昨日(4月1日)，中國物流與采購聯合會(以下簡稱“CFLP”)、國家統計局公布數據，3月份制造業PMI較上月回升0.2個百分點至50.1%，此前市場預期該數據或繼續在榮枯線下方回落。

同一天公布的3月匯豐PMI終值也超預期回升，49.6%的數據不僅高于初值49.2%，也好于市場預期的49.3%。

交行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，近期各項先行指標表現較差，經濟下行壓力較大，然而制造業PMI出現逆勢反彈，有季節性和政策性兩方面因素，預計一季度經濟增速放緩，隨著穩增長政策持續發力，二季度經濟可能出現企穩。

升

3月PMI漲了0.2%

中國物流信息中心陳中濤表示，3月份PMI指數回升0.2個百分點至50.1%，主要受供給端生產活動回升所帶動，同生產活動相關的指標普遍回升。

值得一提的是，主要原材料購進價格指數回升1.1個百分點至45%，雖然仍然處于較低數值，但已連續兩個月回升。

連平表示，近期國際原油、大宗商品價格跌勢趨緩、低位震蕩，國內主要建筑建材價格跌勢趨緩，部分價格小幅回升，有助于緩解PPI跌幅擴大的壓力。

他說，預計工業產品價格環比降幅可能收窄，不排除第二季度或者第三季度出現短暫的環比止跌回正的可能。

陳中濤還介紹說，從調查數據來看，3月份，反映原材料價格上漲的企業數量明顯增加，占調查企業總數的11.3%，較上月提高1.7個百分點。價格回升，反映出市場有所啟動，供應鏈上經濟活動趨向活躍，有利于改善通縮預期。

冷

季節性回升勢頭很弱

盡管數據有些超出預期的良好，但經濟運行的春天仍在經歷料峭春寒。

在官方PMI分項指標中，新出口訂單指數連續6個月低于50%；新訂單指數雖在榮枯線上方，但也較上月下降0.2個百分點至50.2%。

陳中濤說，出口如出現回落，不利于市場整體需求回升。一些中小企業反映，由于勞動力成本增加，環保成本上升，加上歐元、日元加快貶值，在國際市場上接單困難。

連平說，春節長假過后企業生產回暖，制造業PMI呈季節性回升。過去10年中3月份制造業PMI平均比2月份高2.5個百分點，今年3月雖然延續了季節性回升趨勢，但環比漲幅只有0.2個百分點，回升勢頭很弱，制造業依然難言顯著回暖。

就好于初值的匯豐PMI，匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌并不樂觀，他說，各企業開始加快削減就業規模，就業分項連續17個月下滑并創去年8月以來最低，同時企業成本雖有減少，但節省的部分也已用于吸引新企業，企業利潤空間收窄。“總體來看PMI在榮枯線下方，表明中國內外需在疲弱市場中受抑并拖累經濟增速。”屈宏斌說。

暖

穩增長政策正在發力

政策層面的一系列舉措正朝著穩增長的方向發力。

最為典型的表現，就是近期多部委接連發文調整樓市政策。但這恐怕還不夠，從不同企業類型的PMI看，大型企業回升，中小型企業回落，不同企業分化加劇。

連平說，中小企業面臨融資難融資貴和經營轉型壓力，需要進一步的政策定向支持。從業人員指數終止了連續4個月的跌勢，但仍連續34個月處于萎縮區間，吸納就業的能力還是偏弱，未來新增就業崗位需要依靠服務業創造。

屈宏斌也認為，2012年以來經濟下行由苗頭逐步形成趨勢，經濟滑入通縮的邊緣，現在要想遏制下滑需要更大力度的政策逆調節。

渣打銀行最新中小企業調查結果也顯示出，全面放松的貨幣政策和定向降準措施逐步對支持中小企業信貸發揮了一定作用。但是3月中小企業的銀行融資成本仍持續升高。

該行分析師申嵐告訴《每日經濟新聞》記者，當前實際利率與歷史平均水平相比仍然相對較高，且通縮壓力也抬升了實際融資成本。二季度貨幣政策有望進一步放松，包括一次降息和兩次降準措施。