環比增速提高0.3個百分點，中國經濟三季度的運行 “成績單”帶來了驚喜。

國家統計局10月18日發布數據顯示，前三季度GDP同比增長7.7%。其中，一季度增長7.7%，二季度增長7.5%，三季度增長7.8%，經濟復蘇態勢初現端倪。

對于前三季度國民經濟運行的狀況，國家統計局新聞發言人盛來運用12個字概括，“總體平穩、穩中有升、穩中向好”。他認為，今后一個時期，中國宏觀經濟繼續保持平穩較快運行的可能性比較大，中國仍處在工業化和城鎮化加快的進程中，工業化和城鎮化距世界水平和應該達到的水平空間還很大，這樣會激發投資和消費的潛力。

根據盛來運的說法，國家統計局為了解和準確判斷后期的走勢，做了40萬家企業的調查，其中25萬家是規模以上的工業企業。對這些企業的調查結果顯示，一些企業家對后期的判斷走勢還是謹慎樂觀的。

摩根大通首席經濟學家朱海斌就告訴《每日經濟新聞》記者，當前主要的問題是增長復蘇的可持續性。在基線假設中，三季度可能是經濟復蘇的頂峰，而2014年GDP增速可能會降至7%左右。

“三駕馬車”指標有回升

一季度GDP增速不及預期后，二季度中國經濟又在相對低迷中度過，產能過剩等問題絆住了中國經濟向前的腳步，而7.5%的季度GDP增速又令人擔心全年目標的完成狀況。

情況在三季度發生了明顯改變。除三季度GDP增長7.8%，比上半年回升0.2個百分點之外，盛來運還列舉說，規模以上工業增加值三季度增長10.1%，比上半年加快0.8個百分點，投資、消費、出口，這些關鍵的指標都有些回升。

就經濟回升原因，盛來運也總結了三個最重要的因素：國務院及時創新宏觀管理方式，明確調控區間，這對引導社會預期、增強企業的發展信心產生了積極的作用；圍繞調結構、穩增長、促改革推出了一系列政策措施，為經濟平穩運行注入了新的動力和活力；很多發達經濟體從今年二季度開始緩慢復蘇，這對擴大穩定并出口產生了積極的作用。

瑞銀證券首席經濟學家汪濤告訴《每日經濟新聞》記者，工業部門庫存周期的積極變化，也是推動三季度經濟增長反彈的重要因素之一。

汪濤認為，政府決心穩增長的表態、放松流動性條件的舉措、自6月底以來加快基建相關的財政支出等，都幫助提振了企業信心、助推了補庫存。

盛來運出示的數據顯示，前三季度最終消費支出對GDP增長的貢獻率是45.9%，拉動GDP增長3.5個百分點；資本形成總額的貢獻率是55.8%，拉動GDP增長4.3個百分點；貨物和服務凈出口對GDP的增長貢獻率是-1.7%，拉低GDP為-0.1個百分點。

經濟繼續上行有壓力

國家統計局為了解和準確判斷后期的走勢，做了40萬家企業的調查，其中25萬家是規模以上的工業企業。對這些企業的調查結果顯示，一些企業家對后期的判斷走勢還是謹慎樂觀的。

工業企業中，認為四季度或者以后一個時期經濟與三季度相比基本不變的比重占65.1%；認為四季度比三季度向好的方向發展的、生產有可能加快的占22.8%；認為四季度可能不如三季度的只占12.1%。

盛來運說，去年四季度經濟增長基數會對今年四季度同比增長產生一些變化，經濟繼續上行確實有些壓力，但是總體來講，中國經濟保持平穩運行是一個大概率事件。

這也基本符合市場經濟學家的判斷。汪濤表示，由于一定程度上受到補庫存勢頭減弱的影響，今年四季度經濟增長勢頭將有所放緩，這一趨勢也有可能延續至明年一季度。

事實上，由于過去幾個月里供給增長領先于需求和價格變化，加上價格也開始承壓，9月份黑色金屬行業工業生產增速已經放緩。

據統計，年初至今，粗鋼產量同比增長超過8%，大幅高于2012年同期的3.6%。近期PMI也顯示未來制造業活動可能會有所走弱。

期待三中全會釋放改革紅利

朱海斌則更加看重政策風險對基本面的壓力，“目前來看，實現7.5%的經濟增速目標無虞，三季度推出的促增長措施主要是為解決當時經濟面臨的下行風險。”

他認為，在即將于11月舉行的三中全會上，經濟改革和經濟結構調整將重新成為政策的重心。這意味著政府可能將加大力度解決經濟中的主要結構性問題，例如部分關鍵行業的產能過剩問題，財政不平衡和房地產市場泡沫。這可能將在短期內影響經濟增長。

但經濟走穩已被認可，其中投資功不可沒。交通銀行報告就認為，由于“穩增長”政策重心仍是“穩投資”，特別是基礎設施投資方面，預計四季度受政策支持以及推進城鎮化建設的需要，基礎設施投資方面仍可能保持較高增速。

而在出口端，該報告判斷，自10月起，歐美傳統出口市場相繼進入傳統的消費、生產經營旺季，預計源自歐美市場的需求訂單會有所回升，這可以抵消新興市場國家的頹勢，出口可能會平穩的保持在8%的水平。

上述經濟學家們都認為，四季度宏觀基本面關注的重點已不再是經濟增速的細微變化，而是十八屆三中全會能否繼續釋放改革紅利，在土地、戶籍等環節有所突破，開啟中國經濟新一輪的增長周期。