雖然在龍年的大多數時間里，A股市場的表現都只配用“灰頭土臉”來描述，但年末翹起的“龍尾”行情還是令不少投資者對蛇年中國股市的走向充滿期待。本報綜合研判國內外宏觀經濟環境以及A股市場最近幾年來的發展趨勢，認為蛇年可能有十大事件將影響A股走勢。
事件一：貨幣政策結構性寬松
實現概率：80%
市場影響：正面★★
中國人民銀行2月8日發布的數據顯示，1月份中國新增人民幣貸款1.07萬億，同比多增3000多億。預計蛇年的貨幣政策在保持穩健主基調的同時，結構性寬松將是重要看點。為保障重點行業、重點產業的投資，確保在建續建工程順利進行，商業銀行將保持適度的信貸投放，全年央行仍有可能降息一次、降準兩次。
點評：物價高位回落，給貨幣政策調整騰出一定空間，未來貨幣政策將“定向寬松”，雖然“定向寬松”意味著資金直接進入股市的可能性有限，但對實體經濟的扶持卻能間接對A股市場形成正面預期，同時也能為新興產業、大消費產業等相關板塊帶來主題投資機會。
事件二：引入存量發行制度
實現概率：50%
市場影響：中性★☆
目前，A股市場實行的都是增量發行，即上市公司先確定項目，然后確定需要募集的資金，最后向二級市場發售新股。而IPO存量發行則是上市公司原股東在公開發行程序中，出售自己所持股票。其實，自2012年以來包括時任證監會主席助理的朱從玖在內的管理層人士就曾明確表示，存量發行等措施已形成一定共識，可考慮試驗。
點評：A股市場的癥結在圈錢，而改變的關鍵就在于完善新股發行制度，存量發行已經成為其他成熟資本市場中的成熟模式，引入存量發行不僅能有助A股市場跳出“越生越窮，越窮越生”的怪圈，也能進一步發揮A股市場正常的投融資功能。
事件三：T+0重返A股市場
實現概率：80%
市場影響：正面★★
業內人士指出，A股“T+1”與股指期貨“T+0”的制度漏洞，使得機構和股指期貨投資者可以針對股票市場的標的物做空，而股票市場的普通投資者則只能眼睜睜地看著股票價格被瘋狂打壓。只有同樣采取“T+0”的方式，才能使股指期貨市場和股票市場更加配套，風險才能實現對沖。
點評：在股指仍處于相對低位的市況下，“T+0”交易制度一方面有利于減少投資者的投資風險，另一方面也將為投資者提供更多的短線交易機會。
事件四：養老金入市
實現概率：70%
市場影響：正面★★★★★
自2011年開始證監會主席郭樹清和全國社保基金理事會理事長戴相龍大力倡導養老金入市以來，養老金入市始終是“只聞雷聲不見雨”。不過，在漫長的等待中，日前有消息稱，全國社保基金已經基本完成了針對社保管理人的投資方案招標，并撥付資金進入新設立的投資組合。
點評：按目前數據測算，養老金入市后每年至少可為A股市場提供2000億~3000億元的增量資金，能有效解決A股市場的資金壓力。在長期資金入市預期加快的同時，中國資本市場將會完成一種根本性的轉變，即個人投資轉向委托專業基金投資。可以說，養老金入市對A股市場絕對是大利好。
事件五：轉融券業務正式推出
實現概率：80%
市場影響：負面☆☆☆☆
去年8月30日，備受市場關注的轉融通業務正式推出。不過，更受關注的轉融券業務并沒有同期推出；去年行情不好，市場較為脆弱，推出將對市場產生較大沖擊與影響。但自去年12月以來，A股市場持續走好，若大盤后市能保持整體向上的格局，有可能成為轉融券業務推出的契機。
點評：轉融券推出后A股市場真正進入“做空時代”，此后機構可進行多空選擇，雙向都可獲利。而散戶由于資金少、專業能力不足，絕大多數仍要靠做差價獲利，想要賺錢可能更難。[page]
事件六：國際板現身
實現概率：40%
市場影響：負面☆☆☆☆
2012年6月，國務院辦公廳轉發了發改委等八部委《關于加快培育國際合作和競爭新優勢的指導意見》，文中提到：“適時啟動境外企業到境內發行人民幣股票試點。”目前國際板在法規、技術和監管上的準備已進入“讀秒階段”，國際板很大可能在2013年推出。
點評：推出國際板有助于提高我國資本市場國際競爭力，為將來資本項目全面開放后的全球化競爭積累經驗。然而，在當前A股市場資金并不充裕的背景下，如果推出國際板勢必繼續分流市場資金，這對資金面孱弱的A股市場而言顯然不是好事。
事件七：央企退市
實現概率：50%
市場影響：正面★
日前，中國遠洋稱公司在2012年度將出現大幅虧損。看來這家公司年報公布后戴上ST帽子已是大概率事件。然而，對于中國遠洋來說，更大的問題在于，如果它在今年內不能扭虧，那么根據有關規定，其股票就將退市，從而成為第一家因為業績虧損而退市的央企上市公司。
點評：A股市場之所以問題成堆，大量不符合資質的企業進入市場圈錢就是一個重要原因。如果A股市場摒棄不符合監管條件的央企，不僅能抑制市場對劣質股的無序炒作，也有利于塑造更為干凈的退市制度。此事一旦成真，將長期利好A股市場，價值投資理念有望逐漸替代題材投機的非理性炒作。
事件八：解決B股市場去向
實現概率：40%
市場影響：中性★☆
與當初設計者的初衷相悖的是，B股市場由于制度缺失等原因多年一直無法擴大，整個市場已經陷入了邊緣化。但從去年年底開始，包括中集B、萬科B等多家B股上市公司都開始嘗試不同途徑解決B股問題。
點評：在現有的“A+B”公司中，B股股價多數只有A股的一半，如果監管層選擇A、B股市場合并的方式撤銷B股市場，估值差異將引發A股資金流向B股市場，從而對A股形成一定壓力。但如果上市公司采取回購、注銷B股的方式合并A、B股，那么情況將正好相反。
事件九：強化上市公司分紅
實現概率：70%
市場影響：正面★★
郭樹清任證監會主席以來，進一步完善了公司分紅制度的安排，其核心思想是強化分紅決策機制的透明度，要求上市公司在IPO時明確承諾分紅政策并充分披露信息。從監管層的表態看，2013年管理層將會對分紅政策披露不充分、變更分紅政策理由不充分的上市公司開出罰單。
點評：分紅是區別投機市還是投資市的分水嶺，因為投資乃是分享上市公司盈利，而投機則是做差價，投資雖有風險，但與投機的零和博弈比起來，還是可控的。強制分紅有望逐步改變目前市場估值高企的現狀，從而使A股市場快速向成熟資本市場過渡，最終成為廣大普通股民最便捷的投資渠道。
事件十：人民幣穩步升值
實現概率：90%
市場影響：正面★★
隨著美國新一輪量化寬松政策的推出，人民幣兌美元匯率在進入四季度后持續上行，并在今年1月15日創出6.2691的歷史新高。鑒于近期主要經濟體持續加大市場流動性，蛇年人民幣匯率雙向波動的幅度可能加大，但穩步升值仍將是大概率事件。
點評：由于近年來人民幣不斷升值，A股市場已成為急欲牟利的各類海外熱錢下手的目標。根據熱錢投機性極強的特點，熱錢這種“來去匆匆”是對A股最致命的打擊。若倒逼中國加強熱錢監管，對A股市場又是一種相對負面的影響。但在短期內，境外資金熱衷購買人民幣資產，對A股市場而言仍屬于正能量。[page]
上半年A股走勢或前高后低
A股市場在龍年最后兩個月“翹起龍尾”，這也是最近五年A股市場首次在春節前出現持續性上漲。業內人士認為，盡管A股市場在蛇年的表現注定不會平靜，但在可預見的上半年，A股市場仍將是機會大于風險。
第一階段：2月中旬～3月底
滬指運行區間預測：2350點～2580點
建議倉位：60%～80%
據本報數據中心統計，2009年～2012年期間，除了2010年一季度A股市場出現下滑外，其余三年滬深股指均在一季度實現了正增長。廣發證券投資顧問王立才指出，A股市場之所以容易萌發“春耕行情”，原因主要有三：一是年初資金面較為寬裕；二是年報披露為市場帶來年報行情炒作的空間；三是在此期間召開的“兩會”為市場提供了充足的政策預期。
操作建議：王立才表示，受益于資金面寬松的低估值藍籌、具備績優和高轉送預期的優質年報概念股、得益政策扶持的城鎮化概念股以及符合宏觀經濟調控方向的民生、海洋、環保類個股有望成為3月下旬以前A股市場的主要領漲品種。
第二階段：4月初～5月上旬
滬指運行區間預測：2300點～2430點
建議倉位：40%～60%
國元證券投資顧問賴藝棠指出，從4月份開始A股市場將迎來一段政策真空期，這將導致A股市場缺乏足夠的炒作預期；同時經過前3個月的持續上行，A股市場在此階段也有回落調整的需求；此外，需要注意的是，轉融券業務可能在此期間推出，預計4月份A股市場可能出現一定回調，但今年不大可能出現前幾年那樣的暴跌。
操作建議：鑒于A股市場在此期間存在高位盤整的可能性，因此投資者在此階段應將關注的重點轉向以城鎮建設、基礎建設、有色金屬、能源為主的強周期類品種。另外，年報概念股中的高轉送題材也將在此期間陸續進入實施階段，“搶權”題材股的機會也值得投資者把握。
第三階段：5月上旬～6月中旬
滬指運行區間預測：2280點～2660點
建議倉位：30%
A股市場這一階段的走向存在較大不確定性，這是因為中國經濟是否復蘇的猜測將在此期間得到較為明確的結論，如果最終的結果與市場的樂觀預期一致甚至更佳，那么大盤仍有繼續上沖的可能，反之大盤下跌立時可待。此外，感覺大盤回暖的監管層也可能在此前后重新開放IPO市場。
操作建議：華泰證券投資顧問陳勇指出，防守應是這一階段的操作主思路，如果經濟復蘇態勢不及預期，那么低估值、業績優、無解禁壓力的消費類個股的避險價值將獲得市場重新發掘。當然，如果宏觀經濟數據比較樂觀，在完成階段調整后的有色金屬、交通運輸、建筑材料等強周期類個股還是擁有較高的配置價值。
第四階段：6月中旬～7月中旬
滬指運行區間預測：2250點～2500點
建議倉位：50%以內
由于市場將在7月份迎來高達8946億元(按2月8日收盤價計算)的限售股解禁潮，A股市場將因此承壓。不過，從此時開始A股市場將進入半年報的炒作時段，如果上市公司今年上半年的業績預期較佳，那么大盤有望保持緩慢震蕩上行；如果業績預期不妙且大盤在5月中旬～6月中旬遭遇下跌，那么大盤出現破位下跌的可能性較大。
操作建議：光大證券投資顧問周明建議，投資者在此階段可重點關注上市公司半年報的炒作行情，而上市公司2012年年報高轉送將在此期間進入實施密集期，對高轉送概念股的“填權”炒作將步入高峰，另外出于熱點輪動的猜測，防御價值較高的大消費類個股也是投資者可以積極配置的品種。
