CPI已持續(xù)4個(gè)月處于“1時(shí)代”！昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI同比上漲1.2%，符合此前業(yè)界預(yù)期，但環(huán)比出現(xiàn)下降；而PPI則繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。有專家指出，鑒于各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，貨幣政策將會(huì)進(jìn)一步放松，或?qū)⒃?月降準(zhǔn)。

CPI同比增長(zhǎng)1.2%連續(xù)4月處于1時(shí)代

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.2%，1至5月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.3%，這是該數(shù)字連續(xù)4個(gè)月處于“1時(shí)代”。而CPI環(huán)比則下降0.2%。

食品價(jià)格顯著下降，是拉低5月份CPI的主要原因。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，受到季節(jié)因素的影響，部分鮮活食品價(jià)格下降。除了豬肉價(jià)格恢復(fù)性同比上漲5.3%以外，鮮菜、鮮果和蛋價(jià)格分別下降9.2%、2.7%和1.2%，合計(jì)影響CPI下降0.39個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)當(dāng)月CPI總降幅。

不過(guò)，非食品價(jià)格回升則達(dá)到了年內(nèi)高點(diǎn)。5月非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，同比回升至1%，漲幅創(chuàng)年內(nèi)新高。原油價(jià)格回升帶動(dòng)車(chē)用燃料類價(jià)格環(huán)比回升4.7%，同比降幅收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)至-13.2%。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，三季度CPI同比或?qū)⑿》厣糠衷路菘赡芨哂?%，但全年平均物價(jià)將低于去年。他解釋道，豬肉價(jià)格將帶動(dòng)食品價(jià)格回升，而近期國(guó)際油價(jià)反彈，大宗商品價(jià)格震蕩企穩(wěn)，將帶動(dòng)一系列產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)，非食品價(jià)格可能小幅回升。此外，近半年來(lái)已三次降息兩次降準(zhǔn)，貨幣政策在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上持續(xù)偏松，流動(dòng)性投放對(duì)物價(jià)的抬升作用將顯現(xiàn)，但不會(huì)大幅推高物價(jià)水平。

PPI低位企穩(wěn)連續(xù)39個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)

作為經(jīng)濟(jì)重要指標(biāo)之一，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)環(huán)比在5月出現(xiàn)下降，0.1%的降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。而同比則下降4.6%。這是PPI連續(xù)第39個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)。

盡管PPI低于此前市場(chǎng)預(yù)期，但連平認(rèn)為，PPI已經(jīng)觸底企穩(wěn)，隨著原油相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格回升、購(gòu)進(jìn)端價(jià)格企穩(wěn)等因素，未來(lái)工業(yè)通縮狀況將得到改善，甚至環(huán)比回正，帶動(dòng)PPI價(jià)格上升。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，石油開(kāi)采及加工行業(yè)價(jià)格環(huán)比回升，石油和天然氣開(kāi)采、石油加工、有色金屬冶煉環(huán)比回升，漲幅分別為4.4%、3.6%、1.1%。

連平預(yù)計(jì)，三季度PPI跌幅就可能收窄。他表示，隨著大宗商品價(jià)格企穩(wěn)，特別是原油價(jià)格回升已較為明顯，石油天然氣、化工等行業(yè)價(jià)格可能出現(xiàn)企穩(wěn)，將帶動(dòng)工業(yè)制品價(jià)格回升。一系列基建投資項(xiàng)目將改善需求，有助于PPI回升。今年P(guān)PI負(fù)的翹尾影響逐月縮小，對(duì)價(jià)格的下壓力度減弱。

■專家解讀

政策仍有寬松空間預(yù)計(jì)最快6月降準(zhǔn)

5月份CPI、PPI數(shù)據(jù)不盡如人意，引發(fā)業(yè)界對(duì)下一步宏觀政策走勢(shì)的熱議。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，宏觀政策仍有繼續(xù)寬松的空間。而一些學(xué)者甚至認(rèn)為，寬松政策最快將在6月份出現(xiàn)。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌[微博]指出，鑒于各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，貨幣政策將會(huì)進(jìn)一步放松，“6月份或許出現(xiàn)50個(gè)基點(diǎn)的降準(zhǔn)。”

而瑞銀證券也表示，下半年還有25個(gè)基點(diǎn)降息空間，降準(zhǔn)空間則有100個(gè)基點(diǎn)左右。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)低迷、物價(jià)水平繼續(xù)低位徘徊、PPI實(shí)際融資成本仍處于高位，是政策將持續(xù)寬松的重要原因。“若經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，未來(lái)可能再次小幅降息。”

不過(guò)，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)研究員溫斌認(rèn)為，盡管貨幣政策還有放松空間，但空間有限。他認(rèn)為，經(jīng)過(guò)兩次“全面+定向”降準(zhǔn)，金融體系流動(dòng)性寬松，商業(yè)銀行超額儲(chǔ)備增加；5月份貿(mào)易順差擴(kuò)大至近600億美元，外匯占款或?qū)⒃黾?，擠壓進(jìn)一步降準(zhǔn)空間。