匯豐PMI預覽值升至14個月高點、全社會用電量增速創9個月新高、國企利潤降幅連續四個月收窄，16日出爐的一系列數據進一步確認宏觀經濟復蘇的趨勢。分析人士稱，在基建等投資力度加大的背景下，企業對產品銷售等有較良好的預期，生產積極性也有所提升，四季度經濟逐步向好。

匯豐PMI預覽值升至14個月高點

匯豐銀行昨日公布的數據顯示，12月中國制造業采購經理人指數(PMI)初值為50.9，連續四個月回升，并達到14個月以來高點，顯示中國經濟回暖勢頭持續。

“匯豐12月份中國制造業PMI預覽值升至14個月高點，進一步印證了我國經濟正在走向復蘇。”興業證券 （601377 股吧,行情,資訊,主力買賣）首席宏觀分析師王涵昨日對記者表示道，事實上，從我們之前了解到的企業情況來看，企業產品銷售率在逐漸上升，去庫存在加快，另外在基建等投資力度加大的背景下，企業對產品銷售等有較良好的預期，生產積極性也有所提升。“四季度經濟逐步向好，而明年經濟還需等到3月兩會召開政策明朗之后才能有所顯現”。

根據PMI分項指標顯示，新訂單指數達到19個月高點52.7，而11月則為50.8。但新出口訂單再次降至50以下。這顯示全球經濟仍然疲弱的外部環境，在一段時間內難有好轉。

其他指標中，12月產出指數50.5，較11月的51.3有所回落。就業指數結束了連續十個月的收縮，首次反彈至50盈虧平衡水平。新訂單減產成品庫存衡量的經濟運行動力指數，12月反彈至3，為2011年10月以來的高點。產成品庫存49.7，較11月略升。采購量指數12月為51.5，較11月的52.7略有回調，原料存貨指數為49.6，11月50.2。價格方面，投入品價格指數從11月的53略放緩至12月的52。產出價格指數則從11月的49.9升至51.3。

“當月主要分項指數都處于擴張區間，雖然部分指標數值回落但總體態勢良好，宏觀經濟形勢日趨好轉。”華融證券市場研究部分析師范貴龍則指出，新出口訂單下滑并跌入萎縮區間，表明外需再次惡化，但新訂單指數維持在擴張區間并加速，內需強勁增長，緩解了外需收縮的沖擊。此外，產出指數小幅回落但仍在榮枯分界線以上，表明產出進一步擴張。產成品庫存和采購庫存雙雙收縮，表明需求改善力度仍然超過供給改善力度，企業仍處于被動去庫存周期。這也說明內需擴張彌補了外需萎縮，總需求進一步好轉。

社會用電量增速創9個月新高

國家能源局昨日發布的數據顯示，11月全社會用電量4139億千瓦時，同比增長7.6%，增速創出近9月個以來的新高。今年9月全社會用電量同比增速一度降至2.9%，創出了年內最低點，10月用電量增速觸底反彈，回升至6.1%。

“社會用電量增速連續兩月反彈，說明市場總需求在回升。前期用電量數據持續走低的原因，主要是由于鋼鐵等重工業行業低迷，但是近幾個月來，用電量最多的鋼鐵市場在基建投資加快的帶動下逐步回暖，由此帶動了全社會用電量的反彈。”興業證券首席宏觀分析師王涵昨日在接受記者采訪時表示道。

數據顯示，1-11月，全國全社會用電量45028億千瓦時，同比增長5.1%。其中，第一產業用電量940億千瓦時，下降0.6%；第二產業用電量33191億千瓦時，增長3.5%；第三產業用電量5183億千瓦時，增長11.2%；城鄉居民生活用電量5714億千瓦時，增長10.6%。

從產業用電數據來看，11月第一產業用電量73億千瓦時，同比下降0.7%，降幅有所收窄；第二產業用電量3156億千瓦時，同比增長7%；第三產業用電量451億千瓦時，同比增長12.4%；城鄉居民生活用電量460億千瓦時，同比增長8.2%。單月來看，各產業用電量增速都有所回升，第二產業及第三產業用電量增速延續上漲趨勢，說明經濟在逐步回暖中。

1-11月工業用電量增長3.4%，重工業和輕工業累計用電量同比增長分別為3.2%和4.8%；單月來看，重工業用電量同比增長6.7%，增速延續10月上升趨勢，說明重工業發展繼續有所回升，輕工業同比增長8.2%。

“從我們目前了解的情況來看，社會用電量數據反彈增速是大于工業企業生產增速的，這里面有可能有調結構的因素在，但指向趨勢是一致的。預計12月全社會用電量同比增速有望達到8%左右。”王涵進一步指出。

齊魯證券宏觀分析師劉啟元則對本報分析認為，今年產業結構調整明顯，第三產業用電量保持平穩快速增長，而第二產業用電量增長則相對疲弱。前期政府主導的大型投資項目陸續上馬，帶動工業和高耗能行業用電量需求的增長是最近兩個月用電量增速反彈的主要動力，而且伴隨一系列穩增長政策的落地，未來用電量增速還將緩慢回升。

國企利潤降幅連續4個月收窄

財政部昨日發布的數據顯示，1-11月國有企業累計實現利潤總額19437.3億元，同比下降7%，利潤降幅連續4個月收窄。

營業總收入方面，數據顯示，1-11月國有企業累計實現營業總收入379383億元，同比增長10.9%，11月比10月環比增長11.8%。其中，中央企業累計實現營業總收入232835.6億元，同比增長9.7%，11月比10月環比增長14.6%。地方國有企業累計實現營業總收入146547.4億元，同比增長12.8%，11月比10月環比增長7.5%。

實現利潤方面，數據顯示，1-11月國有企業累計實現利潤總額19437.3億元，同比下降7%，11月比10月環比增長5.7%。其中，中央企業累計實現利潤總額13670.6億元，同比下降1%，11月比10月環比下降6.2%。地方國有企業累計實現利潤總額5766.7億元，同比下降18.7%，11月比10月環比增長45.6%。

從以上數據可以看出，國有企業營業收入同比、環比均保持較高增速，而利潤總額同比增速仍然下滑，但是環比還是保持了增長的態勢，且同比降幅連續4個月收窄也說明利潤回升的態勢進一步明朗。需要指出的是，地方國企對利潤增長的貢獻很大，環比45.6%的增幅也說明地方穩增長政策見效。

盈利能力方面，1-11月國有企業成本費用總額為363020.2億元，同比增長11.6%。銷售凈利率為3.8%，比去年同期下降0.8%；凈資產收益率為5.4%，比去年同期下降1.2%；成本費用利潤率為5.4%，比去年同期下降1.1%。

西部證券策略分析師段安康認為，在毛利率改善、財務費用率下降以及銷售費用與管理費用剛性增長的綜合影響下，未來國有企業凈利率有望企穩。同時，經濟企穩、通脹回升，未來企業收入增速有望回升，而這也是國有企業盈利增速回升的關鍵推動因素。

段安康分析稱，今年三季度，實體經濟已開始企穩。同時，本輪通脹低點也大體在今年三季度出現。綜合對經濟增長、通脹水平、企業盈利能力變化等方面的預期，明年上市公司整體有望實現5%-10%的盈利增長，較2012年將有較為明顯的改善。

“規模以上工業利潤10、11月的單月增速連續改善至7.8%、20.5%，該指標在今年4-8月曾連續5個月為負，也進一步佐證企業盈利緊隨宏觀經濟出現改善。”國信證券宏觀經濟分析師周炳林表示，當前已經改善的企業盈利具有持續性，這可能將成為2013年不斷超越市場預期的核心因素。

從行業層面看，財政部數據還顯示，1-11月實現利潤同比增幅較大的行業為電力行業、煙草行業、電子行業、輕工行業、汽車行業等，實現利潤同比降幅較大的行業為化工行業、有色行業、交通行業、建材行業、機械行業等。