12月1日，中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心聯合發布的數據顯示，11月份中國制造業PMI為50.6%，比上月上升0.4個百分點。該指數最近3個月穩步小幅回升，并創下7個月以來新高，顯示經濟運行企穩態勢進一步鞏固，呈現溫和回升基本走勢。專家認為，中國經濟逐季回落的態勢已在四季度扭轉，全年經濟增速有望達到7.6%-7.8%的水平。

——四季度經濟回升已成定局

針對11月份制造業采購經理調查情況，國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群分析認為，11月份PMI指數繼續小幅回升，預示未來經濟增長將繼續保持小幅溫和回升。

交通銀行發布報告則認為，隨著CPI見底返身向上，進口反彈外需回暖，制造業投資降幅繼續收窄，居民短期消費意愿平穩恢復，四季度經濟回升已成定局。

從11個分項指數來看，只有購進價格指數、從業人員指數、供應商配送時間指數下降，其余指數均不同程度上升。其中，積壓訂單指數回升明顯，升幅超過1個百分點。

從企業規模看，大型企業PMI為51.4%，比上月上升0.5個百分點，連續3個月位于臨界點以上，延續了10月的回升走勢，且增幅有所加大，繼續成為拉動制造業經濟總體回升的動力。

在中國物流與采購聯合會副會長蔡進看來，經濟回升通常首先從大企業反映出來，然后逐漸向中小企業傳導。大企業經營狀況持續好轉，反映出經濟回升之勢初步形成。

不僅如此，目前行業回升態勢正在形成。最近兩個月PMI指數回升的行業明顯增多，在調查的21個行業中，已有過半數的行業回升到50%以上。與此同時，周期性行業也顯示啟動跡象。

而且東中部地區PMI指數回升到50%以上，分別為50.8%和50.6%，回升幅度均超過全國平均水平。東中部地區經濟形勢轉好，有利于帶動宏觀經濟回升。

不過當前值得關注的是，小企業目前經營仍無起色，其PMI指數自4月份以來一直處在50%以下，本月不升反降。另外，購進價格指數急劇下滑，由上月54.3%降至50.1%，也應引起密切關注。

“購進價格指數回落，主要受國際上石油、有色金屬價格下降所影響，但回落過快，可能導致本來已經較為低迷的終端產品價格進一步下滑，不利于企業效益改善。”蔡進說。

對此，張立群認為，這可能反映了市場信心還不夠穩定，經濟回升的力量偏弱。

——企業進入補庫存階段

事實上，從過去幾個月的PMI指數來看，生產指數回升力度超過新訂單指數，顯示去庫存并沒有伴隨著去產能，需求的回升很容易導致生產的全面回升，最終導致庫存的重新升高并抑制經濟的繼續擴張。

國家信息中心首席經濟師范劍平曾指出，現階段經濟回升力度有限，由于“去庫存化”不徹底，經濟回升力量難以積聚。

不過從11月PMI的分項指數來看，這一現象似乎出現好轉。各項數據均顯示去庫存活動已開始轉向補充庫存，工業生產水平有望繼續提高。

11月新訂單指數為51.2%，比上月上升0.8個百分點，升幅較上月有所擴大。該指數自9月份以來持續回升，目前已連續兩個月保持在50%以上，反映出擴消費、穩增長的政策措施顯示明顯成效。

與此同時，出口穩中趨好。新出口訂單指數最近三個月持續回升，11月達到50.2%，比上月上升0.9個百分點，今年下半年首次回升到50%以上。

蔡進稱，新出口訂單指數上升，一方面是受西方圣誕節利好帶動，同時也反映出國家穩定外貿增長的政策措施發揮了積極作用。

相對而言，生產指數為52.5%，比上月上升0.4個百分點，位于臨界點以上，表明制造業生產保持增長態勢，增速繼續加快。

交通銀行高級宏觀分析師唐建偉認為，近期工業企業陸續進入補庫存階段，市場短期預期也已恢復平穩，企業生產需求將逐步回升。預計四季度工業增加值同比增速將企穩回升，全年工業增加值增速約10%左右。

——全年經濟增速有望達到7.6%-7.8%

今年以來，制造業PMI走勢出現小幅波折，在4月份達到峰值53.3%后便一路下滑。不僅連跌5個月，而且在三季度跌破50%枯榮線。這也與今年前高后低的經濟形勢如出一轍。隨著近兩個月PMI的穩步回升，中國經濟這一逐季回落態勢在四季度已發生扭轉。

“一落一起”間，PMI指數的變化折射出經濟刺激政策的逐漸起效，以及在轉變經濟發展方式的過程中，我國企業內生動力的提升和經濟結構的改善。

事實上，中國經濟形勢的轉暖并非只體現在PMI數據上，10月以來的各項宏觀數據都開始向好的方向發展。工業生產觸底回升，經濟增長的三駕馬車動力有所恢復，就業和居民收入增長情況良好，這些均為經濟企穩回升打下良好基礎。

中國人民大學經濟學院副院長劉元春也認為，2012年是中國經濟從“次蕭條”到“復蘇重現”的一年。在消費持續逆勢上揚、基礎建設投資大幅增長、房地產政策微調帶來的“剛需”釋放、貨幣政策和財政政策的持續放松以及全球市場情緒穩定帶來的外需穩定等因素的作用下，宏觀經濟已開始在2012年9月出現“觸底反彈”。

“2013年不僅是中國宏觀經濟完成由'復蘇’向'繁榮’的周期形態轉換的關鍵期，也是中國邁向新結構、超越新常態的關鍵年。”劉元春說。

瑞銀證券特約首席經濟學家汪濤預計，中國經濟已從2012年四季度開始復蘇，并且這一勢頭將延續到2013年，預計2013年GDP平均增速將從2012年的7.6%回升至8%。

交通銀行則更為看好全年的經濟形勢，預計2012年全年GDP實際增速在7.8%左右。考慮到四季度經濟復蘇的延續，明年經濟增速有望小幅回升，達到8%-8.5%。