盡管目前央行尚未發(fā)布5月份外匯占款數(shù)據(jù)，但市場普遍預(yù)測，5月份的外匯占款極可能出現(xiàn)與前幾個月月均三千多億元增長所不同的縮量態(tài)勢，暗示出熱錢涌入的規(guī)模可能正在發(fā)生顯著改變。

由于外匯占款深度影響著我國銀行間市場的資金充裕程度，因此當(dāng)前銀行間市場驟然緊張的資金面，可一定程度上反映出外匯占款或?qū)⒖s量的現(xiàn)實。數(shù)據(jù)顯示，自5月下旬以來，我國銀行間市場的流動性呈現(xiàn)出明顯趨緊的態(tài)勢，以上海銀行間市場同業(yè)拆放利率(Shibor)為例，7天期、14天期利率水平在一周多的時間里跳升了100多個基點，接近年內(nèi)高點。由于每月上旬銀行間市場的資金均較為充裕，在沒有月末因素、財政繳款等資金壓力下，6月初資金面的驟緊不能不引起市場的警覺。

外匯占款可能出現(xiàn)的縮量，預(yù)示著外部資金流入規(guī)模或?qū)p少。此前，正是由于跨境資金的持續(xù)涌入，導(dǎo)致了今年以來我國外匯占款上演了一部歷史罕見的激增大戲。而本輪外匯占款激增的背后，既有全球流動性寬松導(dǎo)致的虹吸效果，也有市場預(yù)期人民幣升值的套利沖動。

熱錢從壓境到退潮或許發(fā)生在朝夕之間。如今，盡管人民幣升值步伐依然較快，但遠(yuǎn)期匯率持續(xù)走低，市場已嗅出人民幣匯率超調(diào)的風(fēng)險。此外，隨著美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善，美聯(lián)儲退出QE3正在被提上議事日程，屆時其對新興市場的跨境資金將起到“吸金”效果，不排除大量熱錢“抽身退席”的可能。

“隨著美國逐漸消減量化寬松政策并步入新的加息周期，中國很可能面臨大規(guī)模短期資本的流出。”如經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定所言，中國未來幾年面臨的真正威脅不是資本的流入，而是大規(guī)模的資本外流，巨大的資本外流可能導(dǎo)致類似東南亞金融危機等風(fēng)險，對此市場應(yīng)提高警惕，未雨綢繆。