連續(xù)第40個月出現(xiàn)下跌。
CPI和PPI巨大剪刀差再現(xiàn)，這對宏觀調(diào)控來說是傳統(tǒng)的棘手難題，怎么辦？
國家發(fā)改委10日刊文稱，今年上半年，CPI、PPI走勢進一步分化，預計下半年價格運行態(tài)勢將低位企穩(wěn)回升，CPI同比漲幅將高于上半年，PPI同比降幅將低于上半年。
該文章認為，下半年企穩(wěn)的原因一方面是自去年下半年以來的穩(wěn)增長政策加力增效，宏觀經(jīng)濟環(huán)境將在今年下半年趨于改善。另一方面，發(fā)改委預計房地產(chǎn)市場將在今年下半年延續(xù)回暖勢頭，部分農(nóng)副產(chǎn)品價格穩(wěn)中有升，且大宗商品價格可能會低位企穩(wěn)。
CPI走強立即引發(fā)了外界對于下半年貨幣政策轉向的猜測。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，當前通縮形勢依舊嚴峻，豬肉價格上漲不應阻礙政策寬松，未來寬松應加碼以抗通縮。
“三黑”行業(yè)拖累PPI
據(jù)國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅介紹，7月份CPI漲幅擴大的主要原因是當月份豬肉價格同比上漲16.7%，對CPI總指數(shù)的影響從上個月的0.20個百分點擴大到0.48個百分點。
根據(jù)發(fā)改委發(fā)布的文章，今年下半年，豬肉價格上漲仍將是支撐CPI上行的因素之一。
發(fā)改委文章稱，今年下半年受周期性、季節(jié)性因素等影響，生豬價格將延續(xù)3月份以來的小幅上漲態(tài)勢，且蔬菜價格漲幅可能略高于上年，禽蛋價格也可能穩(wěn)中趨升。與CPI漲幅擴大不同，PPI數(shù)字仍然深陷負增長之中。7月份PPI大幅下降5.4%，創(chuàng)下6年新低。
發(fā)改委認為，上半年PPI跌幅明顯擴大，既有國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力有所加大，國內(nèi)需求疲弱的因素，但更主要的是國際大宗商品價格繼續(xù)震蕩下行，對國內(nèi)沖擊較大。根據(jù)測算，1到6月平均，僅國際原油、鐵礦石價格下跌就直接導致國內(nèi)PPI下跌約2.7個百分點，貢獻率高達58%。
除了國際大宗商品價格，拖累PPI數(shù)據(jù)的元兇主要集中在煤炭、石油、黑色金屬礦選業(yè)等“三黑”行業(yè)。
據(jù)發(fā)改委介紹，今年上半年，三黑行業(yè)合計影響PPI下降3個百分點，貢獻率達70%，比上年同期提高15個百分點。
與此相對應的是，今年上半年PPI降幅超過10%的山西、黑龍江、新疆、甘肅四省區(qū)，也均為資源和重化工業(yè)占比較高的省區(qū)；而北京、福建、浙江、廣東等省市經(jīng)濟結構相對優(yōu)化，PPI分別下降2.6%、2.6%、3%和3%，明顯低于全國平均水平。
下半年CPI將企穩(wěn)回升
“二師兄”又在拉動CPI，老百姓關心的是，物價會不會像幾年前那樣大幅上漲？
據(jù)發(fā)改委預測，今年下半年，CPI同比漲幅將高于上半年，價格運行態(tài)勢將低位企穩(wěn)回升。
CPI漲幅擴大立即引發(fā)了關于貨幣政策轉向的猜測。
而央行近期發(fā)布報告稱，貨幣政策并不針對個別商品價格變化進行調(diào)整，而主要是觀察物價的總體水平。
民生證券認為，下半年CPI將穩(wěn)步回升，但不會觸碰到政策容忍上限，談論貨幣政策轉向還為時尚早，根據(jù)7月高頻數(shù)據(jù)來看，總需求依然穩(wěn)而不強，CPI壓力有限，不會導致貨幣收緊。
CPI漲幅擴大的同時，PPI同比降幅也將有所收窄。
發(fā)改委文章分析，5月份開始，百城住宅均價環(huán)比由跌轉漲，6月漲幅擴大至0.6%，一、二線城市回升態(tài)勢明顯，下半年房地產(chǎn)市場有望延續(xù)回暖勢頭，對后期CPI和PPI走勢產(chǎn)生支撐作用。
回暖的不只這一個原因，文章列出的其他三個原因包括：去年下半年以來，穩(wěn)增長政策加力增效，效果正在逐漸顯現(xiàn)，價格總水平運行的宏觀環(huán)境趨于改善；部分農(nóng)副產(chǎn)品價格穩(wěn)中有升；大宗商品價格可能低位企穩(wěn)。
發(fā)改委判斷，從國際看，國際油價有望震蕩企穩(wěn)，鐵礦石價格下跌空間有限，有望企穩(wěn)略升，銅價可能延續(xù)弱勢震蕩。從國內(nèi)看，預計煤炭、鋼材價格將在低位小幅波動，銅價將延續(xù)弱勢震蕩。
