受翹尾因素減少和新漲價因素偏低的雙重影響，9月CPI繼今年4月之后，再次回到“1時代”，同時創下56個月來的新低。在CPI漲幅變化的背后，既要看到同比漲幅創新低反映的需求不足，也要看到環比持續上漲帶來的持續壓力。下一階段，隨著國內外需求旺季的到來，物價總水平仍將繼續運行在溫和上漲區間——

國家統計局15日發布數據顯示，繼今年4月份下探到1.8%之后，全國CPI月度同比漲幅9月份重回“1時代”，1.6%的同比漲幅也創下了2010年2月以來56個月的新低；但環比漲幅近3個月卻持續擴大，0.5%的漲幅是今年以來的次高點。

雙重因素致CPI同比創新低

作為一個統計數據，CPI同比變化并不能夠全部真實地反映實際物價漲落幅度，它包含兩種不同性質的組成部分，即對比基期留下來的翹尾因素和當期的新漲價因素。9月份全國CPI同比漲幅創下新低正是這兩個因素作用的結果。

翹尾因素是統計方法上不可避免的一種現象，因為各種統計和財務報表都是以年為單位的，而經濟運行并不受日歷年份影響，因此這種“翹尾”現象，必然會影響到第二年的經濟運行數據。例如西紅柿去年1至8月均保持每500克1元，9月漲至2元，并保持到12月。這樣，即使今年全年價格都是2元，前8月西紅柿價格月度同比漲幅都是100%，而9月份以后月度同比漲幅則變為0%，這就是翹尾因素的影響所致，因此在觀察CPI變化的時候一定要注意區分翹尾因素和新漲價因素。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅指出，由于去年9月環比上漲較多，抬高了今年的對比基數，致使今年9月的翹尾因素比上月減少了0.7個百分點。也就是說，如果9月翹尾因素和8月持平，9月CPI同比漲幅應該是2.3%，因此如果剔除翹尾因素影響，9月CPI同比漲幅實際上高于8月份的2%。從這個意義上來說，我國物價總水平依然處在平穩上漲的合理區間，既遠離通貨膨脹的威脅，也遠遠未到通貨緊縮的地步。

新漲價因素反映的是當期物價的實際變化情況，9月新漲價因素為1.3個百分點，高于8月份的1.0個百分點，也表明我國物價繼續保持溫和上漲的水平。不過9月新漲價因素雖有所增加，但卻低于近5年的平均水平。2010年到2013年，各年9月份的新漲價因素分別為2.3、4.0、1.7和2.3個百分點，均高于今年9月份1.3個百分點的水平。

綜合來看，受翹尾因素減少和新漲價因素偏低的雙重影響，9月CPI同比漲幅比上月回落了0.4個百分點，也創下了56個月來的新低。盡管受翹尾因素影響較大，但也不可否認，CPI漲幅的持續走低，背后反映的還是我國經濟下行壓力較大、總需求不足的嚴峻局面。

物價疲弱源于需求不足

CPI在一定程度上反映的是商品和服務的供求關系，CPI漲幅回落表明我國整體需求不足，經濟存在一定下行壓力。這種壓力，廣大企業感受更深，工業生產者價格的表現也更加直接。

9月份，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降1.8%，降幅比8月份擴大0.6個百分點；環比下降0.4%，環比降幅比8月份擴大0.2個百分點。PPI已經持續31個月同比負增長，而且進入三季度以來，降幅在逐月擴大。

PPI反映的是工業企業產品第一次出售時的出廠價格，持續31個月的同比負增長，表明工業品的出廠價格持續走低，也意味著市場需求的相對不足。連續3個月降幅的擴大，表明工業品需求不足的情況有所加劇。

余秋梅表示，在PPI中，生產資料價格同比下降2.4%，影響PPI下降約1.8個百分點，是PPI下降的主要原因。其中，采掘工業價格下降6.7%，原材料工業價格下降2.7%，加工工業價格下降1.8%。

從發布的分行業出廠價格環比數據看，采掘和原材料工業價格的大幅下降是PPI下降的主要因素，而其價格的下降，既有我國需求不足的原因，也是全球經濟低迷，整體需求不足而導致的國際大宗商品價格持續回落的結果。今年以來，我國大量依靠進口的石油、鐵礦石等價格持續走低，煤炭進口價格也已經低于國內價格。這些大宗商品作為最重要的工業原料和燃料，其價格的降低直接導致企業成本的降低，進而導致PPI的持續走低。隨著PPI向CPI的傳導，也間接導致了CPI漲幅的持續回落。因此，當前CPI漲幅的持續回落和PPI的持續負增長也可以說是輸入性通貨膨脹壓力持續減輕的一種反映，對此不必過分擔心，通貨緊縮離我們還相當遙遠。

成本推動因素逐步增強

說通貨緊縮還相當遙遠的主要原因，是廣大老百姓的感受還是物價一直在漲，反映在統計數據上就是CPI環比漲幅三季度一直在逐月擴大，7、8、9月CPI環比分別上漲0.1%、0.2%、0.5%。

環比數據更能反映物價的短期變化，更接近老百姓的直接感受，CPI環比漲幅逐月擴大，表明物價總水平依然在持續上漲，9月份0.5%的漲幅更表明短期物價上漲的壓力不容忽視。

從具體原因看，食品價格依然是CPI上漲的主要原因。此外，非食品價格由上月下降0.1%轉為上漲0.3%，也影響CPI上漲0.17個百分點。

因此從環比來看，我國市場需求并不是很弱，總體上保持著平穩增長的勢頭。而從CPI同比數據來看，近期的物價變化表現出明顯的服務價格漲幅高于消費品價格漲幅的特點。

9月份，服務價格同比上漲2.3%，而消費品價格只上漲1.4%。從分類看，在衣著價格中，衣著加工服務費上漲5.2%，服裝價格只上漲2.5%；在家庭設備用品及維修服務價格中，家庭服務及加工維修服務價格上漲7.5%，而耐用消費品價格上漲0.2%。

綜合來看，物價指數構成和影響因素非常復雜，既要看到同比漲幅創新低反映的需求不足，也要看到環比持續上漲帶來的持續壓力。當前，我國物價變化受食品影響的結構性特點有所減弱，成本推動因素逐步增強。其中，外部輸入性通貨膨脹壓力有所減輕有助于CPI下行，而土地、資金、尤其是勞動力成本的上漲將為CPI帶來持續的上行壓力。下一階段，隨著國內外需求旺季的到來，工業生產增速有望加快，物價總水平仍將繼續運行在溫和上漲區間。

此外，當前較低的物價總水平為深化改革、加大經濟結構調整和轉型升級提供了更加寬松的外部環境，只要抓住機遇，掌握好改革的節奏和力度，國民經濟和物價總水平都將有望長期運行在合理區間。