每輪主題投資行情都伴隨著相關的政策出臺，有了政策的大力支持，該行業也就迎來了高速發展的機會，比如2008年“四萬億”投資，工程機械、建筑建材的強勢上漲行情。本次環保股的活躍也不例外，其與“美麗中國概念”和新城鎮化息息相關。

主題投資正當時

“十八大”報告首次將生態文明列入社會主義現代化建設總體布局，努力建設美麗中國，實現中華民族永續發展。建設生態文明是一項系統性的工程，涉及到方方面面，但是環境保護是生態文明建設的基礎，也是可以快速見效的途徑。隨后李克強副總理提出新城鎮化，強調城鎮化過程與資源利用和生態環境的協調，新城鎮化強調綠色、環保的全新的城鎮化，因此，環保行業的相關政策也將落到實處，給環保行業帶來實實在在的業績增長。另外，環保行業的一系列政策也在近期陸續出臺，2月18日，被稱為“PM2.5”防治綱領的《環境空氣細顆粒物污染防治技術政策(試行)》正式公布公開征求意見，提出了防治環境空氣PM2.5污染的大量措施。

在相關的政策在市場發酵的同時，近期一系列的環保事件更是起到了催化劑的作用，尤其是北京等地區的霧霾天氣造成的惡劣影響，不斷刺激著A股市場中治理大氣污染概念股的走強。類似于2009年甲流概念股的炒作，題材概念會隨著事件的發展而逐步走強，春節期間北京的霧霾天氣再次出現，從而大大刺激了市場炒作環保概念的神經，吸引了大量的資金跟風，并且題材概念有進一步擴散的趨勢。由于我國環境保護相對經濟發展較為落后，在未來一段時間內環境問題會時有發生，在環保行業被高度重視的今天，這將給市場提供新的細分概念股的炒作機會。

題材概念炒作深化

政策面和消息面是近期環保概念股走強的題材面的因素，隨著此類刺激性因素逐漸退潮，環保主題難免也會出現類似于2012年春季金改概念股價值回歸的宿命。但如果環保行業能夠尋找政策支持和業績持續增長的結合點，就有可能會出現類似于安防和市政園林行業中大華股份、東方園林等大牛股，從而對環保行業的炒作也將進入實質性的階段，當然，這也離不開環保行業繼續進行技術創新和新盈利模式的探索。

除了題材概念的因素，從當前概念股的強弱對比來看，市場更加關注業績增長的因素，那些具備成長潛力的個股走勢相對更強勢，而僅僅靠題材支撐的個股股價波動則較為劇烈，一般投資者很難把握。比如龍凈環保和三聚環保，今年業績的超預期增長是推動其股價走出翻倍行情的持續動力。另外還與其豐厚的高送轉方案有關，龍凈環保在高送轉方案10派4元轉10消息公布的當天即漲停，每年年初必炒的高送轉的題材對部分環保股的上漲起到了推波助瀾的作用。

霧霾和凈水題材最具吸引力

目前環保題材的熱點集中在大氣污染治理和水污染治理，這是環保行業兩個最大的細分行業，這也契合了當前環保事件驅動的主題，預計隨后市場的深度挖掘行情也基本上圍繞著這兩點進行。

從具體操作上來說，可根據相關個股今明兩年的業績狀況、是否有高送轉以及重組預期等利好因素精選。同時也要考慮技術性的因素，比如部分個股前期已經有資金開始逐漸吸納，中短期均線系統呈現出多頭排列，隨著相關利好題材的刺激，股價有望加速上行。

大氣治理：立足治污和減排

2013年2月28日，北京，PM2.5：394，揚沙浮塵。2012年四季度以來我國多個地區監測結果顯示PM2.5數值超過300微克/立方米，遠遠高于發達國家25微克/立方米的安全標準，污染防治提速勢在必行。

誰是大氣污染的罪魁禍首？日前中科院的一份專項研究指出，霧霾天氣中存在大量含氮有機顆粒物，并且經過源解析技術，識別了其含有的4 類有機組成成分的來源：1、氧化型有機顆粒物(44%)，主要來自北京周邊；2、油煙型有機物(21%)，主要來自烹飪源排放；3、氮富集有機物(17%)，一種化學產物；4、烴類有機顆粒物(18%)，主要來自汽車尾氣和燃煤。結合專項組的研究成果，在北京地區，機動車為城市PM2.5的最大來源，其次為燃煤等。專項組建議應著重控制工業和燃煤過程，重點在于燃燒過程的脫硫、脫硝和除塵，同時高度關注柴油車排放和油品質量。

“PM2.5來源廣泛，其防治主要立足于兩點：治污和減排。”一位行業研究員指出，其中脫硫脫硝被機構認為加速推動的動力最足。

環保部、國務院法制辦、全國人大日前就加速《大氣污染防治法》修訂工作達成共識，建議稿顯示，新建開采高硫分、高灰分煤炭的煤礦，排放含有硫化物和氮氧化物氣體的石油煉制，以及生產煤氣和煤焦化、有色金屬冶煉、鋼鐵冶煉等企業，未配備脫硫脫硝裝置或者采取相應措施的，處以10萬元以上、100萬元以下的罰款。“從政府解決問題的角度看，短期可能會加快加嚴脫硝進度，從而使脫硝行業業績的高彈性提前釋放。”國金證券分析師趙乾明指出。

脫硫脫硝領域重點上市公司中，申萬分析師周小波建議關注國電清新、九龍電力。從2013年1~2月份上市公司的公告來看，大氣項目中九龍電力、國電清新相繼簽署了多項大單。九龍電力1月份和2月份與中孚電力、安徽淮南平圩發電等分別簽訂合同。國電清新成為武漢西山發電脫硝、脫硫增容改造項目第一候選公司。另外，雪迪龍業績的彈性也同脫硝市場高度相關。公司主營業務包括煙氣監測儀器、工業過程控制系統、監測儀器第三方運營維護等。其中煙氣監測儀器、第三方運營維護等業務同工業節能減排直接相關，占公司收入的比重達到60%以上。火電廠脫硝監測業務將成為公司未來兩年的業績增長動力。

油品升級是解決汽車尾氣排放污染問題的重要途徑，國IV排放標準的實施將會帶動一批相關零部件產業的發展。目前比較確定的主流國IV技術路徑是高壓共軌+SCR。其中SCR是一個全新的配件體系，國IV商用車基本都要裝配，市場空間十分巨大。機構預計威孚高科能拿到40%~50%的市場份額，出貨量估計在40萬~50萬套，按照公司8000元/套的均價，每年市場在40億元左右。

工業節能市場中，余熱余壓利用、節能電機、工業爐窯改造是其三大主要領域。從事相關業務的公司如天壕節能等，能夠從國家長期的節能政策中受益。

另外，從事空氣檢測的先河環保以及研制出PM2.5監測儀器的創元科技也都是正宗的霧霾概念股。

污水治理：膜技術成為關鍵

近日有公益人士通過網絡爆料，山東濰坊工業企業將污水通過高壓水井壓到地下以逃避監管。水污染成為繼PM2.5之后又一個受公眾高度關注的環保熱點。

“我們看好我國水處理行業的未來增長，其中膜水處理設備具有較快的成長率與較高的利潤率，不僅具有廣闊的市場空間，并且具有完備的支持政策、相對完善的付費機制、較為成熟的技術路線、一定的抗周期性和較高的行業壁壘，因而我們最看好膜法水處理行業。”興業證券分析師紀云濤認為，膜法水處理技術廠商是污水產能升級改造最大的收益者。

資料顯示，水體中大部分污染物可以通過常規處理工藝去除，而部分難以去除的微量有機物、重金屬等劇毒物質則不得不動用膜處理技術，受制于較高的成本一直沒有得到應有的重視。而近期水環境安全的日趨緊張有望成為該技術的加速發展契機。紀云濤預計膜技術的使用在“十二五”期間增速或達到40%以上，個股方面建議關注全產業鏈覆蓋、外延式增長迅速的碧水源以及擁有全面和領先的膜技術、積極開拓工程領域的津膜科技。

碧水源涵蓋了膜技術領域微濾、超濾、納濾、反滲透等全部領域，在市政污水領域強勢拓展的同時，已向工業廢水處理、再生水領域和凈水領域滲透。另外，積極與地方政府的合作確保了公司在行業內穩固的地位。2012年公司全年的凈利潤增幅高達63.2%，正如公司在業績預增公告中所表示，去年一方面抓住政策紅利兌現的機遇，另一方面募投項目相繼達產，核心技術推廣和經營規模均進入發展快軌道。另外一個在膜市場具有全產業鏈布局的公司就是津膜科技。公司的技術實力在業內屬于首屈一指，已掌握了僅有少數國際先進企業掌握的熔融法紡絲生產規模化技術，目前擁有發明專利14項、實用新型專利7 項，產品甚至獲得國際廠商的青睞，例如其產品微濾裝置已成為摩托羅拉公司和麥當勞連鎖集團在亞太地區惟一指定的飲用水凈化設備。

此外，隨著國內環境問題凸顯，環境在線監測需求巨大，機構預計每年的水質監測儀器新增需求將平均達到5億元，相關的公司有聚光股份、天瑞儀器、先河環保、雪迪龍等。