8月9日，國家統計局公布數據顯示：7月份全國CPI同比上漲2.3%，與6月增幅持平。

交通銀行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，2014年CPI翹尾因素高點出現在5、6兩月，從8月份開始翹尾因素逐月回落，且下半年累計翹尾因素明顯小于上半年，預計CPI同比也將出現趨勢性變化，整體小幅下行的可能性較大。

通脹持續維持在低位，而社會融資成本仍然偏高的背景下，很多研究者認為降息腳步已經漸行漸近。

莫尼塔報告表示，央行《二季度貨幣政策執行報告》否定了定向措施長期實施的可能性，另一方面又強調接下來的主要任務是降低全社會融資成本，降息這種總量貨幣政策是降低全社會融資成本的主要工具。

CPI持續在低位徘徊

2.3%成為最近兩個月我國物價增幅的關鍵詞，不僅6月和7月CPI增幅同為2.3%，并且前7個月物價增幅也為2.3%。

7月，食品價格同比上漲3.6%，影響居民消費價格總水平上漲約1.18個百分點。其中，鮮果價格上漲20.1%，影響居民消費價格總水平上漲約0.40個百分點；蛋價格上漲19.5%，影響居民消費價格總水平上漲約0.16個百分點。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅認為，從同比數據看，部分食品和服務價格漲幅較高。食品中，鮮果和蛋價格合計影響CPI上漲約0.56個百分點。服務中，旅行社收費、家庭服務、飛機票和學前教育等價格同比漲幅均超過5%。

高溫模式也對CPI上漲有助推作用，余秋梅表示，暑期進入旅游旺季，飛機票和旅行社收費價格環比分別上漲12.5%和5.7%，合計影響CPI上漲約0.10個百分點。

從租金情況看，7月租金環比上漲0.1%，而同比漲幅依然處于回落狀態。鏈家地產市場研究部分析師張旭告訴《每日經濟新聞》記者，今年以來租金走勢一直較為平穩，主要是由于今年整體房源增多，在供需矛盾較為緩和的情況下，業主的議價能力減弱，租金漲幅放緩。

連平表示，在房地產市場交易持續萎縮的大趨勢下，下半年CPI居住類增速將小幅回落。下半年CPI同比漲幅會低于上半年，預計下半年CPI同比增速將小幅下行至2.2%左右，全年CPI漲幅約為2.2%。

同期發布的PPI數據顯示：7月份，工業生產者出廠價格環比下降0.1%，降幅比6月份縮小0.1個百分點；同比下降0.9%，降幅比6月份縮小0.2個百分點，連續4個月收窄。工業生產者購進價格環比由降轉平，結束了今年以來環比6連降的走勢。

就前述一系列新變化，余秋梅解讀數據時指出：這表明當前工業品市場供需形勢略有好轉。

降息猜測之聲再起

在最新發布的《二季度貨幣政策執行報告》中，央行直陳定向降準的弊端，并直言不宜長期使用。這是對經濟規律、市場規律的敬畏和尊重。

研究機構莫尼塔報告認為，國外類似的經驗也表明定向政策難以生效。央行強調接下來的主要任務是降低全社會融資成本，降息這種總量貨幣政策是降低全社會融資成本的主要工具。貨幣政策工具中能降低社會融資成本、刺激經濟首選當是總量利率政策。

《人民日報》刊文稱，目前一些中小型股份制銀行在急速擴張中，資產負債表繃得很緊，自身流動性緊張，信用收縮已不可避免。如此一來，定向降準往往成了中小銀行緩解自身流動性的籌碼。

新近出爐的7月非制造業PMI連跌3個月至54.2%，創6個月新低，雖高于榮枯線4.2個百分點，但增長趨勢放緩并呈下滑態勢。非制造業中包含了大量中小微實體服務業，這些行業新訂單指數低于臨界點，新訂單指數也呈回落放緩之勢。

湖南省懷化市銀監局莫開偉稱，這說明大量需要資金的第三產業未因定向降準而獲得資金支持并得到發展，經營業績反而呈下滑之勢。

莫尼塔報告稱，當前宏觀基本面仍然存在下行風險，地產回暖很大程度上依賴房貸投放和利率下降。另外三季度M2和社會融資總額很難達到6月份的高點，經濟數據的波動或者持續未見明顯改善將會推動央行貨幣政策取向的改變。

但降息是否落地存在極大不確定性，通脹是最直接的隱憂。在光大證券首席經濟學家徐高看來，從貨幣政策相機調整的短周期來看，由于央行已經在二季度報告中表現出了較多對通脹、貨幣信貸快速擴張的擔憂，所以未來很可能會略微減緩貨幣政策的放松節奏。