單月外貿(mào)差額創(chuàng)歷史性新高。11月外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)貿(mào)易差額好于市場(chǎng)預(yù)期的434億美元。一般來(lái)說(shuō)歷年11月至12月期間進(jìn)口、出口增速均有回落，今年11月進(jìn)口、出口增速回落屬于正常情形。

但11月貿(mào)易差額創(chuàng)歷史性新高,一方面是進(jìn)口額增速出現(xiàn)較大回落；一方面，我們預(yù)計(jì)有不少熱錢流入。

進(jìn)口增速下降表明國(guó)內(nèi)消費(fèi)和工業(yè)企業(yè)短期比較疲弱。從國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求來(lái)看。10月份國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品同比增速下降0.05%,內(nèi)需產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)可能存在改變。從制造業(yè)進(jìn)口情況看。11月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI為47.3。比10月下降0.6。國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI進(jìn)口已經(jīng)連續(xù)12個(gè)月低于榮枯線。

發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)疲軟至11月中國(guó)出口額增速下降。從出口至發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)看。11月中國(guó)出口至美、日、歐增速分別額為2.59%、-5.82%和4.05%,出口增速分別較10月份增長(zhǎng)-8.26%、2.25%和-0.01%。也就是說(shuō)。中國(guó)出口日本貿(mào)易金額小幅提升。對(duì)美國(guó)出口額出現(xiàn)較大回落。從發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口貿(mào)易看。11月中國(guó)從美、日、歐進(jìn)口增速分別為1.85%、-7.95%和-6.83%。進(jìn)口增速分別較10月份增長(zhǎng)-0.32%、-8.92%和-17.19%。也就是說(shuō)，11月中國(guó)從日本和歐盟進(jìn)口商品金額大幅下滑。

11月中國(guó)商品出口至新興經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易總體平穩(wěn)，但從新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口額大幅回落。從出口至新興經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易額來(lái)看,11月中國(guó)出口至新興經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易額增速為6.25%，比10月份增速下滑3.14%；從新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口額看，11月從新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口增速為-16.82%，比10月份增速回落19.7%。

11月中國(guó)商品出口至東南亞貿(mào)易額增速仍處較高水平，但從東南亞進(jìn)口額增速大幅回落。從出口至東南亞的貿(mào)易額來(lái)看，11月中國(guó)出口至東南亞的貿(mào)易額增速為14.60%，比10月份增速下滑3.36%；從東南亞進(jìn)口額看，11月從東南亞進(jìn)口增速為-8.21%，比10月份增速回落32.75%。

11月中國(guó)對(duì)香港出口額增速回落較大，但從香港進(jìn)口額增速大幅提升。11月中國(guó)出口至香港的貿(mào)易額增為0.99%，比10月增速回落23.03%；從香港進(jìn)口貿(mào)易額看，11月從香港進(jìn)口額增速為24.93%,比10月份增速提升50.79%。受“占中”影響，對(duì)香港進(jìn)口額大幅增長(zhǎng)的真實(shí)性有待考察，我們猜測(cè)可能是繼續(xù)熱錢通過(guò)外貿(mào)途徑流入中國(guó)。