香港——就在華爾街的交易者還在等著奄奄一息的并購市場復蘇的時候，中國企業已經準備好錢袋，開始出國大采購了。

盡管如此，中國企業的并購一樣面臨著審查，尤其是美國政府的審查，因為中國企業的并購之旅正好趕上中國的外交政策日益強硬的時期，在最近的幾個月里，在與美國的盟友，如日本、越南及菲律賓的一系列領土爭端中，中國部署了海監船、乃至海軍驅逐艦和護衛艦。

根據湯森路透(Thomson Reuters)的數據，今年以來，按美元計算，中國海外并購的交易量比去年同期上漲了28%。與此相比，全球的并購總交易量下滑了2.8%。

今年，中國的國際并購交易世界領先，雖然交易量在第三季度出現了下滑，那是由于作為中國主要買家的國企和一些私營企業，都在等待中共于今年11月中旬召開的共產黨十八次代表大會上，完成領導層的變更。不過現在，中國買家又回來了。

本周，中國企業宣布了兩起并購交易，銀行家和律師表示，有關其他大量交易的討論也即將開始，或者正在進行中。然而，鑒于中國的官僚主義審批流程，其中的許多交易可能需要長達一年的時間才能完成。

位于香港的私募股權基金亞歐聯合資本集團(A Capital)創始人和董事總經理龍博望(André Loesekrug-Pietri)說，雖然局面不會發展成馬上涌現大量的交易，但是“你會見到交易加速出現，你現在就能見到”。

的確，中國政府在推動進行更多的交易，而且已經鼓勵國有銀行部門給這些交易提供資助。

兩周以前，中國商務部部長陳德銘在一次新聞發布會上說，“中國企業的對外投資增長是一種必然的趨勢。”他補充道，中國不想繼續把投資過多地放在固定收益債券上。

他補充道，“我們國家有近3萬億美元（約合18.86萬億元人民幣）的外匯儲備，我們不能看著手里的資產在第三輪量化寬松政策下逐步貶值，我們應該把它注入實體經濟，也為世界繁榮作貢獻。”

上周日，萬向集團以2.56億美元收購了一家破產的高科技電池制造商A123系統(A123 Systems)的大部分資產。同日，一家由中國的投資集團組成的財團同意支付42億美元，購買美國國際集團(American International Group)旗下的飛機租賃業務的控股權。

上周五，加拿大政府批準了中國海洋石油總公司以150億美元收購尼克森(Nexen)能源公司的交易。這項交易依然有待美國外國投資委員會(Cfius)的批準，后者根據國家安全標準來審核外國投資。

銀行家和律師們說，今冬可能會完成幾項并購交易，不過，真正的并購高潮很可能出現在明年夏天。國有企業的交易額占中國海外并購交易總額的五分之四，而今年冬天，由于中國新任領導人開始提拔自己的追隨者，這些企業中的很多高管預期會換人。

今年11月的共產黨全國代表大會產生了新一屆的政治局，但新一屆的政府部長和副總理還要經由明年3月的人民代表大會選出，這一過程也可能讓交易放緩。

翰宇國際律師事務所合伙人茅桐介紹說，中國的法規還要求，海外并購交易要經由至少三家不同機構審批，即中國商務部、國家發展和改革委員會、以及國家外匯管理局。此外，為了獲得額外的融資和更迅速的審批，被認為事涉國家戰略的特定產業并購案，比如清潔能源產業，還需要得到第四個機構——工業和信息化部的認可。

不過，雖然審批周期很長，但銀行家說，這個過程無疑已經開始了。

今年兩宗規模最大的中國并購交易都是為了購買北美公司的控股權。根據湯森路透的數據，對美國國際集團旗下子公司國際租賃金融公司（International Lease Finance Corporation，簡稱ILFC）的收購交易是有記錄以來，中國公司進行的規模最大的并購交易。

這筆交易在秋天就埋好了伏筆。將進入中國新一屆領導班子的官員想要顯示國家對推動海外投資是認真的，他們花時間集結了一個最合適的財團，推動此次交易的達成。

政府選擇了翁先定出面作為這宗交易的中方代表。他是中國金融監管機構的元老，后轉向投資業。他執掌的新華信托股份有限公司實質上是一家主要的中國商業信貸機構，其投資者包括了像巴克萊銀行這樣的西方公司。

選定好的財團在9月前后組成，隨即開始與美國國際集團進行談判，很多細節都是由翁先定和這家美國保險公司的首席執行官羅伯特·H·本默切(Robert H. Benmosche)進行談判商定的。一個直接知悉此事的人稱，中方的一個目標是用“西方的方式”來進行談判，使用西方顧問，避免陷入傳統的官僚主義泥淖。

這些談判經過三個多月就已完成，買方通過談判成功獲得了ILFC賬面價值一半的優惠。

中國政府官員、銀行家、律師和貿易專家在采訪中稱，中國在國際交易中有兩個不斷演變的明顯趨勢。

兩名官員稱，政府給中國公司施加很大壓力，要求它們尋求持有少數股份，而不是直接尋求購買全部控制權，這樣就可以利用外國在管理方面的專家資源。同時，中國公司還擴大自己的收購目標，在繼續關注自然資源和金融服務行業的同時，還囊括更多工業生產商和消費品牌公司。

“我不能說有收購少數股權的愿望，但我認為，大家大都接受，認為這樣做是妥善的，”摩根士丹利(Morgan Stanley)負責中國并購事務的邁克爾·S·韋賽爾(Michael S. Weiss)稱。

其他銀行業人士稱，在購買少數股權中遇到的最大阻礙是，很多外國公司對于接受一個中國合伙人懷有戒心，尤其是因為近五分之四的中國買方都是國有企業，剩下四分之一也往往與政府有牽連。

現在很多收購者都從過去的失敗中總結教訓，在進行交易前先做好政府監管部門的工作。特別是中海油，已經從七年前收購優尼科石油公司競標失敗中總結了教訓，并將其應用到了收購尼克森公司的案例中。

一個直接知悉此事的人稱，中國公司考慮進行這項交易部分原因是相信這次收購能夠被批準。雖然尼克森在加拿大能源行業中是家大公司，它卻并不是該國的標志性公司，不會引發像收購Potash這家重要化肥原料生產商時出現的那種艱難的斗爭。

中海油曾雇傭了一個包括說客和公共關系專家在內的顧問團，他們強調，這項交易只會強化這家加拿大的能源公司。中海油還公開了自己的大部分融資情況，目的是為了消除別人的擔心，認為它是從國有銀行獲得了廉價資金支持。

但是，國家安全方面的擔心依然可能讓一些交易進度放緩。銀行家和律師稱，美國外國投資委員會Cfius有時會讓潛在的收購者感到頭疼。該委員會對交易進行審查，確保它們不會危及美國國家安全利益。

在加拿大，與外國投資監管部門的談判是公開的，Cfius的審查則大部分都閉門進行，一般也不會告知收購者交易為何被拒。

財政部女發言人納塔莉·歐內斯特(Natalie Earnest)在一份聲明中稱：“我們在考慮外國在美國投資時，和任何國家一樣，當然有責任保護我們的國家安全，這也是Cfius唯一關心的。”

邁克爾·R·韋賽爾是被任命的美國國會美中經濟安全審查委員會(United States-China Economic and Security Review Commission)民主黨委員。他說，國會中兩黨對秋天將要宣布的第一批中國交易的擔心日益增多，這項交易將以1.1176億美元收購位于加州山景市進行DNA序列研究的完整基因(Complete Genomics)公司。

韋賽爾還是美國鋼鐵工人工會(United Steelworkers)的貿易問題顧問，他對美國國際集團的交易持批評態度。他稱，中國政府會給航空公司施壓，讓它們購買中國制造的零部件，用于出租的飛機，而且最終還會要求航空公司租用現在正在研發的中國制造的民航客機。

收購者團體的一名發言人在一份聲明中稱，ILFC已經有航空業中最大的飛機訂單之一，從現在到2020年之間，將從波音公司和空中客車公司中購買279架飛機。“我們還會繼續根據市場對飛機的需求以及制造商給出的經濟條件來進行訂購更多，”他補充道。

顧問稱，一些潛在的中國收購者還沒有充分考慮到，要確保自己的投資能順利進行還需要做多少工作。

“我認為，尤其是很多中國公司，都沒有考慮到需要去了解華盛頓政策制定者的需求，” 代表外國公司在本國分公司的國際投資組織(Organization for International Investment)首席執行官南希· L·麥克萊諾恩(Nancy L. McLernon)稱。“那些考慮到這些的公司，會是最成功的。”

KeithBradsher自香港、MichaelJ.delaMerced自紐約報道。