由央行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿等人撰寫的《2015年中國宏觀經(jīng)濟預(yù)測(年中更新)》10日發(fā)布。與去年12月的預(yù)測相比，年中預(yù)測報告對CPI預(yù)測的調(diào)整幅度最大，從2.2％調(diào)至1.4％，GDP調(diào)整幅度較小，從7.1％調(diào)至7.0％，估計下半年環(huán)比GDP增速會比上半年略有回升。馬駿估計，CPI同比漲幅有望從今年上半年的1.3%左右上升至下半年1.5%左右。

《預(yù)測》中分析，石油價格下跌是造成近期CPI和PPI漲幅下降的重要原因。綜合考慮石油價格和食品價格最新走勢、產(chǎn)出缺口等因素，本次報告將CPI漲幅預(yù)測下調(diào)0.8個百分點的同時，將PPI同比降幅預(yù)測由0.4%調(diào)整為4.2%。

馬駿說，下調(diào)全年CPI漲幅預(yù)測的主要原因有，去年底和今年年初國際油價繼續(xù)大幅下降，國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)走低，而且PPI下降將進一步傳導(dǎo)到CPI。PPI同比增速每下降1個百分點，經(jīng)過一定時滯后會導(dǎo)致CPI同比下降0.3個百分點。馬駿在去年底的預(yù)測中曾提到，通脹面臨的下行風(fēng)險包括增長低于預(yù)期、國際大宗商品價格大幅下降等因素。

不過，馬駿認為物價將在下半年出現(xiàn)回升。他分析道，3月以來，國際油價開始企穩(wěn)回升。模型顯示，按照目前油價走勢，我國下半年通脹率將比上半年有所回升，從而將緩解通縮風(fēng)險。降息降準政策及積極財政政策力度的加大，將在一定時滯之后對CPI產(chǎn)生提升作用；下半年厄爾尼諾現(xiàn)象有可能加大全球和中國出現(xiàn)干旱和水災(zāi)的概率，影響農(nóng)產(chǎn)品供給。

馬駿對下半年經(jīng)濟增速保持樂觀的原因，包括發(fā)達經(jīng)濟體開始復(fù)蘇、房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極態(tài)勢、結(jié)構(gòu)性政策的穩(wěn)增長作用等等。

預(yù)測報告指出，已出臺的貨幣和財政政策會經(jīng)過一段時滯后發(fā)揮積極作用。從二季度開始，美日等主要發(fā)達國家的經(jīng)濟增長都顯示出復(fù)蘇勢頭，支持出口回升。同時，國內(nèi)房地產(chǎn)價格從4月份開始止跌回升，商品房銷售增速降幅開始收窄。據(jù)估算，房地產(chǎn)銷售經(jīng)過2至3個季度后將傳導(dǎo)到房地產(chǎn)投資。因此，估計下半年房地產(chǎn)開發(fā)投資減速的勢頭將得到緩解。

本次預(yù)測報告對穩(wěn)增長政策發(fā)揮作用的時滯進行了定量分析。結(jié)果表明，財政政策與貨幣政策調(diào)整對實體經(jīng)濟的正面作用將在6至9個月后達到峰值。貨幣政策對經(jīng)濟增速的影響將在第九個月達到峰值，在第五個月即可達到峰值的60%。財政政策對經(jīng)濟增速的影響稍小，但從沖擊發(fā)生到影響峰值的時間更短，僅需5個月。據(jù)此判斷，今年上半年出臺的各種穩(wěn)增長宏觀調(diào)控措施，將會在下半年產(chǎn)生積極的效果。