在今年的達(dá)沃斯論壇上，有業(yè)內(nèi)人士表示，2013年杠桿收購(gòu)交易將重現(xiàn)繁榮，因此私募股權(quán)投資也將隨之出現(xiàn)反彈。不過(guò)對(duì)于國(guó)內(nèi)創(chuàng)投界而言，情況并不樂(lè)觀，如何獲得充足“子彈”成為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)眼前最迫切需要解決的問(wèn)題。清科日前發(fā)布報(bào)告顯示，作為散戶LP資金的主要來(lái)源渠道，監(jiān)管層叫停銀行代售PE，將會(huì)給VC/PE募資市場(chǎng)格局帶來(lái)重大變化。

針對(duì)最近頻頻傳出的私募信托產(chǎn)品到期無(wú)法兌付一事，銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在召開(kāi)的年度工作會(huì)議上表示，切實(shí)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)仍然是今年的主要目標(biāo)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線是首要任務(wù)。會(huì)議要求“嚴(yán)控表外業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。要嚴(yán)格監(jiān)管理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售和資金投向、嚴(yán)禁未經(jīng)授權(quán)銷售產(chǎn)品、嚴(yán)禁銷售私募股權(quán)基金產(chǎn)品，實(shí)行固定收益和浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品分賬經(jīng)營(yíng)、分類管理”。

對(duì)此，清科研究中心認(rèn)為，作為散戶LP資金的主要來(lái)源渠道，銀監(jiān)會(huì)的這項(xiàng)決定將會(huì)給VC/PE募資市場(chǎng)格局帶來(lái)重大變化，尤其體現(xiàn)在募集端。清科報(bào)告稱，此項(xiàng)決定將會(huì)削弱銀行為私募股權(quán)基金輸送“彈藥”的能力。由于銀行一線員工對(duì)理財(cái)產(chǎn)品大多數(shù)均背負(fù)一定的銷售任務(wù)壓力，在禁止銷售私募股權(quán)基金產(chǎn)品后，銀行將把注意力逐步轉(zhuǎn)向其他符合銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的理財(cái)產(chǎn)品。

而對(duì)于VC/PE機(jī)構(gòu)而言，由于銀行是其散戶LP的重要來(lái)源渠道，因此會(huì)嚴(yán)重影響本來(lái)就已經(jīng)處于困境的募資市場(chǎng)。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，盡管LP市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)日漸明顯，但是散戶LP仍然是LP市場(chǎng)的重要組成部分，散戶LP數(shù)量占LP市場(chǎng)總數(shù)量的五成。大部分VC/PE基金均通過(guò)銀行渠道來(lái)發(fā)掘LP資源，如德同、九鼎、賽富、普凱等都與銀行渠道有著密切的合作關(guān)系，一旦銀行渠道關(guān)閉，那么視散戶LP資金為重要資金來(lái)源的VC/PE機(jī)構(gòu)將考慮建立自身的銷售渠道進(jìn)行募資，目前九鼎、鼎暉等機(jī)構(gòu)均已開(kāi)設(shè)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)進(jìn)行募資。

因此，清科研究中心預(yù)計(jì)，隨著此項(xiàng)政策效力的逐漸顯現(xiàn)，其他銷售渠道特別是第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)將會(huì)成為VC/PE基金重點(diǎn)關(guān)注的合作伙伴，特別是一些大型第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，參與VC/PE基金募集時(shí)間較長(zhǎng)，投資者認(rèn)可度也較高。不過(guò)值得注意的是，由于第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)缺乏相關(guān)監(jiān)管，且對(duì)VC/PE產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力要低于銀行，因此也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

據(jù)了解，目前第三方理財(cái)可以代銷的產(chǎn)品種類較多，包括信托、陽(yáng)光私募產(chǎn)品、公募基金、VC/PE基金等，其中僅有代售公募基金需要申請(qǐng)牌照，其他產(chǎn)品目前尚沒(méi)有明確的準(zhǔn)入資格和監(jiān)管。因此，隨著產(chǎn)品線的不斷豐富，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范圍的呼聲也將越來(lái)越高。