643億元、698億元、701億元，9月~11月鐵路基建投資連續保持高位，最近3個月投資額合計達2042億元，接近今年前8月的投資總額。

北京大學經濟管理學院教授趙堅在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，這些資金除了通過發債籌集，主要還是來自銀行借款，“國家主要還是想用投資帶動經濟，而鐵路是一個可以大量投資的行業。”

鐵路投資年底出現井噴

昨天（12月11日），鐵道部公布了前11月鐵路投資的最新數據，1~11月，鐵道部完成固定資產投資5070億元，比去年同期的4916億元增長了153億元，增幅為3.1%，其中，基礎建設投資4319億元，比去年同期的3963億元增長356億元，增幅為9%。

《每日經濟新聞》記者對比幾項數據發現，11月鐵路固定資產投資達818億元，其中基礎建設投資達到701億元，兩項數據均維持在高位運行。尤其是基建投資：去年11月鐵路基建投資為290億元，今年11月同比增長了142%。今年年末，鐵路基建投資呈“井噴”態勢，9月~11月，我國鐵路基建投資合計2042億元，而今年前8月的投資總額為2277億元。

今年第四季度開始，鐵路投資金額的急速上漲直接體現在具體項目上，比如鐵道部啟動61億元鐵路貨車和30億元普通客車的招標。

到了下半年，一些國家重點項目相繼開工，其中包括投資超1500億元的蒙西到華中煤運通道、投資688億元的西安至成都客運專線、投資647億元的寶雞至蘭州客運專線等，另外還有多個城市軌道項目，密集的動工潮將使今年鐵路新開工項目由年初定的9個增加至22個。

中投顧問交通行業研究員申正遠在接受記者采訪時說：“鐵道部年底投資高位運行的原因，主要是較多的城際軌道即將上馬，包括福州軌交2號線、福平鐵路項目和烏魯木齊市城軌項目等。從這組數據可以看出國家對鐵路投資的建設處于穩步上升階段，將加大對全國鐵路基礎建設的力度。”

今年，鐵道部連續四次追加固定資產投資，使鐵路固定資產投資計劃增至6300億元，而基礎建設投資在經過3次上調后也由今年年初制定的4060億元上升到5160億元。

鐵道部要想完成全年的任務，12月基建投資要完成841億元，固定資產投資要完成1230億元。對此，趙堅認為，基建投資再實現100億元的環比增長，這個任務有可能完成，但如果固定資產投資要增長到1000億元以上則不太樂觀，“因為鐵路投資有一個前期過程，一個月內可能難以實現如此迅猛的增長。”

申正遠認為，鐵道部今年完成全年投資任務的可能性較低，“一方面任務較重，難以在一個月內籌集到資金；另一方面，我國目前的宏觀經濟狀況不景氣，金融市場活躍度較低。”

明年或繼續高增長

明年，鐵路基建投資的高潮有望繼續。中國工程院院士王夢恕透露，明年初步安排的投資計劃與投產里程均可能超過今年，鐵路基建投資有望超5160億元，固定資產投資也將維持在6300億元。

按照規劃，“十二五”期間我國共計安排鐵路基建投資2.3萬億元，到2015年全國鐵路營業里程達到12萬公里左右，快速鐵路網里程4萬公里以上，西部地區鐵路4.8萬公里。2011年，全國鐵路共完成投資4610億元，如果2012年鐵道部順利完成5160億基建任務，這意味著，“十二五”時期的后三年還要完成建設投資約1.3萬億元。

不過，資金始終是困擾鐵路投資的問題。11月，發改委批復的福州市軌道交通2號線工程總投資182.27億元，其中資本金75.1億元，占總投資的41.2%，由福州市財政承擔；資本金以外的資金利用國內銀行貸款解決。

趙堅說，盡管有各種方法，但鐵路建設的資金依然是通過銀行貸款和發行債券等債務性資金籌集，“銀行貸款和發債相比，后者融資成本低，鐵道部會傾向于選擇發債，但發債需要發改委審批。”

今年鐵道部共發行2000億元的鐵路債券，其中包括1500億元鐵路建設債券，以及500億元的中票和短融券。

鐵道部公布的財報顯示，截至2012年三季度，鐵道部的資產為4.3萬億元，負債為2.66萬億元，資產負債率為61.81%，稅后利潤為-85.41億元。2010年、2011年，鐵道部的負債率分別為57.44%、60.63%。

不過隨著高鐵網絡的逐漸成型，鐵道部盈利和負債率高的情況有望得到部分的緩解，申正遠說：“由于高鐵的投資回報期較長，鐵道部將長期處于負債率高企狀態，負債率高在鐵路等基礎性建設機構中司空見慣，高負債率只有待投資項目穩定盈利后才能得到實質性解決。”