美國聯邦儲備委員會(FED)1月30宣布，將維持每月購買850億美元債券的刺激計劃不變，并將利率保持在接近于零的歷史低位。當天，海外大宗商品價格飆漲；1月31日，國內大宗商品價格繼續上漲，股市中有色板塊漲幅居前。

對此，國際金融問題專家趙慶明向《每日經濟新聞》記者表示，“經濟復蘇信心增強是主因，并且在2012年影響商品價格的利空因素如歐債危機等風險也在減弱。”

有觀點指出，美聯儲維持量化寬松的邊際效應，對美國而言在遞減，對中國、巴西、印度等新興國家的影響卻增加。從實際利率來看，美國10年期國債和10年期通脹型國債（TIPS）收益率都在上升，因此對于商品的影響是中性的，商品上漲周期尚未到來，當前反彈主要是對2012年價格過度下跌的向上修正。

大宗商品普漲

1月30日，倫敦金屬交易所LME3月銅、鋁和鋅的漲幅都超過1%，黃金和白銀期貨也大幅上漲，紐交所黃金期貨主力合約報1679.40美元/盎司，漲幅為1.12%；白銀主力合約報31.89美元/盎司，大漲2.28%。

1月31日，國內大宗商品延續上漲趨勢，幾乎全線收漲。截至收盤，線材期貨領漲，主力合約收于每噸3997元，較前一交易日結算價上漲83元，漲幅2．12％；貴金屬方面，滬銀1306勁升1.9%，滬金1306漲0.6%；工業品方面，滬鋅1304勁升1.5%，滬銅1304漲0.75%；農產品方面，豆粕1309、豆油1309及棕櫚油1305升1%以上，鄭糖1309漲1%；甲醇1305連漲四天后回落，收跌1.3%。

大宗商品價格上漲，對A股中有色板塊造成利好，昨日有色金屬行業漲幅居前。“上漲不是這兩天才開始的，其實從去年12月份中旬就已開始，近期商品市場和股市聯動性變增加，相關度升至0.9以上。”寶城期貨金融研究所程小勇在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“這基于宏觀環境轉暖，如中國經濟實現了軟著陸、歐洲金融市場 穩定和美國債務上限問題延后等；并且市場已出現羊群效應，根據金融行為學理論和相關模型推斷，中國股市和商品市場發生羊群效應的概率比歐美國家要大。”

趙慶明向記者表示，大宗商品價格取決于實體經濟，1月大宗商品供需指數BCI為0.24，均漲幅為0.83%，可見經濟正平穩運行，并且全球經濟也在復蘇。

美聯儲政策影響偏中性

美聯儲周三結束了為期兩天的2013年首度貨幣政策會議，在美國第四季度GDP數據遠差于市場預期的影響下，維持每月購買850億美元債券的刺激計劃不變，并將利率保持在接近于零的歷史低位。

“這一消息推動了整個市場預期，美聯儲的資產購買計劃往往是決定其美元中期走勢的一個主要依據，一旦美聯儲的開支并未減少，市場對流動性過剩的擔憂就會起到一定作用，這種影響力在大宗商品市場會表現得更為明顯。預計在美聯儲公布決議之后的這段時間里，整個大宗商品市場會由此受益，出現新一輪的反彈行情。”天一金行高級研究員、外匯市場觀察員肖磊向《每日經濟新聞》記者表示。

華創期貨研究所負責人隆長軍在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，近期大宗商品價格走高，主要基于全球貨幣供應充足，股市、債市風險擴大及政府投資及實體經濟需求出現好的變化。

“美聯儲維持量化寬松的邊際效應，對美國而言是效果遞減，但對中國、巴西、印度等新興國家的影響卻增加。印度已降息，中國或出于控制通脹等目的不至于學印度、巴西，但緊縮一詞或消失，銀行信貸快速增加便可視為力證。”隆長軍說道。

“美聯儲最近政策對商品的影響偏中性，以為此前市場已普遍預計到了美聯儲的購債計劃短期是不會改變的。”程小勇認為，美聯儲政策對商品的邏輯是：貨幣寬松或收緊--資金成本下降或增加--資金購買商品的意愿增加還是減少--商品價格上漲或下跌。實際上，美聯儲在1月30公布維持資產購買計劃不變之后，美國的實際利率卻在增加，1月30日10年期TIPS較前一日上升了0.02個百分點。

商品上漲周期尚未到來

“按照統計，每年春節期間，都有一波資金推動的紅包行情出現。”程小勇向《每日經濟新聞》記者稱。

隆長軍則認為，一、二季度大宗商品預期偏多。當前全球貨幣寬松，美國的貨幣乘數在下降（即去杠桿化在進行，但下降幅度還不是很大）。中國方面，M2/M1的數值持續上升，中國在走向杠桿化。這個大背景就是貨幣供應不斷增長，只是實體經濟的總體狀況還很糟糕，但資源往上市公司集中，所以金融市場表現還是不錯的。

隆長軍最后稱,股市上漲取決于全球資金流動方向，美國股市就是反映了當前利潤往大企業、發達國家集中的趨勢，但這或被印度等發展中國家刺激實體經濟的政策逆轉，起碼大宗商品的資金流動會增加。股市指數可以無限上漲，大宗商品價格卻需要實體企業承受得起，尤其是大企業集團。國內的商品期貨價格，如同2012年一樣，工業品不會大起大落，但大宗商品、甚至貴金屬目前還是缺乏爆炒的可能，更可能只是在高位震蕩。