匯豐中國24日公布的最新數據顯示，1月匯豐中國制造業采購經理人指數（PMI）初值為51.9，較2012年12月終值上漲0.4個百分點，連續5個月保持回升態勢，并創下24個月以來最高。

制造業PMI是一個宏觀經濟先行指標，通常以50作為經濟強弱的分界點，PMI高于50時，反映制造業經濟擴張；低于50，則反映制造業經濟收縮。

區別于國家統計局和中國物流與采購聯合會每月1日發布的制造業PMI數據，匯豐中國制造業PMI也被稱為“民間PMI”，調查的樣本主要是中小企業。在去年11月匯豐PMI錄得50.5后，該數據已經連續3個月位于50榮枯線上方。

作為2013年國內公布的首個重要宏觀經濟數據，1月匯豐PMI的表現格外亮眼，超過51.7的市場普遍預期。綜合分析人士的觀點，隨著中國制造業的恢復擴張，中國經濟進一步企穩回升的力度加強。

受匯豐PMI創新高影響，A股早盤一度沖高，隨后在利好出盡下，震蕩走低。

產出指數創22個月新高

細觀數據，在昨日公布的1月匯豐中國制造業PMI初值中，在全部11個分項數據中，包括產出指數、新出口訂單和就業在內的絕大多數指標走勢積極，經濟復蘇態勢得到進一步確認。

其中，產出指數最為引人注目，從上月的51.9攀升至1月的52.2，創下22個月以來新高。

而包括內外需在內的新訂單指數錄得52.7，較上月小幅回落（2012年12月52.9），但仍是2011年4月以來的次高水平；而新出口訂單則從去年12月的49.2小幅反彈至50.1，進入擴張區間。

從就業情況指標看，1月中國制造業用工數量錄得51.2，較去年12月的50.1大幅增長1.1個百分點，創下20個月來的新高，并連續兩個月位于景氣區間上方。反映出實體經濟的好轉繼續向就業層面傳遞，以及企業對經濟的信心增強，預期趨向樂觀。

數據顯示，1月企業調整庫存有限。其中，產成品庫存和原材料庫存指數雙雙較去年12月小幅回落0.1個百分點，分別錄得49.7和50.7，通過新訂單減成品庫存衡量的增長動力指標為3，與去年四季度的2.7基本持平。

而在物價方面，投入品價格指數從去年12月的52.6大幅增長至1月的54.6，但仍低于該數據系列的長期平均水平58.3。同時，產出價格指數從去年12月的51.7小幅回落至1月的51.3，也低于長期平均水平52.4。分析指出，投入價格指數上升、產出價格指數下降，兩個數據的相反走勢說明需求增長不是特別強勁。

“1月匯豐制造業PMI初值連續五個月回升并創下兩年高點51.9，為2013年開了個好頭。訂單增加拉動就業回升、采購活動繼續反彈，二者推動生產增長加快明顯。盡管外需仍然疲弱，國內企業補庫存活動將有助于復蘇勢頭持續。”匯豐中國首席經濟學家屈宏斌昨日如是點評。

政策或將保持相對寬松

結合早前公布的包括外貿、固定資產投資、消費等多個去年12月宏觀經濟指標和去年四季度國內生產總值（GDP）數據，市場分析人士普遍認為得益于前期的穩增長舉措，中國經濟回暖的態勢有望在未來幾個季度持續。

綜合多家研究機構的預測，2013年中國GDP有望重新返回至8%以上,全年或呈現“兩頭低、中間高”的特點。渣打銀行經濟學家李煒昨日表示，中國經濟增長正在加快，今年上半年有望延續這種良好的勢頭，預計至少在前兩個季度會取得不錯的增長。

“與2009年（匯豐）PMI指數在五個月內從低點到高點多達9個百分點的反彈幅度相比,本輪高于去年8月的周期低點約4.3個百分點的反彈顯然幅度溫和。因而需求拉動的通脹壓力可控,為保持政策相對寬松創造了條件。”屈宏斌昨日分析稱。

屈宏斌同時預計，匯豐制造業PMI繼續回升預示著將于3月公布的1-2月工業增加值增速可能在去年12月10.4%的基礎上繼續回升至11%左右；在給定外需疲弱未有明顯改善的背景下，內需，尤其是投資仍是制造業活動回暖的主要拉動力量。

高盛高華昨日則在最新的研究報告中指出，有利的國內流動性狀況可能為內需增長帶來了支撐。

該機構表示，新年以來人民幣貸款增長強勁，較低的銀行間市場利率表明金融體系內流動性狀況較為寬松，或許是受益于外匯流入的回升，而在這種情況下人民幣貸款以外的流動性供應也傾向增速較快。

交通銀行金融研究中心則在近日發布報告稱，目前民間投資增速尚未見回升，經濟增長仍需進一步鞏固，政策收緊的可能性較小。但為避免房價大幅上漲、防止投資過熱及通脹預期再起，貨幣政策也不宜過于寬松。

“今年貨幣政策將是真正意義上的‘中性’，不會進一步放松，同時也不會明顯收緊。”交通銀行金融研究中心報告稱。