去年12月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)先后出爐。央行1月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣(M2)余額97.42萬億元，同比增長13.8%，比11月末低0.1個百分點，比上年末高0.2個百分點，但是未達到去年年初央行制定的“全年貨幣供應(yīng)量不低于14%”的目標(biāo)。

此外，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年12月份CPI同比上漲2.5%。知名財經(jīng)評論員余豐慧對《中國企業(yè)報》記者表示，通脹的貨幣因素并未從根本上消除。雖然2012年信貸投放整體較為平穩(wěn)，但是，社會整體流動性過剩狀況仍然比較突出。

同日，金融監(jiān)管部門會議透露出的消息顯示，2013年將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，新增信貸投放目標(biāo)定在8.5萬億元左右，廣義貨幣（M2）目標(biāo)增速定為13%左右。部分專家也預(yù)測，2013年M2增速目標(biāo)可能仍在13%—14%，預(yù)計今年貨幣政策仍保持相對寬松以支持經(jīng)濟平穩(wěn)回升，央行仍將繼續(xù)采用數(shù)量工具保持流動性相對寬松。

M2未達預(yù)期，機構(gòu)預(yù)計新增貸款將達9萬億元

瑞銀證券首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤表示，隨著非銀社會融資規(guī)模的擴大，用M2增速和新增貸款衡量中國實際貨幣供給已經(jīng)失真。她指出，M2增速對于廣義上的貨幣不足，實際上今年中國社會融資總量增速已經(jīng)達到20%，超過了去年。

光大銀行首席分析師盛宏清也表示，表面上M2很低，但是銀行表外理財產(chǎn)品發(fā)展迅速，另外通過信托方式也直接成為了表外融資。由此目前M2的統(tǒng)計比實際狀況低估。

匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌預(yù)計，2013年M2增速目標(biāo)可能仍在13%—14%，預(yù)計今年貨幣政策仍保持相對寬松以支持經(jīng)濟平穩(wěn)回升，央行仍將繼續(xù)采用數(shù)量工具保持流動性相對寬松。

中金公司表示，監(jiān)管機構(gòu)對于信貸節(jié)奏的控制為2013年貨幣政策預(yù)留了一定的放松空間。預(yù)計2013年新增貸款將達到9萬億元，非金融企業(yè)債券凈發(fā)行量進一步擴大至2.1萬億元，以確保實現(xiàn)“穩(wěn)增長”目標(biāo)的資金來源。該機構(gòu)預(yù)計，央行今年上半年仍有1次降息和1至2次降準(zhǔn)的政策操作空間。

“當(dāng)前中國貨幣分布‘金融緊、實體松’的格局并未得到根本改善。從貨幣存量角度，中國實體經(jīng)濟體系顯然已是貨幣深化過度。”上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，當(dāng)前的貨幣回收壓力不在于增速控制，而是降低貨幣深化指標(biāo)。然而，金融體系流動性受到金融危機的影響，對貨幣回收造成了很大制約。

交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平分析認(rèn)為，雖然繼續(xù)保持穩(wěn)健基調(diào)，但今年對政策目標(biāo)的側(cè)重及松緊拿捏程度均會有所不同。基于穩(wěn)增長的需要，2012年穩(wěn)健的貨幣政策在實際操作中具有“穩(wěn)中偏松”的特點，今年考慮到物價調(diào)控方面的壓力，貨幣政策將實現(xiàn)真正的“穩(wěn)健”。

通脹因素未消除社會流動性過剩問題突出

對于2013年整體物價趨勢判斷，知名財經(jīng)評論員余豐慧對《中國企業(yè)報》記者表示，物價走高、通脹抬頭是大概率事件。新年伊始物價快速上漲就是征兆。原因主要是，除了上述季節(jié)性、節(jié)日性和特殊時點的眼前因素外，導(dǎo)致中國物價走高、通脹攀升的根本性因素并沒有消除。

“首先，輸入型通脹因素仍在并且是我們不可把控的。美國四輪量化寬松使得美元貶值加速，以美元計量的國際大宗商品出現(xiàn)新一輪上漲就在眼前，包括國際油價、國際大豆等糧食價格以及鐵礦石價格等。中國對海外大宗商品依賴度都在30%以上，對國際石油依賴度已經(jīng)突破55%。國際大宗商品價格上漲必將傳導(dǎo)到中國大陸。”

余豐慧指出，其次，通脹的貨幣因素并未從根本上消除。雖然2012年信貸投放整體較為平穩(wěn)，但是，社會整體流動性過剩狀況仍然比較突出。2012年底，全年社會融資規(guī)模為15.76萬億元，比上年多2.93萬億元；廣義貨幣(M2)余額97.42萬億元,同比增長13.8%，增速仍在兩位數(shù)以上。同時，截至2012年底，國家外匯儲備余額為3.31萬億美元，與2011年末相比，全年外匯儲備增加約1300億美元。隨著美聯(lián)儲連續(xù)四輪量化寬松政策持續(xù)發(fā)酵，人民幣繼續(xù)升值的可能性很大，國際短期資本將會繼續(xù)進入中國大陸，外儲將會繼續(xù)增加，外匯占款將繼續(xù)增長。這將對物價構(gòu)成較大威脅，對通脹起到強勢助推效應(yīng)。目前，樓市回暖，房價走高，追尋根本原因還是貨幣因素所致。而房價漲勢不減又對物價形成正相關(guān)效應(yīng)。

再次，抑制物價的一些硬性措施落實不到位。隨著城鎮(zhèn)化、城市化的大力推進，城市近郊菜地基本被房地產(chǎn)占用，蔬菜價格上漲中運輸流通成本占一大塊。而減少流通環(huán)節(jié)成本的一系列措施難以落實，基本沒有效果。國務(wù)院出臺的降低流通費用的10項措施，包括降低農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)流通用水用電價格，規(guī)范和降低農(nóng)產(chǎn)品市場收費等還有待加大落實力度。從根本上降低流通運輸成本，必須把占運輸流通成本大頭的高油價降下來。

余豐慧認(rèn)為，現(xiàn)在需要做的是，通過匯率手段調(diào)控，遏制國際短期資本大舉進入中國大陸，使得外匯占款減速；堅決管住國內(nèi)貨幣投放，通過利率手段適度回籠貨幣，減弱通脹的貨幣因素；擴大生產(chǎn)，保障供給，及時發(fā)布農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售價格信息，引導(dǎo)種植者科學(xué)種植，防止出現(xiàn)周期性谷賤菜賤傷農(nóng)的情況；堅決落實降低流通費用的10項措施。“總之，要通過一系列措施，防止2013年物價漲幅過快，警惕通脹來勢過猛”。