美國當地時間20日，美國聯邦儲備委員會對于調整量化寬松(QE)的表態，引發全球資本市場震動。

美聯儲昨日公布的上月議息會議紀要顯示，越來越多的聯邦公開市場操作委員會(FOMC)成員擔心目前正在進行的大規模資產購買計劃將推升通脹壓力，并威脅金融體系穩定。

由于市場解讀紀要內容為美聯儲可能提前結束量化寬松，立刻引發市場強烈反應。在20日美股大幅受挫后，看空情緒波及歐洲和亞太股市。

A股亦未能獨善其身，滬深股指21日放量下挫，跌幅雙雙超過2%，其中前者創下15個月最大單日跌幅。滬深300指數大跌逾3%，顯示權重股走勢明顯弱于大盤。

歐洲資本市場同樣未能幸免。由于昨日晚間公布的歐元區2月綜合PMI錄得47.8，回落至兩個月低點，暗示歐元區一季度經濟仍將處于連續第四個季度收縮的軌道上，歐元應聲下跌，歐元對美元匯率刷新6周低點至1.3187。至截稿時，歐洲主要股指英國富時100、德國DAX、法國CAC40跌幅均逾1.5%。

全球流動性或收緊

在1月29日-30日召開的FOMC會議上，美聯儲內部對開放式購債應該持續多久的問題存在激烈爭論。

美聯儲會議紀要顯示，一些美聯儲官員擔心，現行貨幣寬松政策可能導致過度冒險行為，擾亂金融市場穩定。

對比去年12月的會議紀要顯示，越來越多的FOMC委員正在憂慮美聯儲的開放式購債措施帶來的風險。與去年12月會議紀要中委員們在維持資產購買項目的意見上勢均力敵不同，在今年1月的FOMC會議上，支持提前放緩或結束資產購買計劃的委員已從“數位(several)”上升至“多位(a number)”。

此外，紀要還指出，幾位FOMC委員擔心，由于美聯儲目前仍在執行大規模資產購買計劃，這將使得美聯儲最后退出寬松貨幣政策的挑戰加劇，資產購買計劃可能推升未來的通脹壓力，也有可能助推資本市場的風險偏好并最終威脅到金融體系穩定。

美聯儲將在3月19日至20日舉行的會議上重新審視債券購買項目。

目前美聯儲正在執行第四輪量化寬松貨幣政策，每月資產購買計劃總額為850億美元。而從2008年以來，美聯儲已將聯邦基金利率(商業銀行間隔夜拆借利率)降至接近零的歷史低位，并通過兩輪大規模購買資產的量化寬松貨幣政策，購入約2.3萬億美元的美國國債和房利美等機構發行的抵押貸款支持證券。

風險資產承壓

美聯儲可能終結QE的表態，令全球風險資產遭遇明顯拋壓。

首先殃及的是隔夜美股，因投資者出現恐慌情緒，美國股市20日出現大量賣盤，道指跌0.77%，標普跌1.24%，納斯達克指數跌1.53%。

新華社援引阿爾帕里公司市場分析師克雷格·艾爾拉姆的話稱，市場點位已經隱含了美聯儲目前量化寬松政策將持續一年的預期，如果該政策現在“退出”，那就可能意味著標普和道瓊斯指數無法創出新高。

亞洲股市中，上證指數下跌2.97%至2325.95點，為15個月來單日最大跌幅；日本東京股市日經225種股票平均價格指數下跌159.15點，收于11309.13點，跌幅為1.39%。韓國首爾股市綜合指數下跌9.42點，收于2015.22點，跌幅為0.47%。印度孟買股市敏感30指數下跌317.39點，收于19325.36點，跌幅為1.62%。

不過，相對安全的資產如美元、瑞士法郎和德國長期國債卻受到市場歡迎。德國10年期國債利率當天下跌0.39個百分點至1.59%。

標普擔憂

中國經濟回調風險

在美聯儲會議紀要顯示出對貨幣寬松的憂慮后。中國人民銀行(央行)昨日再度祭出正回購也引發了市場對中國經濟的憂慮。

評級機構標準普爾公司一份新的報告指出，過去5年，中國投資增長相比于回報水平已過快，這增加了中國經濟回調的風險。

標準普爾的信用分析師Terry Chan表示，標準普爾作出中國經濟增速放緩預期的前提假設是中國2013年投資占GDP比例降至46%，也就是較2012年估算水平下降1.6個百分點。這樣一個微小的下降就可能拖累中國GDP增速降至6%，而標準普爾對中國2013年經濟增速的基本預期為8%。標普預計，發生這種情況的幾率為20%。

內憂外患之下，上證指數在面臨2400點關口選擇掉頭向下。

截至昨日收盤，上證指數收報2325.95點，跌71.23點，跌幅達到2.97%，此前單日最大跌幅為2011年11月30日的3.27%。深證成指收報9396.11點，跌2.59%，創2012年9月20日以來最大單日跌幅。

與前一交易日不足2000億元的總量相比，當日滬深兩市成交明顯放大，分別達到1266億元和1186億元，顯示有恐慌性拋盤涌出。“益盟操盤手軟件”監測數據顯示，兩市資金合計流出145.56億元。

整體來看，股指大跌拖累滬深兩市個股普跌，上漲交易品種總數僅占16%。不計算ST個股和未股改股，兩市12只個股漲停。

值得注意的是，雖然個股齊齊調整，但在個股跌幅榜上，除了ST個股和未股改股，并沒有跌停的個股。而上一次上證指數下跌超過2.97%，還要追溯到2011年11月30日，上證指數當日下跌3.27%，25只非ST股跌停。

國金證券分析師孫宏廷指出，通常在大盤調整的后半段才會出現恐慌跌停潮，因此昨日沒有一只非ST個股跌停，仍屬正常。此外，從成交額指標看，周四成交額較前五日日均成交額增長達到了24.59%，屬于放量大跌。因此，更多的資金可能在調倉換股，完全撤出的概率不大。