* 二季度經(jīng)濟(jì)同比增7.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期

* 今年經(jīng)濟(jì)尚無(wú)失速風(fēng)險(xiǎn)

* 調(diào)結(jié)構(gòu)之時(shí)應(yīng)打好穩(wěn)增長(zhǎng)提前量

* 市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)反應(yīng)正面

先行指標(biāo)表現(xiàn)低迷，中央提高對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的容忍度，機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)估，在這一系列鋪墊后，7.5%的中國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增速還不算太糟糕，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)正面；不過(guò)，連續(xù)兩季的增速回落也預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)仍面臨較大的壓力。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚無(wú)失速風(fēng)險(xiǎn)，為中央調(diào)結(jié)構(gòu)留有較大余地，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式各項(xiàng)舉措仍將有條不紊地推行；但另一方面，不少分析人士也指出，底線不是無(wú)限下移，應(yīng)打好提前量做好政策預(yù)案，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)。

“7和7.5（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)底線）或者是一個(gè)具體的數(shù)字不是特別重要，因?yàn)榻o出一個(gè)宏觀調(diào)控的區(qū)間，對(duì)于宏觀調(diào)控的針對(duì)性、有效性和前瞻性是非常有好處的。處于這個(gè)區(qū)間內(nèi)，我們的主要任務(wù)是調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、促改革。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)在發(fā)布會(huì)間隙表示。

中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一公布，二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)7.5%，低于一季度的7.7%但符合市場(chǎng)預(yù)期，環(huán)比增長(zhǎng)1.7%。上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.6%，略高于今年7.5%左右的目標(biāo)。

“今天公布的數(shù)據(jù)與我們此前預(yù)期基本一致，經(jīng)濟(jì)總體仍處于平穩(wěn)狀態(tài)，投資平穩(wěn)，工業(yè)增幅低于預(yù)期，能拉動(dòng)GDP保持在目前水準(zhǔn)的消費(fèi)功不可沒(méi)。”中國(guó)國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁表示。

他認(rèn)為，從總體情況看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)壓力仍然較大，這與諸多領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)投資意愿不強(qiáng)有關(guān)。而目前政策的重點(diǎn)也是在改革方面。

單獨(dú)看6月數(shù)據(jù)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.9%，低于路透調(diào)查預(yù)估中值9.1%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)13.3%，較路透預(yù)估中值12.9%略高；整個(gè)1-6月固定資產(chǎn)投資同比增速為20.1%，基本持平于路透預(yù)估中值20.2%。

二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，未給中國(guó)匯市帶來(lái)方向指引，即期人民幣/美元仍在區(qū)間震蕩格局中，尚未出現(xiàn)突破的動(dòng)力；中國(guó)國(guó)內(nèi)股市滬綜指.SSEC早盤(pán)則收高1.46%。

國(guó)際市場(chǎng)方面，受中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可的影響，MSCI明晟亞太地區(qū)(除日本)指數(shù).MIAPJ0000PUS升0.4%，澳元兌美元在數(shù)據(jù)公布后觸及盤(pán)中高位0.9110；商品亦受提振，期銅漲0.4%至每噸6,982美元，而美國(guó)原油期貨縮減跌幅至持平于每桶105.88美元附近。

經(jīng)濟(jì)尚無(wú)失速風(fēng)險(xiǎn)

盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)兩個(gè)季度放緩，上半年增速逼近年度7.5%的目標(biāo)，但不太可能有“失速”的風(fēng)險(xiǎn)，下半年投資仍會(huì)發(fā)揮穩(wěn)定器的作用，消費(fèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果也有顯現(xiàn)。

首創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)王劍輝表示，新公布的數(shù)據(jù)喜憂參半，憂的是制造業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)恐怕還是會(huì)保持下行態(tài)勢(shì)，工業(yè)增加值在9%左右還將徘徊一段時(shí)間，對(duì)GDP增長(zhǎng)也不會(huì)有什么正面的貢獻(xiàn)，但這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中所必須經(jīng)歷的。

喜的是消費(fèi)增長(zhǎng)好于預(yù)期，特別是在6月的消費(fèi)環(huán)境本來(lái)并不是特別好的情況下。“如果消費(fèi)增長(zhǎng)能夠保持這個(gè)勢(shì)頭，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用將更加明顯。這也說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)。”

年初以來(lái)，受抑制“三公”消費(fèi)影響，中國(guó)消費(fèi)增速一度滑落至12.3%的低位，但此后逐步回升，投資增速則持穩(wěn)在20%以上。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年固定資產(chǎn)形成對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率53.9%，拉動(dòng)GDP上漲4.1個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)貢獻(xiàn)率45.2%，拉動(dòng)GDP上漲3.4個(gè)百分點(diǎn)；凈出口貢獻(xiàn)率0.9%，拉動(dòng)GDP上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員王軍預(yù)計(jì)，下半年經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前基礎(chǔ)上保持基本平穩(wěn)的可能性很大，“半年信貸和財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持應(yīng)該會(huì)加強(qiáng)，一些大型項(xiàng)目也將陸續(xù)開(kāi)工，經(jīng)濟(jì)三季度最晚四季度企穩(wěn)的可能性在加大，而且下半年還有改革紅利的釋放。”

盛來(lái)運(yùn)也指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的格局沒(méi)有根本改變：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化加速推進(jìn)的過(guò)程之中；二是中國(guó)地域廣闊，中西部地區(qū)的后發(fā)優(yōu)勢(shì)比較明顯；三是消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)正處于關(guān)鍵階段；四是企業(yè)改革創(chuàng)新仍在加快。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)后期仍有保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的條件和潛力。完成今年的發(fā)展目標(biāo)應(yīng)該是沒(méi)有問(wèn)題的，保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)健康的發(fā)展也是有條件的。”他說(shuō)。

“穩(wěn)增長(zhǎng)”應(yīng)打好提前量

二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)符合預(yù)期讓市場(chǎng)普遍認(rèn)為，中國(guó)政府力推的調(diào)結(jié)構(gòu)還將持續(xù)進(jìn)行。但另一方面，正如李克強(qiáng)總理有關(guān)“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)水平等不滑出下限”所言，未來(lái)一段時(shí)期，中央還會(huì)在穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)之間動(dòng)態(tài)平衡。一些分析人士建議，下半年需打好穩(wěn)增長(zhǎng)的提前量。

“對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩容忍的底線不能說(shuō)無(wú)限地下移，不能等到數(shù)字跌破目標(biāo)再去行動(dòng)，應(yīng)該打一些提前量，做好政策預(yù)案。”國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心的王軍指出，盡管經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)不大，但也不能掉以輕心，要采取及時(shí)有力的措施來(lái)干預(yù)。

新一屆政府不再?gòu)?qiáng)調(diào)依靠增發(fā)貨幣或財(cái)政擴(kuò)張以刺激經(jīng)濟(jì)，從決策層對(duì)“盤(pán)活存量、用好增量”的頻頻表態(tài)，到央行面對(duì)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性緊張未立即出手援助，均在傳遞調(diào)結(jié)構(gòu)的決心。而國(guó)務(wù)院“關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)”（金十條），則通過(guò)金融領(lǐng)域的改革與政策引導(dǎo)來(lái)推動(dòng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整。

投資銀行巴克萊認(rèn)為李克強(qiáng)的政策框架關(guān)鍵點(diǎn)有三個(gè)：無(wú)刺激、去杠桿和結(jié)構(gòu)改革，并稱(chēng)之為“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”(Likonomics)，稱(chēng)這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的正確道路選擇，未來(lái)10年中國(guó)年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率將在6-8%之間。

在此情況下，調(diào)結(jié)構(gòu)持續(xù)進(jìn)行已成共識(shí)。“（二季度經(jīng)濟(jì)）運(yùn)行在合理區(qū)間之內(nèi)，決定了政策應(yīng)對(duì)仍相對(duì)從容，轉(zhuǎn)型仍是主要任務(wù)。”但申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇同時(shí)指出，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性將相對(duì)提升。由于消費(fèi)見(jiàn)效慢，出口控制不了，穩(wěn)增長(zhǎng)的主要手段仍將是投資。

廣發(fā)銀行高級(jí)交易員顏巖也稱(chēng)，官方表示下一階段會(huì)增強(qiáng)政策的針對(duì)性和預(yù)見(jiàn)性，首先可能針對(duì)某些行業(yè)進(jìn)行適度刺激，如基建行業(yè)；其次會(huì)對(duì)一些經(jīng)濟(jì)情況提前作出調(diào)整，如針對(duì)外匯占款的縮量等。

“政策是穩(wěn)定的，有針對(duì)性的，著力于增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的。目前能夠?qū)崿F(xiàn)在調(diào)整中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)。”他說(shuō)。