12月匯豐制造業(yè)PMI初值加快至十四個(gè)月來高點(diǎn)50.9（11月50.5），經(jīng)濟(jì)回暖持續(xù)。新訂單指數(shù)達(dá)到19個(gè)月高點(diǎn)52.7（11月50.8）。但新出口訂單卻再次降至50以下，顯示全球經(jīng)濟(jì)仍疲弱的外部環(huán)境一段時(shí)間內(nèi)難有好轉(zhuǎn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖仍主要依靠?jī)?nèi)需支撐因而需要政策繼續(xù)保持相對(duì)寬松，以平衡外部需求超預(yù)期下滑給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的負(fù)面沖擊。

12月產(chǎn)出指數(shù)50.5，較上月（51.3）有所回落。就業(yè)指數(shù)結(jié)束了連續(xù)十個(gè)月的收縮，首次反彈至50盈虧平衡水平。新訂單減產(chǎn)成品庫(kù)存衡量的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)力指數(shù)12月反彈至3（11月2），為2011年10月以來的高點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存49.7，較11月略升。采購(gòu)量指數(shù)12月51.5，較11月的52.7略有回調(diào)，原料存貨指數(shù)49.6，11月50.2。

價(jià)格方面，投入品價(jià)格指數(shù)從11月的53略放緩至12月的52。產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)則從11月的49.9升至51.3。

12月匯豐制造業(yè)PMI初值連續(xù)四個(gè)月回升，結(jié)合11月好于預(yù)期的月度增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖勢(shì)頭持續(xù)。目前的PMI水平與10%以上的IP相對(duì)應(yīng)，四季度GDP回升至8%左右沒有懸念。盡管如此，這一輪反彈幅度相對(duì)溫和，與三季度48.3的平均水平相比，12月匯豐PMI僅回升至50.9。回顧2009年一季度至二季度期間從44至52的反彈力度，對(duì)比明顯。

鑒于新出口訂單回落至收縮區(qū)間，而包括內(nèi)外需在內(nèi)的總體新訂單指數(shù)升至19個(gè)月高點(diǎn)，顯示國(guó)內(nèi)需求回升是拉動(dòng)增長(zhǎng)回暖的持續(xù)動(dòng)力。未來房地產(chǎn)投資企穩(wěn)回升、基建投資加速，消費(fèi)平穩(wěn)將有助于經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭繼續(xù)鞏固。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)又出臺(tái)了新一輪數(shù)量寬松，但預(yù)計(jì)對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提振效果有限，匯豐對(duì)美國(guó)2013年GDP增速預(yù)測(cè)仍保持在1.7%不變。外需超預(yù)期下滑仍是威脅中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的主要風(fēng)險(xiǎn)。因而仍需保持穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度不變。