除了調整投資策略以及關注“抗周期”項目，由于2013年適逢政府換屆年，因此，新政下的投資機會，也成為當前VC、PE關注的焦點。

“2012年我們投資的項目數只有去年的一半。現在大家壓力都比較大，找不到好的投資項目，錢投不出去著急；已經投的那些項目，由于企業IPO這一主要退出渠道收窄，還是著急。”在近日舉行的第六屆恩比特經濟論壇上，一位投資經理向記者倒起了苦水。

縱橫合力執行董事總經理于公在論壇上公布的數據顯示，在過去的一年里，中國企業的IPO數量及募資規模較2011年均有明顯下降。2012年，中國創投市場企業上市的事件是210起，比2011年減少了160起，已披露募集總金額2648.99億元人民幣，比2011年減少了37.27%。

不過，在展望2013年時，與會的創投機構代表依然表現出了積極的態度，表示將繼續調整投資策略，以應對創投的寒冬，同時也將更多關注那些受經濟周期影響不明顯的行業，以及新一屆政府所帶來的新投資機會。

調整投資策略

在創投業的寒冬之下，VC、PE在募、投、管、退這四個環節均遭遇了挑戰。其中，投資方面的挑戰最為嚴峻。因此，調整投資策略也成為了VC、PE工作的重點。

從2012年下半年開始，達晨創投在投資策略上有意識地更加謹慎。達晨創投資深投資總監葉先友表示，雖然2012年看的項目總量仍比2011年有較大增長，但是在風險控制環節、盡職調查等環節，達晨創投更加細致，并希望在項目中優中選優。因此，項目投資數較2011年有所下降。

不過，在葉先友看來，達晨創投的上述策略乃順應時勢之舉。

“畢竟二級市場的市盈率在下降，因此，如果不是一個相當好的公司，投資機構在三五年后退出時就不一定能賺到錢。因此我們有意識地控制了一下投資結構。”

久銀基金則反其道行之，在2012年加快了投資節奏。

“股票跌了，企業在一級市場的價格便宜了，很多PE機構也沒錢了，這正是我們投資的好機會。”久銀基金董事長李安民說。

李安民將自己采取的這一策略概括為“逆周期投資，順周期營銷”。

本著這一策略，久銀公司在投資的區域上也另辟蹊徑，把目光轉向了中西部地區。李安民表示，作為一家新的基金，如果走和別人一樣的路，去東部地區和中部地區去投資，那永遠都排在別人后面。而選擇中西部地區，則可利用證監會對西部地區企業上市的“綠色通道”，走在其他基金的前面。

和久銀基金類似，景民基金在投資策略上也“不走尋常路”，不過他們的投資方向并非是中西部，而是海外。據景民基金執行合伙人陳傳進介紹，2012年，景民基金在海外投資了漁業、鉀肥礦和煤礦等項目。

對于上述投資策略，陳傳進解釋說，更多是從戰略意義上去考慮的。“比如鉀肥，中國是農業大國，如果在鉀肥方面失去話語權，未來中國農業肯定要像鋼鐵業一樣受制于人。”

關注“抗周期”項目

在調整投資策略的同時，VC、PE還將目光轉向了那些受經濟周期影響不明顯的“抗周期”行業和領域。

醫藥健康領域就是一個典型的例子。

據了解，2012年中國醫藥工業的市場規模為1.8萬億元，增長率為20%。2013年仍將維持20%的增長。預計在“十二五”末期，整個醫藥工業會達到4萬億元左右的市場規模。

“在中國經濟存在不確定性的情況下，醫藥和大健康領域的增長是確定的。”博澤資本副總經理黃道明說。

英菲尼迪投資董事總經理胡斌也表示，隨著收入水平的提高，人們希望過更好、更健康的生活，因此醫藥健康領域擁有巨大的發展潛力。

胡斌還指出，由于當前食品安全問題突出，因此，消費者對于有機的、無污染的健康食品有強烈需求，該領域也將產生很多商機。

“現在市場上賣有機水果、有機大米等有機產品的公司很多。我相信未來一定會從中誕生出好的商業模式，因此是一個值得投資的領域。”

和人們生活息息相關的還有水。胡斌表示，目前中國很多地區的水是達不到飲用標準的，因此必須用相關的設備和技術去解決，也因此帶來了商機。

對于“抗周期”項目的投資，天圖資本高級合伙人王岑也有一番自己的體會。他在論壇上表示，此前為了應對當前創投界越發激烈和同質化的競爭，天圖資本采取了一些應對策略，將以前投資的項目找出來，分析好的項目是如何開發的，經營數據比較好的原因是什么等等。

“經過分析后我們發現，一些好的項目，實際上都屬于‘大消費’領域。因此，近兩年天圖資本也開始聚焦，將更多精力放在大消費項目的投資上。”王岑說。

新政的機會

除了調整投資策略以及關注“抗周期”項目，由于2013年適逢政府換屆年，因此，新政下的投資機會，也成為當前VC、PE關注的焦點。

1月18日，國家統計局公布了2012年中國經濟增長的有關數據。數據顯示，2012年，中國GDP增長率為7.8%，這是1999年以來中國經濟增速的最低值。同時，中國GDP的總量達到了近52萬億元，這也是歷史上首次超過50萬億元大關。

與會投資機構代表紛紛指出，這意味著中國經濟結構調整和經濟增長方式轉變已經到了關鍵期，并將成為新一屆政府的主要任務。

“新一屆政府會更多關注中國經濟增長的可持續性，因此，清潔生產、新能源、環境保護等領域，都會存在重大的歷史性投資機會。”歌石投資管理合伙人何亞平說。

不過，在一些與會者看來，經濟結構調整和經濟增長方式轉變，并不僅僅意味著發展戰略性新興產業，而是應該做到新興產業和傳統產業并舉。

“不管是新興產業還是傳統產業，都應該像十八大報告講的那樣，轉向創新驅動。將來產業、企業行不行，能不能經受住風浪的考驗，關鍵要看有沒有自主知識產權，是不是走了創新驅動的道路。”德州市科技局副局長王希剛說。

而德州市在發展過程中，采取的也是“兩條腿走路”的策略。據王希剛介紹，德州市在2010年規劃了13個產業，其中既有新能源、生物技術和新材料等新興產業，也有裝備制造、化工、紡織等傳統產業。

胡斌也表示，作為投資機構，不會刻意區分新興產業和傳統產業，更看重的是技術發展的趨勢。“如果我們覺得這個產業將來的技術發展趨勢是良好的，或未來有進一步延展的空間，這個類型的產業我們就會去關注。”