昨天中國(guó)物流聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)官方采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）3月報(bào)50.9，相比上月的50.1大幅反彈，連續(xù)6個(gè)月保持在榮枯線以上。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛分析稱，官方PMI在3月的反彈主要是因?yàn)?月份的PMI受到了春節(jié)效應(yīng)的明顯影響，從各分類數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)出指數(shù)上升了1.5個(gè)百分點(diǎn)，與此同時(shí)，新訂單指數(shù)則強(qiáng)勁增長(zhǎng)了2.2個(gè)百分點(diǎn)至52.3，新出口訂單也環(huán)比上升了3.6個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，購(gòu)進(jìn)價(jià)格出現(xiàn)了4.6個(gè)百分點(diǎn)的大幅下滑，同時(shí)原材料庫(kù)存也出現(xiàn)了2.0個(gè)百分點(diǎn)的下滑，“這也意味著中國(guó)廠商的補(bǔ)庫(kù)存力度仍然較弱，這可能將對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生一定的下行壓力。”

增長(zhǎng)勢(shì)頭仍存不確定性

“盡管PMI各主要分項(xiàng)指數(shù)都出現(xiàn)了明顯的反彈，但與過(guò)去幾年P(guān)MI在3月份的表現(xiàn)相比，反彈力度仍然偏低。同時(shí)，整個(gè)第一季度的PMI平均值僅為50.5，略高于榮枯線，與去年第四季度相同，也表明盡管整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭處于平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但仍存較強(qiáng)不確定性。”

PMI值低于歷史表現(xiàn)，加上近期公布的亞洲其他國(guó)家的貿(mào)易表現(xiàn)均明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，表明在本月中公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也可能低于市場(chǎng)預(yù)期。

“雖然我們依然預(yù)計(jì)中國(guó)第一季度GDP將同比增長(zhǎng)8.1%，但整體來(lái)看，中國(guó)官方PMI的表現(xiàn)意味著中國(guó)本輪的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然較脆弱，同時(shí)也很容易受到貨幣政策收緊的影響。”劉利剛表示。

上半年利率穩(wěn)定可能性大

但有經(jīng)濟(jì)學(xué)家持相反的意見(jiàn)。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平昨天對(duì)本報(bào)記者表示：“一季度工業(yè)生產(chǎn)疲弱是內(nèi)外需求不旺、制造業(yè)投資自2011年年中以來(lái)持續(xù)下降的共同反映，這可能再次影響市場(chǎng)短期信心。但受到庫(kù)存調(diào)整將結(jié)束、投資回升、流動(dòng)性持續(xù)較松、國(guó)際環(huán)境可能弱復(fù)蘇等因素影響，初步預(yù)計(jì)二季度工業(yè)增加值同比增速有所回升。預(yù)計(jì)央行將更為倚重公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，利率和準(zhǔn)備金率的使用則較為謹(jǐn)慎。而在貸款利率已經(jīng)趨于下行、物價(jià)重新上行的復(fù)雜局面下，加之出于對(duì)中外利差過(guò)大加劇資本流入的擔(dān)心，上半年基準(zhǔn)利率保持基本穩(wěn)定的可能性較大。”

匯豐PMI連續(xù)擴(kuò)張5個(gè)月

另外，匯豐昨日公布，中國(guó)3月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值51.6，較初值51.7小幅下修，不過(guò)高于2月終值50.4。這也是該指數(shù)連續(xù)第五個(gè)月處在榮枯線50上方。

匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌稱，3月匯豐制造業(yè)PMI終值51.6，確認(rèn)了中國(guó)制造業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)仍在回暖通道。一季度PMI較去年四季度回升，預(yù)示中國(guó)一季度的GDP增速將延續(xù)回升的態(tài)勢(shì)。